福建高速：具備區域壟斷優勢 QFII青睞

　　大盤全天大多數時間處于振蕩走勢當中，但在尾盤的跳水引起恐慌盤的拋售，使兩市基本以最低點收報。從大盤的走勢來看，我們覺得目前仍無須過于恐慌，可用倉位比例來控制風險，在個股上選擇仍可關注二線藍籌個股。個股上，我們建議投資者關注600033福建高速，公司的區域壟斷優勢，在建項目的預期以及QFII的增倉值得留意。

　　公路資產優良 區域壟斷

　　公司公路資產十分優良，現有路產福泉高速、泉廈高速是國家干道同三線的重要組成部分，北接浙江，南通廣東，貫穿福建省經濟比較發達的地區，區域壟斷優勢突出。通車以來，車流量增長快速穩定，是國內最為繁忙的路段之一。2006年第三季度日均標準車流量分別達到36398輛、31190輛，是國內最為繁忙的路段之一。同時，上述兩條路產在過去的兩年里剛剛進行過中修，未來3年不存在大修預期，成本支出比較穩定。而在福建省，山區丘陵地形占到全省面積的80%以上，特殊的地形結構決定了公路運輸在福建省的特殊地位。2004年數據顯示，公路與鐵路貨運周轉量之比為49:51，客運周轉量之比為77:33，遠遠高于全國綜合水平。公路運輸的特殊地位為公司發展提供了良好的基礎。

　　在建項目與資產注入預期良好

　　公司在

股權分置改革方案中的其它承諾包括：06-08 年的現金分紅比例不低于70%；增持并控股浦南高速公司；對控股公司現有的已通車高速公路享有優先購買權；2007 年年底前將國家高速公路主干線沈海線在福建境內的羅寧段注入上市公司。其中公司浦南項目于2005年12月開始動工，浦南高速全長237.109公里，項目總工期4年，初步設計總概算98億元。公司投資9. 4億持有29.78%的股份，由于該公路是連接浙江省與廣東省主干道的一段，福建高速的策略是參與該項目的建設，而保留未來從母公司增持該項目的可能，從而降低項目在建設期內的風險，因此，新項目建成后，公司的收入和利潤水平將大幅增長。而在注入的資產沈陽-海口高速公路羅源—寧德段目前日均車流為1.7萬輛，提升空間較大。按照2005年實現凈利潤5000萬元測算，預計收購后對公司業績的提升在10%以上。

　　機構增倉 中短線關注

　　公司穩定的收益和良好的成長性，使其得到機構的青睞，從三季度的報表前十大股東看，仍在增倉。其中十大股東中包括了

開放式基金，社保資金以及QFII資金，合計持有9256.47萬流通A股,與半年報前十大股東合計持有6347.66萬流通A股相比，呈現集中的態勢，機構增倉明顯。而當中，又以QFII資金增倉為主，其中招商

證券-渣打-ING BANK N.V，高盛國際資產管理公司-高盛國際中國基金，國泰君安-建行-香港上海匯豐銀行有限公司在三季度為新進股東，合共增倉2482.1萬股。機構的增倉一方面反映對公司未來的看好，另一方面也為二級市場上公司股價的炒作埋下伏筆，因此，我們建議投資者中短線關注該股。

　　英大證券 趙資晟

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