東北證券 策略部

　　俗話說三百六十行，行行出狀元，張茵就是通過廢紙回收而成為中國首富，其旗下的玖龍紙業(2689，HK)上市之后，股價一路飚升，從4元多一路飆升到14元以上，累計漲幅超過300%。玖龍紙業主要從事廢紙回收制成包裝紙板的業務，其暴富的奧秘是從美國進口廢紙后再造成各類包裝紙板、紙箱。目前我國A股上市得山鷹紙業(600567)也具有類似題材，都是屬于從垃圾堆里撿黃金的企業，作為主營行業如此相近的兩個企業，山鷹紙業可以稱作A股市場上的玖龍紙業，但山鷹紙業的價格僅為3元多，尚不到玖龍紙業的1/4，目前兩個市場的聯動性日益增強，山鷹紙業沒有理由一直被持續低估，其價值將被市場發掘，其股價也有望水漲船高。

　　

人民幣升值受益 造紙行業的領跑者

　　綜合外電12月4日報道，美元兌人民幣4日詢價交易市場尾盤報7.8270元，低于1日收盤價人民幣7.8360元，盤中交易區間為人民幣7.8275元和人民幣7.8230元創匯改后新低。人民幣持續升值，對進口量較大的企業來說受益明顯，而造紙行業就是其中之一。因為我國造紙行業主要原材料木槳大量從國外進口，在以外幣作為結算價的基礎上，本幣升值節約了行業采購成本。目前國內企業主要生產印刷紙和包裝紙，但今年包裝紙和印刷紙“同種不同命”。

　　從北京舉辦的“2006紙張訂貨交易會”上獲悉，在參加今年訂貨會的上百家造紙企業中，產品以包裝紙為主的就占到一半左右。今年以來，國內各種大宗紙品的價格走勢呈現出一邊倒的趨勢。以白卡紙為代表的包裝用紙價格水漲船高，而以新聞紙為代表的文化用紙價格卻一路走低。正是得宜于供銷缺口和旺盛出口，包裝紙每噸價格平均增長100元以上。與包裝紙供銷兩旺的紅火相反，印刷紙市場現在遇到了最嚴重的“寒流”。價格數據顯示，去年年中新聞紙價格為5500元/噸，年底降到5000元/噸，而今年又降到4500元/噸的低位。山鷹紙業在蘇州、揚州、常州、杭州等地共投資興建了5家紙箱子公司，對玖龍紙業的江蘇太倉基地呈包圍之勢。目前山鷹紙業大股東山鷹集團只持有該公司5915萬股，占13.8%的股權，因而女首富張茵通過收購股權獲得其控股權的可能性還是存在的，畢竟將玖龍紙業在太倉的基地跟山鷹紙業的蘇州、揚州、常州、杭州基地連成一片的前景還是很誘人的。

　　廢紙使用量大 包裝紙利潤高

　　山鷹紙業(600567)廢紙用量占其造紙原料的92%以上，去年公司生產包裝紙板48.66萬噸，消化使用廢紙56萬余噸，相當于節約木材200萬立方米，為持續增加廢紙收購量，以保證對30萬噸紙板技改工程項目的原料供應，山鷹紙業還與中國外運股份有限公司、

馬鞍山港口(集團)有限公司共同出資設立馬鞍山天順港口有限公司，建造一個超級廢紙進口港口碼頭，投產后包裝紙板年產量超過80萬噸，公司生產規模將進步擴大。國外機構紛紛看好公司的行業獨特性。花旗銀行目前持有公司可轉債轉股，占總股本4.31% 。先前就有臺灣最大造紙企業正隆集團早就對山鷹紙業虎視眈眈，去年曾向山鷹集團提出以每股3.36元收購。

　　旗形整理結束 攻擊欲望強烈

　　從技術上看，該股股改復牌后成交量顯著放大，中線資金進駐跡象非常明顯，經過近5個月的縮量回調，旗形整理已經完成，浮籌清洗完畢。近期股價成功收復30周均線，MACD指標紅柱呈向上發散之勢，回調行情已經宣告結束。日K線來看，股價成功沖破5、10、30日均線壓制，成交量顯著放大，主力拉升意圖明顯，后市有望沖擊漲停，后市可重點關注！

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