消息面，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林昨日在京指出，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將采取一系列有效措施，繼續(xù)扎實(shí)做好促進(jìn)上市公司提高質(zhì)量工作。而中國(guó)股市已經(jīng)將以前的那個(gè)最高點(diǎn)--2245點(diǎn)踩在腳下時(shí)，顯然進(jìn)入了一個(gè)全新的時(shí)代。中國(guó)股市，既然如猛龍過(guò)江般地在一年內(nèi)掃掉歷史最高，就注定不會(huì)如草蛇般無(wú)聲收?qǐng)觥Ｒ磺卸荚谇槔碇�中，由�?nèi)部自發(fā)變革所導(dǎo)致的上漲，水到渠成，新鮮但不茫然，自然卻不瘋狂。由此看來(lái)，個(gè)股的空間必將大幅展開，尤其是被低估的藍(lán)籌品種。個(gè)股諸如新鋼釩(000629)比較其他已經(jīng)瘋狂的鋼鐵個(gè)股，該股依然被嚴(yán)重低估，尤其是在其權(quán)證出現(xiàn)瘋狂行情之際，作為正股其不足5元的價(jià)位顯然孕育著巨大的拉升空間。

　　投資亮點(diǎn)之一：資源豐富 儲(chǔ)量第一

　　新鋼釩(000629)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已經(jīng)成為中國(guó)西部最大的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，世界及中國(guó)最大的鋼軌生產(chǎn)基地之一，中國(guó)最大的釩產(chǎn)品生產(chǎn)基地之一。自上市以來(lái)，新鋼釩一直保持著穩(wěn)步發(fā)展，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，每年保持穩(wěn)定的分紅派現(xiàn)，10年來(lái)累計(jì)分紅18.8億元，位列我國(guó)上市公司第43名，在鋼鐵行業(yè)中排名第4。公司擬通過(guò)發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券收購(gòu)攀枝花鋼鐵有限責(zé)任公司冷軋廠的相關(guān)資產(chǎn)，以進(jìn)一步完善公司

鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈。擬收購(gòu)資產(chǎn)2005年凈利潤(rùn)23798萬(wàn)元。納入公司后將使公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到提升：2005年度模擬合并后，公司主營(yíng)收入164億元，較模擬合并前增長(zhǎng)7.53%；凈利潤(rùn)105427萬(wàn)元，較模擬合并前增長(zhǎng)29.94%。新鋼釩所處的攀西地區(qū)是世界礦產(chǎn)資源最豐富的地區(qū)之一，是我國(guó)的第二大鐵礦區(qū)，儲(chǔ)量占全國(guó)的20%。釩鈦磁鐵礦資源儲(chǔ)量近100億噸，其中釩資源儲(chǔ)量1570萬(wàn)噸(以五氧化二釩計(jì))，占全國(guó)釩資源儲(chǔ)量的66.2%，占世界儲(chǔ)量的11.6%。同時(shí)攀西地區(qū)的水、電資源極為豐富，相鄰地區(qū)煤礦區(qū)密集、石灰石供應(yīng)充足，資源優(yōu)勢(shì)明顯，新鋼釩目前使用的鐵礦石有85%以上來(lái)自于攀枝花及周邊地區(qū)，進(jìn)口礦只占很小一部分，且主要目的是作為冶煉配礦。因此，國(guó)際鐵礦石漲價(jià)對(duì)新鋼釩的影響較小。同時(shí)，由于攀枝花及周邊礦是高鈦型的釩鈦磁鐵礦，對(duì)冶煉技術(shù)要求非常高，新鋼釩用普通大型高爐冶煉高鈦型釩鈦磁鐵礦的技術(shù)世界領(lǐng)先，解決了高鈦型釩鈦磁鐵礦冶煉的世界性難題，也使得攀西鐵礦石具有了很強(qiáng)的排它性，強(qiáng)化了新鋼釩對(duì)攀西資源的獨(dú)占性，使公司具有了國(guó)內(nèi)其它鋼鐵企業(yè)不可比擬的資源優(yōu)勢(shì)。新鋼釩為了加強(qiáng)對(duì)資源的控制，把資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)楦?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)開始介入開發(fā)礦山。2006年初，公司與攀鋼集團(tuán)聯(lián)合成立項(xiàng)目公司，新鋼釩持股80%，對(duì)白馬礦進(jìn)行共同開發(fā)。本次公司發(fā)行32億元的分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，有12億多元將用于白馬礦的開發(fā)建設(shè)。白馬礦將于今年底建成投產(chǎn)，明年出礦，開發(fā)礦山的收益將逐漸增加，對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。在鐵礦石高價(jià)的背景下，新鋼釩掌控資源的戰(zhàn)略意義非同一般。公司通過(guò)向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，有助于改善企業(yè)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)面臨的競(jìng)爭(zhēng)充分和單靠規(guī)模經(jīng)濟(jì)獲取利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步增加公司的利潤(rùn)來(lái)源和空間。

