隨著中國股市開始步入牛市，不少優質公司均看準時機紛紛上馬A股市場，先有中國銀行、工商銀行，后有招商輪船、大唐發電，日前，國內第一大保險公司中國人壽也進入了回歸A股市場的最后階段。12月19日，中國人壽在上交所網站刊登招股說明書，預計將發行不超過15億A股。19日-22日，開始詢價推介；25日-26日網下申購及繳款，26日網上申購。預計2007年1月11日以前掛牌上市。作為A股市場的首家保險類上市公司，中國人壽的上市必受到發機構的瘋狂追捧，從而引發保險題材的增值，600247物華股份，公司巨資設立安華農業保險股份有限公司，兩市農業保險第一家，作為少有的保險題材股，有望直接受益中國人壽上市帶來的巨大升值，值得密切關注。

　　中國人壽回歸A股 保險概念增值

　　首先看看中國人壽A股過會對其港股產生的直接影響。中國人壽H股在12月14日還只有19.12元的價格，但當上周五順利過會以后，時至今日中國人壽已經創下了24元的歷史新高，四個交易日大漲25.5%。從中國人壽H股這幾天的表現中我們可以想想出1月9日中國人壽在國內A股市場上市，市場會給這個兩市第一保險股如何熱烈的追捧！

　　再來看看回歸A股市場的優質大盤藍籌股都有如何的表現，8月18日中國國航上市，截至今日上漲67.62%,10月27日工商銀行兩地同時上市，截至今日上漲37%，10月16日北辰實業上市，截至今日上漲126%，，而今日大唐發電掛牌上市，開盤后受到市場熱烈追捧，全日漲幅維持在70%以上，可見回歸A股市場的優質大盤藍籌股都受到了市場熱烈追捧。

　　從目前中國人壽基本情況來看，中國人壽H股的最新市盈率已經達到了67.64倍。按照市值，中國人壽早已在全球上市保險企業中居第六位，在全球壽險企業中位居第一。隨著“A股保險第一股”中國人壽的回歸，各機構新股申購熱情達到前所未有的高點。成千上萬億資金已箭在弦上，一旦中國人壽A股發行，這些資金將如潮水般涌向新股發行一級市場。業內人士保守估計，此次中國人壽新股申購凍結資金將可能超過6000億元。那么，更加可以想象的是，在中國人壽掛牌的當天，極有可能出現比今天大唐發電更為熱烈的市場反應，保險題材將成為市場的新寵。

　　目前兩市上尚無保險類股，具有保險題材的個股也極為稀缺，而物華股份正是這樣一只具有稀缺保險類題材的個股。公司投資數千萬元與通化鋼鐵、吉林鎳業等共同發起設立安華農業保險股份有限公司，占安華農保20%的股份。隨著中央經濟工作的逐步開展和“三農政策”的不斷深入，農業保險前景極為廣闊，公司有望從中獲得較大發展空間。

　　今年6月出臺的“國十條”對農業保險發展提出了明確要求，提出推動農業保險立法，探索中央和地方財政對農戶投保給予補貼的方式、品種和比例。保監會主席吳定富10月底在重慶調研時也指出，必須要做好與和諧社會建設密切相關的農業保險、責任保險和養老保險等重點領域的發展，不斷提高保險業服務和諧社會建設的能力。另據消息說，財政對農業保險支持的相關政策有望在今年年底或明年年初出臺，到時農業保險公司就會更好發揮專業農險公司的作用。這意味著農業保險將成為今后和諧社會建設中的重點之一，物華股份擁有兩市農業保險第一家的身份，自然獲得豐厚收益，增值巨大。

　　另外，有意思的一點是，安華農業保險公司本有望借殼錦州六陸上市成為國內保險第一股，根據《21世紀經濟報道》今年8月刊登的《上市蓄謀已久 安華農險借殼錦州六陸？》文章上提及“日前，安華農險新聞部門人士指出，該公司的確在進行上市的準備，但仍“處于探討階段”，不愿對任何細節進行披露。如果安華一旦借殼成功，則它將趕超一直醞釀上市的太保、新華人壽、泰康人壽等老牌保險公司，成為國內A股市場的“保險第一股”。”“某境外投行人士稱，目前，保險公司借殼上市并沒有政策的障礙。安華農險是一家股份制企業，法人治理結構相對完善，監管層也鼓勵金融企業進入資本市場，融資對企業的發展有利。按照保監會的統計，2005年，安華農險的保費收入為5500萬元，今年1-6月為6956萬元，增幅較快。”雖然后來由于公司成立不到兩年不具備上市條件而未獲監管部門認可，上市一事最終擱淺但安華農險這種上市的構思也為參股其中的物華股份增添了一個令人值得想象的題材。

　　增發介入京城地產享受奧運概念

　　物華股份同時還擁有炙手可熱的房地產概念。公司近日公告稱擬非公開發行不超過2.5億股A股股份，所募集資金全部用于收購北京正光房地產開發有限公司的100%股權并投資開發其擁有的市民廣場購物中心項目(包括天橋危改小區市民廣場項目和天橋危改小區南區公建項目)。據資料顯示，市民廣場購物中心項目總投資7.08億元。根據周邊商業地產項目銷售價格測算，預計實現銷售收入33428萬元，租賃部分每年可實現租金收入12769萬元，以提升公司的盈利能力。

　　公司還擁有北京天工房地產、北京鼎恒房地產2家地產公司，其在售及未售的已開發樓盤共有兩處，共計約10萬平方米，同時公司已取得后續20萬平方米的開發權。而公司收購的北京正光房地產開發公司及其市民廣場購物中心項目一旦建成，對公司未來業績增長潛力也有積極的影響。

　　地產股本身就具有人民幣升值、07年新會計準則頒布兩個利好。但是身處北京的地產股則多了一層利好，那就是多沾了08年奧運會的光。因為奧運會舉辦之前北京的房產都將比其他各大城市升值得更快而且升值的空間也更大。物華股份無疑將充分享受到奧運概念帶來的巨大升值效應。

　　另外，物華股份還擁有吉林物貿商城、哈爾濱物貿商城和上海物華廣場等商業地產的專業市場租賃，三地均為著名的商業中心，租金收入極其可觀。這些商業地產的實際價值可能已經超過目前上市公司的市值，在人民幣持續升值和新會計準則即將實施的背景下，該股的成長性十分看好。

　　價值低估 爆發蠢蠢欲動

　　二級市場上，該股股價嚴重低估，增量資金積極介入，相比較人壽24港幣的價格，有望得到資金認同。今日同樣具有金融保險概念的東方集團放量大漲，創下了近期以來的新高，物華股份尾盤也出現了放量拉升的跡象，后市有望出現爆發行情，值得密切關注。

　　國泰君安