政策鼓勵并購重組行為

　　中國證監會上市公司監管部主任楊華日前在“全流通時代上市公司CEO峰會”上表示，并購重組將成為2007年資本市場最大亮點。全流通之后，上市公司將面臨商品市場和資本市場的雙重考驗，收購與反收購會愈演愈烈。并購重組在全流通后會更加引起市場的關注，國外資本市場并購重組的交易量遠遠大于IPO的交易量。為鼓勵上市公司的并購重組，提高并購重組的效率，中國證監會在制定支持政策的同時也在考慮創新融資工具。在并購重組的監管方面，新的《上市公司收購管理辦法》改進了監管機構的執法方式，強化事后監管力度。我們認為上市公司的并購重組將更大提升公司的價值。菲達環保(600526)也具備外資并購概念，值得重點關注。

　　外資高價收購凱迪 提升環保企業內在價值

　　日前，亞洲投資基金(前身為“摩根大通亞洲投資基金)以巨資2.8336億元人民幣(最高可能達3.542億元)收購注冊資本僅5，000萬元的武漢凱迪電力環保有限公司70%的股權，溢價高達驚人的7倍多。武漢凱迪環保主要從事大型火力發電廠鍋爐及大型工業鍋爐、垃圾焚燒鍋爐煙氣脫硫、脫銷、脫氮及粉塵治理。亞洲投資基金巨資收購武漢凱迪環保，從另一角度也說明亞洲投資基金極其看好中國環保產業的巨大發展潛力。而作為環保行業另一龍頭公司----菲達環保(600526)擁有相同性質全資環保子公司：(見下表)

　　公司名稱 關聯關系 注冊資本(萬元，人民幣) 參控比例(%) 主營業務

　　上海菲達暨陽科技發展有限公司 子公司 3000 100 除塵器等環保設備

　　浙江菲達脫硫工程有限公司 子公司 8000 100 煙氣脫硫等環保設備

　　浙江菲達科技發展有限公司 子公司 3000 99 垃圾焚燒尾氣處理等

　　江蘇菲達寶開電氣有限公司 子公司 3756 96.107 電力環保設備等

　　諸暨菲達環保鋼結構設備安裝有限公司 子公司 800 95 除塵器等環保設備

　　浙江菲達環境工程有限公司 子公司 1000 60 除塵器等環保設備

　　杭州菲達物料輸送工程有限公司 子公司 500 60 粉粒料輸送技術等

　　諸暨菲達電氣有限公司 子公司 400 60 除塵器等環保設備

　　沈陽菲達世紀電力環保有限公司 子公司 200 55 煙氣脫硫等環保設

　　假如以溢價5倍計算，菲達環保擁有的全資子公司價值高達9.8億，而目前公司的總股本僅僅為1.4億股，理論價值計算菲達環內在價值高達7元以上/股(不包括公司本部資產)！在外資看來，中國的環保市場是一片尚未開墾的土地，其蘊涵的市場商機無限。同時，管理層在外資并購政策也大開綠燈，今后的并購行為將層出不窮，不排除出現10倍溢價收購的可能。環保類上市公司的重估價格空前。

　　環保類企業在中國空間廣闊

　　就目前我國的環保政策來看，環保類的上市公司發展空間也是空前的。我國二氧化硫排放量的90%來自燃煤，而火電行業二氧化硫排放量又占全國總排放量的50%以上，所以火電廠是我國酸雨控制的關鍵行業。根據國家發改委新近發布的《我國火電廠煙氣脫硫產業化現狀及有關建議》，未來3年內，我國將有2.4億千瓦的脫硫設施需求，脫硫市場的規模將高達600億。截止到2005年年底，建成投產的煙氣脫硫機組容量達到5300萬千瓦，占裝機容量的14%，正在建設的煙氣脫硫機組容量超過1億千瓦。

　　可以說，我國脫硫企業目前正面臨著前所未有的發展機遇。菲達環保我國最大的環保機械科研生產企業，環保產業中唯一的國家重大技術裝備國產化基地，也是我國最早進入大氣污染防治設備行業的企業之一，其電力設備電除塵器綜合市場占有率為25%，其中300MW機組配套的電除塵器市場占有率為33.65%，600MW、1000MW等大型機組配套的電除塵器市場占有率保持在75%以上。也是國內唯一一家具備為用戶提供除塵--輸送--脫硫三大相關系列產品的企業。06年公司生產的菲達牌電除塵器榮獲“中國名牌產品”稱號。因此，無論菲達環保立足國內市場的發展還是被外資并購其目前價值都被市場低估。目前市場個股補漲正當其時，菲達環保有望成為下一個補漲牛股。

　　洗盤結束 拉升在即

　　菲達環保的股價復權之后可以看出，該股自2005年7月之后已經止跌回穩，開始構筑一個極為復雜的上升通道，股價依托半年線不斷震蕩走高。不但整體漲幅可觀，而且走勢相當穩健。在最近的一次調整中，該股快速跌穿半年線，但是成交量卻呈現出極度萎縮。這極有可能是主力資金精心策劃的空頭陷阱，因為目前該股已經開始處于明顯的上升通道，股價運行軌道斜率較為傾斜。今日股價已經開始挑戰半年線，盤中更是一度大幅下探，表明主力資金已經完成洗盤，開始展開連續上漲的逼空行情！

　　廣發