中國科技證券 李茂俊

　　目前，市場呈現結構性牛市特征。我們認為，未來“二八”現象仍將持續。操作策略上，當具有估值改善預期的個股出現階段性和結構性的調整時，恰恰是給我們提供了最佳的買入時機。

　　首先，經過前期大盤藍籌股的集體大幅上漲以及近期二線藍籌股的再次表現后，市場平均的估值水平已經處于較為合理的水平。數據統計顯示，目前A股市場的靜態市盈率已經達到30倍左右，動態市盈率也在24倍左右，另外從幾大成分股市盈率來看，上證50、上證180和滬深300的市盈率分別為16.84、17.54和19.09倍———估值的總體水平已經和成熟市場接近。因此，筆者預期在總體估值水平不再具有優勢的情況下，個股的分化在所難免，“二八”現象近期或將再次出現。

　　其次，“二八”現象應該是市場常態，在國外發達市場也是如此，只有少數優質個股受到追捧，而大部分績差

股票無人問津，成交量極少。從長期來看，中國股市將沿襲國際市場的必然之路，進入一個雙向回歸的歷程，個股表現將會逐步兩極分化。即優質股將持續的向其價值靠攏，而逐步忽視價格的影響，甚至產生流動性溢價，而那些缺乏核心競爭力、公司治理結構缺失和忽視投資者利益的劣質公司將反復地進行價值回歸，直至成為仙股甚至退市,最終被市場淘汰。從這個角度講,未來投資個股的風險是在不斷加大。

　　最后，規避個股風險的對策就是要尋找估值水平能得到改善(趨降)的優質個股，把握兩個思路：一是繼續把握

人民幣升值背景下帶來的投資機會，如銀行、地產中的優質個股；二是重點關注業績增長預期的個股。對于后者，一方面要重點跟蹤景氣度向好行業中的優質個股。如輸變電設備中的平高電氣、許繼電氣，機械工程中的中聯重科、安徽合力；造船業中的廣船國際、滬東重機；鐵路建設裝備中的晉西車軸等。另一方面，要把握外延式擴張帶來的業績提升的個股，如具有實質性資產注入的南山鋁業、云南銅業；收購資產的長江電力等。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。