　　投資亮點(diǎn)之二：產(chǎn)能擴(kuò)漲 業(yè)績(jī)大增

　　由于公司與集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)系，導(dǎo)致大部分產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)交易定價(jià)在一定程度上可能影響了公司利潤(rùn)。公司從鐵礦石到終端產(chǎn)品，將形成一個(gè)一體化的生產(chǎn)流程，公司的盈利將更加的完善和反應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)。從我們對(duì)公司的理解也可以體會(huì)出集團(tuán)對(duì)公司的未來(lái)規(guī)劃的思路：完善產(chǎn)業(yè)鏈，從資源到終端產(chǎn)品；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，做精鋼鐵，強(qiáng)化釩將是公司發(fā)展的重點(diǎn)。預(yù)期攀鋼集團(tuán)可能更多的注重資產(chǎn)的組合與產(chǎn)業(yè)理順。如果產(chǎn)業(yè)關(guān)系理順后，新鋼釩將是一個(gè)從資源到鋼鐵＋釩終端產(chǎn)品的全流程企業(yè)。站在攀鋼集團(tuán)的高度看，攀鋼集團(tuán)擁有三大鐵礦：蘭尖、朱家包、白馬鐵礦。蘭尖與朱家包是自70年代開采，經(jīng)過(guò)30多年的開采，已經(jīng)進(jìn)入開采后期，鐵精礦年產(chǎn)量總量在500萬(wàn)噸左右，蘭尖鐵礦2025年左右將閉坑。白馬鐵礦自2003年底開始投資建設(shè)，2006年底投產(chǎn)，地質(zhì)儲(chǔ)量8.7億噸，可采儲(chǔ)量5.84億噸。按照二期達(dá)產(chǎn)后的設(shè)計(jì)規(guī)模，可開采50年以上。從礦的接替上來(lái)看，白馬鐵礦將是攀鋼集團(tuán)和公司未來(lái)發(fā)展的資源重點(diǎn)。目前，上市公司對(duì)白馬礦的股權(quán)比例超過(guò)50%對(duì)資源享受控股權(quán)。白馬礦總設(shè)計(jì)產(chǎn)能為1500萬(wàn)噸原礦，510萬(wàn)噸鐵精礦，分兩期建設(shè)。一期原礦設(shè)計(jì)產(chǎn)能650萬(wàn)噸，鐵精礦產(chǎn)能233萬(wàn)噸，2006年底投產(chǎn)。一期預(yù)計(jì)2007年產(chǎn)鐵精礦100萬(wàn)噸，2008年達(dá)產(chǎn)。公司鐵礦石來(lái)源基本為三部分：母公司采購(gòu)、進(jìn)口、攀西周邊地區(qū)采購(gòu)。由于母公司其他礦山產(chǎn)量進(jìn)入穩(wěn)定期，基本每年貢獻(xiàn)420萬(wàn)噸鐵礦石，進(jìn)口基本穩(wěn)定在110萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)公司2006年產(chǎn)鋼465萬(wàn)噸，需要鐵礦石1100萬(wàn)噸，按照公司鐵礦石來(lái)源結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)母公司采購(gòu)420萬(wàn)噸，攀西地區(qū)采購(gòu)570萬(wàn)噸，進(jìn)口110萬(wàn)噸。2007年預(yù)計(jì)公司產(chǎn)鋼500萬(wàn)噸，分別采購(gòu)母公司420萬(wàn)噸，攀西市場(chǎng)553萬(wàn)噸，進(jìn)口110萬(wàn)噸，白馬鐵礦100萬(wàn)噸。2009、2010年母公司采購(gòu)量、進(jìn)口量基本穩(wěn)定外，攀西地區(qū)市場(chǎng)采購(gòu)為490、525萬(wàn)噸，白馬鐵礦產(chǎn)量為234、305萬(wàn)噸。可以看到，白馬鐵礦的作用不是替代其他來(lái)源的鐵礦，而是滿足鐵礦石增量需求。公司未來(lái)發(fā)展產(chǎn)能為600萬(wàn)噸，白馬鐵礦基本可以滿足所需鐵礦石的增量。預(yù)計(jì)，白馬礦對(duì)公司2007-2010年業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)分別為：0.10、0.19、0.23、0.30元／股。

