中國重汽前三季度銷售重卡3.25萬輛，實現收入67.8億元，同比增長45%；凈利潤1.76億元，同比增長73%，增發后全面攤薄每股收益0.546元。

　　橋箱廠資產的注入顯著提高了公司的盈利能力。三季度橋箱廠51%權益實現利潤約3700萬元，相當于每股收益0.115元，按照全年測算相比增發前實現業績增厚約40%。

　　重卡市場的繁榮促成公司業績快速增長。剔除橋箱業務，公司重卡業務前三季度凈利潤在加征33%所得稅的條件下仍實現約32%的增長，實際上重卡業務前三季度營業利潤和利潤總額增長均超過100%。

　　公司上半年實際銷售整車3.25輛，同比增長45%，與重汽集團銷售增長率相仿。我們維持其全年銷售整車4.6萬輛，銷售收入95億元的預期。

　　部分投資者擔心

宏觀調控對重卡銷售的影響，實際上今年以來整體上中重卡的銷售形勢并不算理想，重汽的增長更重要的是來源于市場需求結果偏向高速重載。近年來中國重汽市場地位增強，重汽集團的重卡占有率從2000年的不足5%提高到今年上半年的20%。出口的快速增長則推動中國重汽銷量擴大和利潤率提升。

　　正如我們在半年報分析中提到的，由于上半年市場產銷形勢良好，公司對于上半年的業績計算偏，成本計提和費用計提比較充分，公司三季度重卡業務凈利潤率提升至2.2%，我們維持全年重卡業務實現凈利潤約1.9億元的預測。

　　公司業務的發展和業績的呈現完全符合我們的預期，我們維持對于公司產銷和利潤的預測。按照橋箱廠全年業績計算，公司06年每股收益有望達到1.06元，實際公司將按照半年業績測算，估計全年每股收益約為0.8元。預計2007年每股收益將至少達到1.20元。我們認為基于公司的競爭實力和行業發展前景，市盈率應該至少為15倍，相應的股價為15.9-18元，維持“買入”評級。

　　中信證券

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。