國信證券 李鯉

　　近年來，我國鉛鋅工業(yè)在快速發(fā)展的同時，總量和結(jié)構(gòu)方面存在的問題變得十分突出。鉛鋅冶煉企業(yè)主要以外延模式擴(kuò)張規(guī)模，而礦山投資受企業(yè)實力和資源勘探程度限制，仍以建設(shè)小礦山為主，致使國內(nèi)鉛鋅資源緊缺，大中型冶煉企業(yè)的原料自給率不足50%，礦山亂采濫挖抬頭，進(jìn)口量增多，冶煉企業(yè)爭搶資源的問題日益突出。因而九部委發(fā)布指導(dǎo)意見明確，扶優(yōu)汰劣，調(diào)整結(jié)構(gòu)，推動優(yōu)勢骨干冶煉企業(yè)、礦山企業(yè)的聯(lián)合重組，使骨干冶煉企業(yè)的產(chǎn)量達(dá)到總產(chǎn)量的70%以上。同時，堅持發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，支持鉛鋅再生資源的回收利用，鼓勵再生行業(yè)走規(guī)模化、環(huán)保型的發(fā)展之路。這對豫光金鉛(600531)來說是重大利好。

　　中國擁有世界鉛資源儲量位居第二，2003年年底勘探數(shù)據(jù)為3957萬噸，但中國已經(jīng)利用鉛資源量2538萬噸，說明多數(shù)鉛礦資源已經(jīng)開發(fā)。西方發(fā)達(dá)國家在鉛回收方面的經(jīng)驗值得借鑒，再生鉛在鉛的總產(chǎn)量中西方國家超過了60%，但我國目前比值剛接近30%。另外鉛的回收成本相對較低，因此在鉛資源方面有可能大力發(fā)展再生鉛。

　　豫光金鉛是亞洲最大的電解鉛生產(chǎn)企業(yè)，全國最大的白銀生產(chǎn)廠。今年1-11月，公司銷售收入首次突破60億元，達(dá)到60.5億元成為濟(jì)源第一家銷售收入突破60億的企業(yè)。根據(jù)目前形勢分析，公司2006年電解鉛產(chǎn)量接近30萬噸，穩(wěn)居國內(nèi)第一產(chǎn)量，公司全年銷售收入預(yù)計將達(dá)到66億元。在11月28日國家質(zhì)檢總局公布的2006年國家免檢產(chǎn)品及其生產(chǎn)企業(yè)名單中，豫光牌鉛錠符合免于質(zhì)量監(jiān)督檢查的條件，被授予國家免檢產(chǎn)品資格。公司鉛錠質(zhì)量優(yōu)于GB/T469-2005《鉛錠》標(biāo)準(zhǔn)，在2004年、2005、2006年連續(xù)三年的上級部門監(jiān)督抽查中，鉛錠產(chǎn)品經(jīng)國家重有色金屬質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心化驗合格，鉛品位均達(dá)99.998%。

　　豫光金鉛的10萬噸再生鉛綜合利用工程是河南省重點工程，其2個子項目已于去年投產(chǎn)。今年1-11月，該公司生產(chǎn)電解鉛26.2萬噸，同比增長27.5%。由于該項目利用再生資源，在電解鉛產(chǎn)能提高的同時，生產(chǎn)成本也有較大幅度的下降。目前，公司已綜合回收有價金屬銅、鉛、銀、銦、鎘等，綜合回收效益預(yù)計將占全部利潤的40%。另外在 “2006中國國際鉛鋅年會”上有關(guān)信息顯示上期所鋅期貨的研發(fā)已經(jīng)進(jìn)入最后階段，金屬鉛期貨也將隨后推出。鉛的價格發(fā)現(xiàn)功能將在國內(nèi)期貨身材上得到體現(xiàn)，鉛市場的交投活躍程度將加大。

　　技術(shù)上看，該股近期走勢相當(dāng)有規(guī)律，不斷用小級別的上升、調(diào)整來消化獲利籌碼的回吐壓力。在連續(xù)的整理行情中已經(jīng)行成一個標(biāo)準(zhǔn)的箱體，箱頂為7.26附近，箱底為5.15元。在經(jīng)過長時間的整理后，目前多條均線已經(jīng)調(diào)整到位，股價也已經(jīng)逼近箱頂?shù)呐R界點，周四、周五兩天該股連續(xù)放量，突破欲望極其強(qiáng)烈。后市有望借助大盤的強(qiáng)勢展開一輪新升浪。