東百集團(600693)公司業務僅局限于福建省福州市，屬區域性百貨連鎖企業，目前在福州市，甚至是福建省百貨業單店及總銷售額均處于領先地位。福州市有兩大商圈——東街口商圈和臺江區商圈，東街口是福州最繁華的商圈，匯集了多家百貨店；臺江區商圈是福州的第二大商圈，隨著湖濱高檔公寓的建成及居住人口的遷入，商業氛圍也逐步提升。但福州市百貨店數量較少，競爭環境相對寬松。

　　公司旗下的兩家百貨店——東百商場和東方百貨位于東街口，而另外一家今年年初租下的元洪購物中心位于臺江區商圈的中心。東街口是福州市百貨店最密集的商圈，附近聚集了4家百貨店，除公司旗下的兩家百貨店外，還有大洋百貨和新華都。大洋百貨經營面積約3萬平方米，定位時尚百貨，和東百商場形成實質性競爭。大洋百貨的一樓

化妝品柜臺品牌齊全且檔次較高，化妝品銷售較出色，但商場格局較擁擠，購物環境不如東百商場。新華都經營面積非常小，估計約1萬平方米，商品檔次較低，不會對東百商場經營產生直接影響。公司旗下的兩家百貨店經營面積約8萬平方米，且錯位經營，其中東百商場定位時尚百貨，東方百貨定位精品百貨。

　　公司現有門店有望獲得較高的內涵式增長：第一、東百商場為福州老字號百貨店，定位于中檔百貨，由先后建造的3棟建筑貫通而成，老樓部分為5層，新樓部分為8層，合計建筑面積3.8萬平方米。05年9月，公司對東百商場進行了較大規模的

裝修(預計總裝修費用為3000萬元左右)，店內購物氛圍有較大提升，目前仍有部分區域在裝修中。東百商場盈利情況較好，是公司目前最主要的利潤來源，凈利潤率在6%左右。今年上半年，該店實現銷售收入3億元，比上年同期增長14%，預計全年達7億元。品牌的調整有望使該店獲得較高的內涵式增長，預計未來兩年收入增長率為15%左右。第二、東方百貨位于東百商場的街對面，于04年10月份開業，經營面積在05年由1.5萬平方米增加至目前的2.6萬平方米，目前共7個經營樓層。公司于05年收購中橋

房地產有限公司后已經取得該店所在物業100%的所有權，國美電器的原租期也將于07年下半年到期，屆時，國美電器的遷出將不僅增加東方百貨近4000平方米的經營面積，還有利于該店經營的整體性和完整性。06年上半年，該店實現收入6589萬元，比上年同期增長了52%，實現凈利潤342.66萬元。預期今年全年收入達1.5億元，07、08年有望實現每年40%左右的年增長。不過，該店享有的稅收優惠到07年將結束。

　　二級市場走勢觀察，該股經過前期長時間的高位橫盤整理，調整已經相當充分，近日更是階段性放量說明了主力介入跡象明顯，蓄勢待發。結合KDJ指標看，對該股目前已經給出黃金金叉買入信號，未來隨著業績的大幅拉升，股價也即將有更高的突破，建議投資者予以一定關注。

　　容維

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