-李偉杰 本報記者 龍昊

　　12月15日，市場期待已久的網盛科技(002095)在A股市場登場。68.1元的開盤價超乎投資者想像，盤中最高價甚至達到了78元，當日收盤62.8元，換手率73.7%。

　　然而，如果投資者詳細研究一下網盛科技的業務構成，再對比海虹控股(000503)，網盛科技的高定位還會顯得合理嗎？

　　主營對比

　　網盛科技是杭州一家私人控股的互聯網企業，由孫德良等9名自然人出資100萬元于2000年創立，以經營所屬的中國化工網、全球化工網、中國紡織網、醫藥網等行業類專業網站為主。截至今年6月，網盛科技總資產1.485億元，主營業務收入3214.435.435萬元，凈利潤1399.65萬元。

　　網盛科技主營業務收入從2003年-2006年上半年分別為3625.77萬元、5318.08萬元、6374.36萬元、3214.44萬元，其2004年-2006年上半年主營業務的同比增長率分別為46.67%、19.86%、0.86%；公司主營業務利潤2004-2005年分別增長45.81%、25.31%；公司凈利潤2004年-2005年分別增長99.93%、7.53%，2006年1-6月已經不到1%的增長。這說明公司主營業務收入增長急速放緩。

　　從網盛科技的業務收入構成分析可以發現：其收入主要來源于廣告發布服務、網絡基礎服務、網絡信息推廣服務，而其中廣告發布服務和網絡基礎服務的收入到2006年上半年已經出現負增長(廣告發布服務收入2003年——2006年6月分別為： 1188.15萬元、1423.69萬元、1742.53萬元、849.25萬元；2003年至2006年6月網絡基礎服務收入分別為：678.23萬元、1434.33萬元、2398.32萬元、1026.00萬元)。

　　網盛科技化工網客戶已占到國內化工企業(共48357家，包括31432家生產型化工企業和16925家貿易型化工企業)的11.81%。紡織網客戶占到國內紡織行業(共有約57000家企業)的2.74%。而主要來自化工網的營業收入卻只有6000多萬元，同時，化工網2003年-2005年新增客戶增長率也在不斷降低，且每年老客戶流失數約為4%。

　　網盛科技將投資的化工搜索引擎是一項值得期待的業務，不過存在不確定因素，而海虹控股的醫藥

　　海虹控股主營業務收入主要來源包括三部分：數字娛樂(網游)、醫藥電子商務和海虹化纖，其中海虹化纖虧損包袱已經折價轉讓。

　　海虹控股的數字娛樂從2003年的1.17億元萎縮到2004年的5540.72萬元，再萎縮2005年的598.42萬元，到2006年中報只有區區7萬余元的收入，唯有醫藥電子商務在不斷發展，這說明海虹控股已經蛻變成了醫藥電子商務網絡股。

　　資料顯示，醫藥電子商務主營業務收入從2003年起逐年上升，2003年為14591.75萬元、2004年是14820.18萬元、2005年為15055.84萬元，到2006年上半年，這一數字為9972.88萬元。引人注目的是，2006年上半年主營業務的同比增長率達32.48%。資料表明，之所以2005年以后開始高速增長(增長率超過30%)，是因為公司下屬醫藥電子交易、醫藥電子商務業務經歷了業務模式等方面的調整，業務整體情況進一步提升，并獲得了國家相關部門核發的《互聯網藥品交易服務資格證書》及《政府采購代理機構甲級資格證書》，為業務深化和快速發展打下了基礎。

　　據賽迪統計，目前國內流通領域有醫藥行業企業13萬家左右，批發企業1.3萬，零售企業11.5萬，生產企業約5000多家。再加上中國數量眾多的醫院和醫療機構，以及龐大的人口基數，全國僅藥品流通市場規模大約為3000億元，醫藥電子商務行業被認為是互聯網技術的下一個“金礦”。目前，海虹控股是惟一一家獲得醫藥電子商務牌照的公司，也是國內政府采購唯一指定的電子商務公司。

　　由于海虹控股的掌門人康健準備在2008年左右將醫藥電子商務業務分拆到美國上市，因此海虹控股開始在

　　成長性比較

　　海虹控股醫藥電子商務2005全年共代理藥品和耗材采購金額達到318億，2006年交易金額將達400億左右，折合每股交易金額為53.4萬元，折合每股營業收入為2670元；網盛科技沒有網上交易，其收入主要來源為會費和廣告收入，2006年收入約為6422萬元，折合每股營業收入約為1萬元。而2006年海虹的醫藥電子商務收入呈現出35%左右的高增長，網盛2006年主營收入增長還不到1%。即使不考慮收入增長率，按每股營業收入折合股價海虹與網盛股價也只應相差3.75倍，即海虹控股相對60元的網盛應該站上16元。網盛科技相比海虹控股在成長性方面明顯遜色。

　　海虹控股還在市場人氣基礎，掌門人資本運作經驗、國家政策支持力度(財政撥款1000萬)等方面也比網盛相對占有優勢。

　　海虹控股的總流通市值方面有較大優勢。現在已經是全流通時代，截止2006年12月18日，海虹控股目前流通39229.12萬股，總股本74901.85萬股，總流通市值為71億元，目前流通市值37.19億元，市價每股9.48元。網盛科技目前流通1200萬股，總股本6000萬股，總流通市值為36億元，目前流通市值7.2億元，市價每股60元。海虹控股相對便于基金進出。

　　在這基金投資品種匱乏的時代，海外上市中國網絡股如此熱捧(百度18日收盤價每股118美元)，海虹投資價值很可能得到基金長足的挖掘。