　　投資亮點(diǎn)之三：鋼軌龍頭政策扶持

　　展望我國(guó)鐵路建設(shè)，按照《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》實(shí)施綱要精神，從2005年開始到2020年，我國(guó)將投入兩萬(wàn)億元資金進(jìn)行鐵路建設(shè)，平均每年投資在1200億元以上。2006年3月的全國(guó)鐵路工作會(huì)議上透露出的消息，“十一五”期間我國(guó)將投資人民幣1.25萬(wàn)億元進(jìn)行鐵路建設(shè)，其中，僅2006年鐵路計(jì)劃開工的87個(gè)新項(xiàng)目全年的計(jì)劃投資總額預(yù)計(jì)就將達(dá)到1600億元。顯然鋼軌生產(chǎn)企業(yè)面臨一個(gè)很廣闊的市場(chǎng)。公司是國(guó)內(nèi)最大的鋼軌生產(chǎn)商之一，也是國(guó)內(nèi)第一家、世界第三家能夠按國(guó)際上最嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，2004年底，新鋼釩生產(chǎn)出了國(guó)內(nèi)首支百米長(zhǎng)尺鋼軌，成為國(guó)內(nèi)首家、世界少數(shù)幾家能夠按照國(guó)際上嚴(yán)格的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)高強(qiáng)度、高平直度、高表面質(zhì)量的100米長(zhǎng)尺鋼軌的企業(yè)。公司重軌質(zhì)量可滿足時(shí)速300公里以上高速軌的要求，目前新鋼釩的鋼軌生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到80萬(wàn)噸/年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)40%，居國(guó)內(nèi)供應(yīng)商前列。在高端產(chǎn)品方面，新鋼釩更是出類拔萃。高速鐵路用鋼軌和在線余熱淬火軌的國(guó)內(nèi)占有率分別達(dá)到60%和100%，在國(guó)內(nèi)重要鐵路線上，新鋼釩鋼軌總是主打產(chǎn)品，占據(jù)關(guān)鍵的路段。在剛剛建成的青藏鐵路上，新鋼釩的供軌量占總用軌量的59%，且大多用在高海拔、高寒、凍土層地帶，表現(xiàn)相當(dāng)突出。公司萬(wàn)能軋機(jī)生產(chǎn)線的建成投產(chǎn)，大大提升了公司鋼軌的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。釩由于加入鋼鐵后可以細(xì)化晶粒，從而形成良好的韌性、耐熱性、耐磨性以及承受抗負(fù)荷能力，因此在鋼鐵中廣泛使用。釩的85%-90%應(yīng)用于鋼鐵，以改善鋼鐵性能，從全球來(lái)看，03年釩的需求量開始超過(guò)供給量，消費(fèi)增速明顯快于供給，隨后，釩的消費(fèi)持續(xù)快于供給。去年釩價(jià)格的爆漲達(dá)到了瘋狂的程度，新鋼釩的釩規(guī)模世界領(lǐng)先，國(guó)際市場(chǎng)占有率達(dá)20%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率80%，能夠?qū)κ澜玮C產(chǎn)品市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響；新鋼釩(000629)的釩產(chǎn)品品種最全，包括釩渣、三氧化二釩、五氧化二釩、中釩鐵、高釩鐵、釩氮合金等。新鋼釩的釩產(chǎn)品不但具有世界性的話語(yǔ)權(quán)，更重要的是它對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)呈不斷增加之勢(shì)，2005年以來(lái)，釩產(chǎn)品的銷售收入雖只占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10%左右，但利潤(rùn)已經(jīng)占到主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的30%。

　　投資亮點(diǎn)四 正股爆漲 權(quán)證飛天

　　從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)分析，該股在4元左右成交量密集放大，大主力收集籌碼十分明顯。特別是在該股的可分離債券和認(rèn)股權(quán)證上市的前一個(gè)交易日大主力拔搞搶籌十分強(qiáng)烈。近幾日用打壓吸貨的手法仍在低位悄悄吃貨，短期做多能量積聚放大，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列，大上升浪形態(tài)明顯。做為深市的第一家可分離債券和認(rèn)股權(quán)證品種，有望復(fù)制滬市的馬鋼股份600808及580010的走勢(shì)，馬鋼正股上漲了20%而其認(rèn)股權(quán)證大漲了100%。新鋼釩2006，2007年的業(yè)績(jī)初步預(yù)測(cè)有望到到0.50元和0.60元，若按10倍市盈率估值，該股理論價(jià)格應(yīng)該是5到6元之間，短期仍有30%的上漲空間，其認(rèn)股權(quán)證031002的上升空間更不難相象。另外該股大主力是以易方達(dá)為主的國(guó)家隊(duì)大資金軍團(tuán)，其慣用的直線拉高手法十分兇悍，后市該股有望涮新前期高點(diǎn)再上新的臺(tái)階。推薦級(jí)別：強(qiáng)烈增持，031002也可大膽介入，其目標(biāo)價(jià)有望到2.50元

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