升值勢如破竹之后，市場中的兩大人氣股受到市場稽查傳聞的影響，急速下跌震動了兩市，前期漲幅巨大的北辰實業再度跌停，說明前期大幅上漲后，已有資金選擇快速退出，但強者恒強的定律不會被打破，在連續調整之后，聚集眾多人氣的強勢股必將還會啟動，我們認為，目前的調整正是逢低介入的時機。近期以來，房產調控聲聲急，但傳聞越急對房地產股的推動越是明顯。代表深圳地產股的龍頭萬科A花開不敗，而自匯改以來，表現最強勁的是上海本地房地產股，前期因“社保事件”而整理充分。在人民幣處于升值周期中，根據著名投資大師彼德?林奇“利空時買入，利好時賣出的策略“，當前應該是上海地房地產最佳參與時機。而經驗表明，獲得短線暴利的策略就是把握板塊龍頭的能力！就今年活躍程度來講，中華企業(600675)是上海房地產無可爭議的龍頭。 一旦起穩必將再度發動強勢攻擊行情。

　　投資亮點之一：土地豐富 價值倍增

　　中華企業(600675)的控股股東上海地產集團希望將中華企業打造成大企業、大品牌與大項目的地產開發平臺。公司的實際控股股東是上海市土地儲備中心，控制了大量的土地資源與經營性資產，土地儲備中心有足夠的能力支持公司未來的發展。中華企業曾與集團公司商談以定向增發的方式將集團公司部分土地注入公司的可能性。雖然到目前為止公司控股股東無注資計劃，可以想象，在未來全流通的視野下，大股東與流通股東的利益與共，以優質資產注入自己控制的上市，這種可能性始終存在。近年來，全國各大城市的

房地產業大都快速發展，各城市的土地資源正變得越來越稀缺，特別是上市公司價值重估時，更是奇貨可居。公司目前擁有開發性項目儲備建筑面積131萬平米，長期戰略儲備土地面積310萬平米，可出租建筑面積13萬平米，包括在崇明島擁有4655畝儲備土地，洋山深水港臨港新城附近擁有8000多畝土地儲備等，以及在陸家嘴濱江區域開發多個項目，足夠公司未來三年以上的開發，并且具有相當突出的地產增值潛力。 可見，憑借著大量的土地儲備，公司有望因政策利好大幅受益！當然，在經過多年的儲備、開發和銷售之后，公司也迎來了項目的收獲期，這是其最大投資價值所在。四十多個子公司、幾十個開發項目，使投資者看起來都眼花繚亂，而這些項目在從06年以后的幾年陸續進入回報期，給了公司未來業績增添了極大的想象空間！

　　投資亮點之二：50年經驗 碩果累累

　　中華企業(600675)作為一家創建于1954年的房地產企業，公司的最大優勢在于多年從事房地產行業積累下來的品牌和產品設計開發能力。在50多年的歷史中，公司陸續建設了華僑公寓、華僑新村、宛南華僑新村、中華別墅、平華園、民華小區、寶石公寓等等一大批商品住宅。公司目前業務形成了三個重點區域板塊：古北商務分區、南匯周浦航頭區域和國客中心區域，同時公司還在蘇州進行易地開發的實踐。公司主要開發項目有：古北國際花園、古北國際廣場、古北西郊國際別墅、財富廣場、蘇州第五元素花園、古北太湖雅園、上海國際客運中心、顧村項目等。蘇州第五元素花園該項目位于蘇州工業園區金雞湖湖東6號地塊，中華企業于2003年10月通過拍賣方式取得該地塊的使用權。該項目占地面積約11.8萬平方米，總建筑面積約30.1萬平方米。項目總投資約11.9億元。該項目分兩期建造，一期建筑面積14.8萬平方米，總投資約5.9億元，二期工程建筑面積15.3萬平方米，總投資約6億元。一期又分兩部分建設，第一部分5.92萬平方米已經開盤銷售，銷售比例超過60%；第二部分也將在年內推出。二期計劃年內開工，預計2008年竣工。預計2007年公司結算的項目有：古北國際廣場、古北佘山國際別墅一、二期、蘇州第五元素花園二期、顧村二期、太湖古北雅園一期等；2008年公司結算的項目為上海國際客運中心，同時古北國際財富中心將進行收入確認，另外還有南郊中華園一期、周浦項目一期等也將進入公司結算。根據未來兩年公司的項目結算情況，我們對公司未來兩年的經營業績看好

