在主流藍(lán)籌指標(biāo)股全面反彈的帶動(dòng)下周一大盤(pán)形成大幅度反彈，陽(yáng)包陰的走勢(shì)再度激發(fā)市場(chǎng)多頭。而市場(chǎng)主流熱點(diǎn)重新回到大盤(pán)藍(lán)籌之上，地產(chǎn)、汽車(chē)、鋼鐵為代表的藍(lán)籌股表現(xiàn)活躍由于時(shí)近年底，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素將成為主導(dǎo)主力資金關(guān)注個(gè)股的重要投資思路，業(yè)績(jī)暴漲的藍(lán)籌股將更容易得到主力資金的集中哄搶?zhuān)�特別是在當(dāng)然藍(lán)籌高舉高打的時(shí)刻，一些仍在歷史底部區(qū)域，主力剛剛完成密集放量的潛收集，技術(shù)上剛剛形成大型底部的標(biāo)準(zhǔn)突破形態(tài)的未漲績(jī)優(yōu)藍(lán)籌更容易出現(xiàn)急速彪升行情，比如，上周五我們分析的上海航空作為歷史大雙底突破確立的未漲優(yōu)質(zhì)品種，周一放量漲停。在近段時(shí)間，投資者會(huì)從我們的文章中發(fā)現(xiàn)，在選股思路中我們一直秉承著績(jī)優(yōu)藍(lán)籌的思路，尤其是那些低價(jià)的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌更是具有強(qiáng)勁的漲升動(dòng)力。從上周的華聯(lián)控股漲停到隨后的海南航空漲停，至東方電子的漲停，隨后的粵宏遠(yuǎn)漲停，以及近期連續(xù)拉升的新鋼礬，再到上周末我們推薦的上海航空，無(wú)不是這種選股思路指導(dǎo)下的勝利成果。因此在當(dāng)前藍(lán)籌再度爆發(fā)的時(shí)刻，我們建議重點(diǎn)關(guān)注未漲的鋼鐵藍(lán)籌，韶鋼松山(000717)：又一只欲噴發(fā)的底部績(jī)優(yōu)大盤(pán)鋼鐵股，公司三季度每股收益0.28元，預(yù)計(jì)今年業(yè)績(jī)將同比暴增200%-260%，每股凈資產(chǎn)3.94元，公司合理股價(jià)應(yīng)在4元以上，目前股價(jià)3.43元至少低估20%以上，近期在寶鋼，武鋼等同類(lèi)鋼鐵股連續(xù)暴漲之后，該股股價(jià)幾乎未漲，只是在歷史底部區(qū)域密集放量，主力潛收集特征突出，周一放量長(zhǎng)陽(yáng)一舉突破長(zhǎng)達(dá)16個(gè)月的大型底部區(qū)域，作為年度業(yè)績(jī)即將爆發(fā)的破凈績(jī)優(yōu)大盤(pán)鋼鐵股，周線上多方炮的經(jīng)典突破形態(tài)預(yù)示著中線彪升行情將呼嘯而來(lái)，值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　鋼鐵股行情將向縱深推進(jìn)，重點(diǎn)關(guān)注未漲鋼鐵藍(lán)籌

　　世界及

中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高于預(yù)期，世界及中國(guó)鋼鐵業(yè)持續(xù)景氣。近期 IMF 再度提高世界經(jīng)濟(jì)增速，對(duì) 2006年經(jīng)濟(jì)增速由 4.9 提高至 5.1%水平，對(duì)中國(guó) 06、07 年經(jīng)濟(jì)維持 10%以上的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。我們預(yù)測(cè)中國(guó) 06 年GDP 增速 10.3%-10.5%，固定資產(chǎn)投資增速 24%左右，預(yù)計(jì) 07 年 GDP 及固定資產(chǎn)投資增速分別在 10%，20%以上。世界及中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，支撐鋼鐵需求增長(zhǎng)。近期召開(kāi)的國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)對(duì)全球今明兩年的鋼鐵市場(chǎng)表示樂(lè)觀，世界及中國(guó)鋼鐵業(yè)持續(xù)景氣。今年，全球鋼鐵產(chǎn)量將達(dá) 12.5 億噸,比去年增加 1.2億噸，2007年產(chǎn)量將繼續(xù)上升至 13.2 億噸。中國(guó)是市場(chǎng)增長(zhǎng)的重要因素，中國(guó)今明兩年的鋼鐵產(chǎn)量分別將達(dá) 3.74 億噸和4.13 億噸。歐盟今年鋼鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)為 1.71 億噸，比去年增加 1200 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì) 2007年和今年持平。世界鋼鐵增長(zhǎng) 60%以上來(lái)自中國(guó)。因此在鋼鐵行業(yè)見(jiàn)底回升的趨勢(shì)逐漸明朗之下，中國(guó)股市的鋼鐵洪流已不可阻擋，寶鋼，武鋼，馬鋼等鋼鐵公司股價(jià)連拉周陽(yáng)，疊創(chuàng)新高，鋼鐵股全面開(kāi)花，未漲鋼鐵藍(lán)籌成為市場(chǎng)主力資金爭(zhēng)相搶奪的對(duì)象。韶鋼松山在鋼鐵股連續(xù)爆發(fā)的情況之下，股價(jià)基本未動(dòng)，密集放量的特征暴露了主力潛收集的意圖，上周五順勢(shì)洗盤(pán)之后，今日放量長(zhǎng)陽(yáng)一舉突破長(zhǎng)達(dá)16個(gè)月的大型歷史底部，中線上升空間已經(jīng)打開(kāi)。

