在人民幣不斷升值的大背景下，據國家統計局最新公布的數據顯示，上半年我國房地產開發企業利用外資折合人民幣167億元，同比增長32.5%；三季度房地產業利用外資金額上升到了259億元，同比增長更是達46.6%。外資青睞充分表明我國房地產行業發展前景廣闊，特別是一些因為地理位置特殊而奇貨可居的商業地產，具有巨大的重估增值潛力，這也是近期陸家嘴、深國商、北京城鄉大漲的原因。建議投資者可關注武漢商業地產新銳600774漢商集團。

　　三業并舉 政府扶持前景廣闊

　　漢商集團(600774)：明年國家將推出有利區域發展的新政策，中部地區作為我國交通物流樞紐成為商家必爭之地。九省通衢的武漢地理位置優越，交通便利，是中部崛起戰略的核心城市，作為華中地區的物流和制造業中心，武漢的商業、會展業和

房地產會在未來進入高速增長期。而漢商集團是武漢少有的商貿、會展、地產三業并舉，協調發展的上市公司。經過兩年的產業結構調整，公司的商貿產業已由傳統百貨零售轉型為現代商貿服務，盈利能力逐步增強；公司控股的武漢國際會展中心地產武漢核心黃金地段，目前配套設施仍在建設中，由于會展業市場的培育一般需要相當長的時間，目前武漢國際會展中心暫時未能盈利，對此武漢市政府給予了重點扶持，會展中心持續獲得財政補貼，以確保建設進度按期達成，武漢建設的加快將使會展中心盈利快速增長，成為公司未來主要利潤增長點。房地產業務雖然是公司的新項目，但由于公司主要承建以

經濟適用房為主的項目，不受宏觀調控影響，而且以開發的經濟適用房作為土地補償，成本低，效率高，預計將為公司2006年增加1200萬的收益。

　　巨額資產重置增值 價值低估

　　在武漢的城市規劃中，漢陽區將是武漢的旅游休閑中心。武漢計劃在漢陽古琴臺附近興建琴臺大劇院，并配套建設月湖景觀工程，重現高山流水的傳奇，臨近的銅鑼灣廣場將囊括從時尚精品步行街到銅鑼灣百貨主力店，從潮流發型館到可以同時品讀好書與好咖啡的咖啡廳，從各地

美食到百老匯電影等多種休閑項目。預計周邊地區的土地價值將快速提升。漢商集團的主要營業場所漢陽商場、知音飯店距在建的琴臺大劇院距離不足1公里，漢商21世紀購物中心占地面積5萬平方米，武漢國際會展中心周邊待開發土地接近7萬平方米，目前上述地產帳面價值僅為目前實際價值的十分之一，未來升值潛力巨大。公司還在市內臨長江最大的貨運碼頭──楊泗港之傍，擁有1.2萬平方米土地，楊泗港地塊毗鄰許榮茂世茂集團巨資開發的鸚鵡洲項目，同時也是武漢未來漢陽——武昌過江隧道的最有可能的出口，交通樞紐的地位將使該地塊升值潛力巨大。公司最新開發的漢陽黃金口四磚廠項目，地塊評估價值接近10億元。按新會計準則的公允價值計算，目前公司的土地儲備可使每股凈資產提升近5元。公司今年加大投入儲備土地并加快土地開發利用進度，公司所擁有物業將由評估增值轉變為因實際收益率提高的增值。

　　逆市調整蓄勢 圓弧底爆發在即

　　由于公司的資產整合還在進行中，會展中心的補貼和房地產項目的收入暫時還未能通過財務報表反應出來，因此該股今年前三季度業績并未保持增長，這導致了三季報披露之后該股展開調整。四季度大盤持續上攻，不斷創出新高，該股卻表現不佳，持續縮量回落，一直到3.50元附近才止跌企穩，隨著做空動能逐步釋放，該股震蕩盤升，量能溫和放大，日K線組合形成了圓弧底的形態，近期已有加速上攻的趨勢，但該股今天收盤價仍比調整起點低10%以上，存在較大的補漲空間。而且考慮到商業的周期性因素以及房地產項目年末結算，公司年報業績將恢復正常水平，以目前股價計算，該股動態市盈率僅為20倍，價值明顯低估，由于該股存在巨大的資產重估增值潛力，后市極有可能展開持續的報復性反彈，投資者可積極關注。

　　中廣信息 陳周杰

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