　　另外，公司綜合經營管理能力公司的綜合經營管理能力還體現在“爛尾樓”的收購上，2002年以后公司相繼收購了金龍大廈、中誠大廈、淮海中華大廈等爛尾樓等一個個經典案例，通過系列運作，成功地將這些不良資產盤活而價值倍增，從而為公司帶來了可觀收益。中華企業(600675)10月23日公告，10月20日，公司通過公開拍賣形式競買獲得上海靜安萬泰大廈在建工程項目。該項目位于上海市烏魯木齊路470號，占地面積3261平方米，建筑面積29178.72平方米，共26層，2003年該項目已申領到預售許可證。目前，該項目結構封頂，外立面已基本完成，少數樓層內部有裝修。該項目為銀行不良資產，經法院裁定拍賣。公司最終以5.4億元的價格競買獲得該項目。公司介紹，該項目所在區域為上海高檔商辦、住宅區域，緊貼靜安寺南京路商業圈，周邊擁有相當完善的商業、金融、衛生、教育、交通設施，該項目將為公司帶來可觀收益。

　　投資亮點之三：業績暴增基金哄搶

　　公司參股、控股了相當多的企業(截至06年中期至少有41家)。近年來，公司每年的投資收益一直較為可觀。投資收益已成為影響公司利潤總額的一個重要因素，05年，公司實現投資收益1.13億元，占到05年利潤總額的15%，06年前三季實現2.06億元，占33%。今年，公司的投資收益來源主要有兩塊：一是重慶子公司的轉讓，其產生投資收益9000萬元；二是子公司??上海房地產經營(集團)有限公司與第三方合作開發的“財富廣場項目”(未合并)進入結算期，預計公司06年能實現投資收益1億元左右。由于公司還參股其它一些企業，預計06年公司能實現投資收益共計2億元左右。另外值得注意的是，除了投資收益外，06年公司還有2.3億元(稅后1.68億元)的營業外收入。06年，公司的控股子公司??上海中企實業有限公司因“南匯東灘地塊”問題而獲得了總值2.3億元人民幣的補償款(06年第一季收到了1億元，剩余1.3億元已于第二季收到)。該款項計入“營業外收入”。因此，06年公司的非經常性損益將非�？捎^，預計全年能實現4億多元，前三季已實現4.4億元。06年的非經常性損益將對業績產生極大影響。公司今年前三季度每股收益0.594元，凈資產收益率高達18.5%。據廣發證券研究中心預測，業績保持穩定增長預計今年公司主營業務收入18.4億元，凈利潤4.99億元，每股收益0.716元，2007年主營業務收入38.4億元，凈利潤6.06億元，每股收益0.869元。以06年業績測算，目前市盈率僅為10.41倍，與萬科和北辰實業相比，其投資價值非常突出，若以萬科的估值標準作為參與，中華企業其理論定價應該在12.7元以上，目前價位不足8元，意味著還有50%以上的上漲空間。正因為如此，從三季報可以看出，基金爭先恐后的搶入，廣發策略優先基金已經重倉2165萬股，其中三季度加倉938萬股，裕隆基金重倉1148萬股，且全部在三季度介入的！無獨有偶，銀華優質增長基金三季度重倉買入947萬股，還有同盛基金持有859萬股……，從人均持籌情況來看，該股從二季度的人均持有4267股，快速上升到6417股，從側面表明主力收集籌碼極為堅決。

　　投資亮點之四：高舉高打 漲停突破

　　從二級市場走勢分析，該股前期在業績優良和人民幣升值雙重利好的刺激下，走出一波強勢上攻行情。近日逢大盤震蕩，走出連續性調整行情。目前短線調整已經結束，反轉即將展開。由于該公司有大量的土地儲備，土地價值重估驚人。做為上海本地地產的大腕，與北京的保利地產600048，深圳的萬科000002形成三足鼎立，可是股票價格卻最低。在人民幣繼續升值和大量的土地儲備雙重利好的推動下，該股按30倍市盈率估值是合理的，按2006年0.80元的估值該股理論價格應在24元，由此看來該股未來仍有125%的漲幅空間。加上該股主力是以廣發基金為主的大基金，慣用的高舉高打手法十分兇悍，預計該股將展開連續性漲停突破行情。推薦級別：強力增持。

　　浙江利捷

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。