2006年12月11日，中國加入WTO已滿5周年，過渡期結束。5年來，中國信守承諾，加速融入世界經濟一體化進程，獲得世界的認同。但保護期的結束意味著我國企業將直接面對國際競爭，只有具有自主創新能力和獨特產品的企業才能在經濟全球化的大潮中屹立不倒，勇往直前。這也是近期一些著名老字號和有國際競爭力的企業如燕京啤酒、五糧液、江南高纖、中信證券等大漲的原因。國資委有關負責人表示，盡管國有企業股權激勵已有章可循，但能達到規定條件的企業不多。由于已制定股權激勵方案的上市公司，均在公告前后出現大漲，這也引發了市場對有可能提出股權激勵方案的高成長績優藍籌股的追捧，因為股權激勵將進一步提升管理層的積極性和凝聚力，使公司業績持續高增長，因此股權激勵成為全流通之后牛市又一強力引擎，投資者可著重關注具有股權激勵潛力并具備國際競爭力的績優藍籌股，如600085同仁堂。

　　獨占鰲頭的中華老字號 政府重點扶持

　　同仁堂(600085)是創建于清康熙八年(1669年)中藥行業的金字招牌。控股股東中國北京同仁堂集團被國務院國資委列為全國十家重大典型企業之一，是醫藥行業唯一一家、中華老字號唯一一家進入國家級重點典型的企業。公司參加了馬德里協約國和巴黎公約國的注冊，受到國際組織的保護，并在世界50 多個國家和地區辦理了注冊登記手續。目前，同仁堂的產品已行銷全球40多個國家和地區，已在海外擁有兩家獨資公司、11家合資公司及20家藥店。2006年6月同仁堂中醫藥文化作為傳統醫藥類入選由國務院批準文化部確定頒布的第一批國家級非質文化遺產保護名錄。中醫藥是我國傳統文化的一部分，國家政策對中藥有一定的傾斜，優勢中藥企業得到國家的行政保護，形成很高的進入壁壘，同仁堂是主要受益者。為應對入世保護到期后的競爭新形勢，我國政府將大力扶持中華老字號企業重振品牌，保護老字號傳統建筑和店面，在中華老字號中獨占鰲頭的同仁堂極有可能成為老字號扶持戰略的典范得到重點扶持。

　　產品種類豐富 受益醫改提速

　　同仁堂現擁有600多種藥品的生產批文，主要產品有牛黃清心丸、安宮牛黃丸、大活絡丸等中成藥。其主導產品烏雞白鳳丸、六味地黃丸等在國內久負盛名，憑借產品優勢在市場上形成了壟斷地位。同仁堂目前正在力推二線產品，以品種群戰略擴大市場份額，同時積極研究新產品。目前11個微型化品種取得批準文號，舒筋定痛噴霧劑獲得新藥證書。通過新產品這個增長點，保持公司發展的后勁。2004年9月16日發布的《醫保目錄》中公司合計擁有143個醫保藥品，05年新增33種產品，2005年公司投資2.83億元新建的

亦莊生產基地全部落成，所有劑型順利通過國家GMP認證，并進行了試生產。該基地于06年正式投產，將使公司產能擴大近50%，隨著醫改的推進，進入醫保目錄的常用藥的消費量將穩步提高，解決了以往制約發展的產能瓶頸，公司將步入高速發展階段。

　　特色擴張戰略 直營與代銷兩翼齊飛

　　連鎖經營是許多傳統銷售企業轉型的必由之路。在我國醫藥銷售領域，流通渠道占據成本較高。“銷售為王”，這是在國內醫藥制造業充分競爭格局下藥品生產企業面臨的不爭事實。同仁堂近年來對改變營銷模式進行了多種嘗試。2006年同仁堂在營銷改革上作了進一步的縱深推進，包括：廢除首席經銷制，將產品的經營權重新收歸公司所有，放棄沒有渠道的經銷商；以及將原來的區域經營分公司變革為以產品群為主的3個經營分公司，產品按照規模、處方藥與非處方藥等因素劃分為3個產品群，公司另設一個公司負責協調3個公司的工作等。目前集團下屬的健康藥業已在四個直轄市、各省會城市、沿海城市及全國許多大中城市各大商場、綜合超市擁有近500家“北京同仁堂專賣店”及近千家形象專柜；集團還在全球的13個國家和地區開設了20家分店。同仁堂西部市場的第一家分店成都形象店正式開張后，還將在重慶、昆明、綿陽等大中型城市設立連鎖店，拓展西南市場。目前公司在實施經銷商與自身銷售“雙軌制”的同時，在進一步加大自身銷售網絡建設，希望提高經自身營銷網絡銷售的產品比重。渠道建設的逐步完善將成為公司未來發展的新動力。

　　保險機構青睞 股權激勵引領主升浪

　　2006年三季報顯示，前十大流通股東合計持倉4118萬股，占總流通盤的21.20%，其中，新進工銀瑞信精選平衡基金持有705萬股位居第一大流通股東，3家保險機構中國人壽股份公司、中國人壽集團、新華人壽合計持倉1197萬股；股東人數較上期有所減少，籌碼有所集中。保險機構投資素以穩健著稱，同時重倉同仁堂表明機構投資者看好公司發展前景。股改時公司唯一非流通股股東中國北京同仁堂(集團)承諾：所持股份自獲得上市流通權之日(05年11月30日)起，在12個月內不上市交易或者轉讓；在前項承諾期期滿后，在24個月內，也不通過交易所掛牌交易出售股份或轉讓(如實施股權激勵向管理層轉讓股份，按國家有關

政策法規執行，不受此限制)。說明后市公司將會推出股權激勵機制，這將成為公司未來成長的又一強力引擎。作為績優藍籌股，該股一直處于低位盤整蓄勢之中，近期放量啟動后受大盤影響順勢縮量回調，周一放量反彈，日K線形成陽包陰的組合，后市有望重拾升勢，掀起主升浪。

　　中廣信息 陳周杰

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