　　06年業(yè)績(jī)爆增2-2.6倍　藍(lán)籌形象深入人心

　　績(jī)優(yōu)大盤(pán)鋼鐵股。韶鋼松山(000717)：2000年至2005年，平均每年每股派現(xiàn)0.23元。主要產(chǎn)品包括線材、棒材(螺紋鋼筋、普?qǐng)A鋼筋)、中板(船板、汽車(chē)大梁板)等三大系列鋼材產(chǎn)品。公司生產(chǎn)的中厚板、高強(qiáng)度螺紋鋼筋、深加工用線材等為特大型鋼鐵企業(yè)不生產(chǎn)，小型、民營(yíng)企業(yè)又無(wú)法生產(chǎn)的產(chǎn)品。母公司韶鋼集團(tuán)是中國(guó)500家最大工業(yè)企業(yè)和國(guó)家512家重點(diǎn)企業(yè)之一。去年公司被評(píng)為“大智慧杯”2005投資者心目中最親切的上市公司。

　　韶鋼松山(000717)半年報(bào)顯示，今年上半年產(chǎn)鋼214.5萬(wàn)噸，與上年同期的163.4萬(wàn)噸相比增長(zhǎng)31.3%；產(chǎn)鋼材206.2萬(wàn)噸，與上年同期的160.3萬(wàn)噸相比增長(zhǎng)28.6%；銷(xiāo)售鋼材211.3萬(wàn)噸，與上年同期的140.7萬(wàn)噸相比增長(zhǎng)50.2%。隨著各項(xiàng)主體改造項(xiàng)目及配套工程的完工，公司生產(chǎn)能力跨上了年產(chǎn)500萬(wàn)噸鋼及鋼材的平臺(tái)，生產(chǎn)工藝流程進(jìn)一步理順，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。同時(shí)，公司去年下半年開(kāi)始堅(jiān)持實(shí)施降成本增效益的“十二項(xiàng)措施”，降成本工作也取得了明顯成效。2006年1-9月，韶鋼松山實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入91.8億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.78億元，每股收益0.28元。2006年10月31日公告，公司預(yù)計(jì)2006年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)200%-260%原因：1、上年下半年鋼材價(jià)格急跌后今年企穩(wěn)回升，現(xiàn)價(jià)格較為穩(wěn)定；2、公司投資的技改項(xiàng)目完工投產(chǎn)，致使公司產(chǎn)能增加；3、公司加大了降低成本力度。因此作為業(yè)績(jī)暴增的績(jī)優(yōu)大盤(pán)鋼鐵股在當(dāng)前市場(chǎng)中尤其容易受到主力資金的重點(diǎn)攻擊。

　　行業(yè)整合凸顯投資價(jià)值　　破凈低估機(jī)構(gòu)投資蜂擁而來(lái)

　　“鋼鐵行業(yè)

股票被低估而凸現(xiàn)的投資(或并購(gòu))價(jià)值是同行大量增持鋼鐵股的重要原因。” “越來(lái)越多的實(shí)業(yè)企業(yè)已經(jīng)看到鋼鐵股票的機(jī)會(huì)，隨著鋼鐵行業(yè)業(yè)績(jī)的提升和整合序幕的啟動(dòng)，加上國(guó)際鋼鐵需求旺盛拉動(dòng)中國(guó)鋼鐵出口，鋼鐵板塊股價(jià)將會(huì)上漲。” 隨著國(guó)內(nèi)鋼鐵工業(yè)發(fā)展的要求和國(guó)家鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的導(dǎo)向，行業(yè)整合已經(jīng)成為趨勢(shì)。廣東的鋼鐵企業(yè)由于規(guī)模偏小，未來(lái)的發(fā)展空間已經(jīng)日趨縮小。與此同時(shí)，依靠省內(nèi)鋼鐵企業(yè)的自身發(fā)展，無(wú)法滿足廣東地區(qū)每年幾千萬(wàn)噸的鋼鐵需求。因此，引入戰(zhàn)略投資者整合省內(nèi)鋼鐵企業(yè)，是做大做強(qiáng)廣東鋼鐵工業(yè)的必要要求。作為廣東規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的鋼鐵企業(yè)，韶鋼在行業(yè)整合在凸顯了并購(gòu)價(jià)值。作為資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良大型企業(yè)，在經(jīng)過(guò)前幾年的大規(guī)模建設(shè)，韶鋼打造了500萬(wàn)噸的鋼鐵生產(chǎn)能力，初步具備了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的條件。高爐、轉(zhuǎn)爐等主要生產(chǎn)設(shè)備基本實(shí)現(xiàn)了大型化、先進(jìn)化，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力已經(jīng)上升到了全新的層次。韶鋼作為廣東唯一的省屬鋼鐵企業(yè)繼續(xù)獲得政府的大力支持的基礎(chǔ)已經(jīng)具備。目前國(guó)內(nèi)鋼鐵上市公司噸鋼重置造價(jià)為2000元，截止06年6月27日，韶鋼05年產(chǎn)能400萬(wàn)噸、市值41億元、每噸市值1000元、重置成本100億元，當(dāng)前市值占重置成本的50%，噸鋼市值低估顯現(xiàn)其并購(gòu)價(jià)值。目前市凈率不到1倍，股價(jià)遠(yuǎn)低于企業(yè)的每股凈資產(chǎn)成為行業(yè)內(nèi)凈資產(chǎn)低估最為嚴(yán)重的鋼鐵企業(yè)之一。 因此，公司的二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)價(jià)值凸顯。

　　所以隨著公司500萬(wàn)噸鋼鐵產(chǎn)能的逐步釋放，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)未來(lái)三年將處在明顯增長(zhǎng)之中。今年在產(chǎn)量增加，產(chǎn)品售價(jià)復(fù)蘇的推動(dòng)下，公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅回升，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)幅度接近3倍，每股收益可達(dá)0.453元。同時(shí)在目前國(guó)際鋼鐵公司的估值明顯提升之下(PE均值在9倍，PB平均在1.5-2倍)在以寶鋼為代表的國(guó)內(nèi)鋼鐵公司連續(xù)大幅上升帶動(dòng)PE，PB整體提高的基礎(chǔ)上。顯然韶鋼8.25的PE和0.87的PB存在明顯低估。國(guó)際鋼鐵股和國(guó)內(nèi)龍頭鋼鐵股的絕對(duì)估值與相對(duì)估值為韶鋼股份的價(jià)格上漲提供了動(dòng)力，根據(jù)Bloomberg資訊，國(guó)內(nèi)主要的上市鋼鐵公司人均市凈率為1.09倍，而公司不到0.9倍。結(jié)合韶鋼的區(qū)位優(yōu)勢(shì)、企模、并購(gòu)價(jià)值等因素，我們認(rèn)為公司合理的市凈率至少應(yīng)處在行業(yè)平均水平1.09倍附近，合理股價(jià)4元以上。目前公司股價(jià)在3.43元，每股凈資產(chǎn)又在3.94元，公司股價(jià)低估嚴(yán)重事實(shí)已不容置疑，在目前鋼鐵等藍(lán)籌股得到市場(chǎng)資金熱烈追捧而爆發(fā)連續(xù)大漲的刺激之下，韶鋼嚴(yán)重滯漲的股價(jià)與標(biāo)準(zhǔn)突破的K線形態(tài)將使得公司在嚴(yán)重破凈，業(yè)績(jī)暴增，大幅低估的催動(dòng)下引發(fā)兇悍彪升行情，韶鋼松山而且還是重要的滬深300概念成員，深成40概念、深證100概念股，在年內(nèi)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后大盤(pán)的格局下，近期籌碼重新集中，目前形態(tài)與周五我們分析的600591上海航空啟動(dòng)前的形態(tài)如出一轍，全面漲升行情將一觸即發(fā)，值得投資者密切關(guān)注。

　　天同

證券 張銳

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