短線回落的深滬大盤以強(qiáng)勢整理形態(tài)呈現(xiàn)，股指受金融股調(diào)整影響先低開探底滬指2022點(diǎn)，但隨后大盤振蕩盤升收小陽十字星，顯示大盤短期調(diào)整動(dòng)力不足，市場以技術(shù)性回檔為特點(diǎn)，短期市場形成的上攻格局仍未改變。

　　從短期市場的運(yùn)行上看，大盤短期走向雖受指標(biāo)股制約，但市場炒作格局呈現(xiàn)出多元化格局，工行、招行等指標(biāo)股調(diào)整的同時(shí)，市場卻以普漲為特點(diǎn)，滬市周一有748只個(gè)股上漲僅66只個(gè)股下跌，也反映出市場做多熱情仍未改，只是市場資金流向發(fā)生改變，市場炒作由“二.八”現(xiàn)象轉(zhuǎn)為“八.二”現(xiàn)象，對(duì)短期市場人氣有較好的集聚作用。但短期股指沖高受阻后，市場雖表現(xiàn)出調(diào)整相對(duì)不足的特點(diǎn)，一旦股指再次上攻2071點(diǎn)而不能形成突破，則意味著市場進(jìn)入頭部構(gòu)筑階段。技術(shù)上看，大盤短期進(jìn)入高位整理階段，股指雖脫離短期形成的加速通道制約，但仍在1540點(diǎn)以來運(yùn)行的通病下軌之上，強(qiáng)勢特點(diǎn)也未改變，這便使短期股指有再度上攻機(jī)會(huì)。同時(shí)，市場目前已經(jīng)經(jīng)過較長時(shí)間上攻后，技術(shù)上又處于第五浪上升行情的最后階段，這又會(huì)導(dǎo)致大盤隨時(shí)有完成上攻展開中期調(diào)整的可能，意味著短期股指再度反抽具有技術(shù)上確立市場運(yùn)行趨向的特點(diǎn)。因此，近二天大盤存在著反彈上攻要求，周二收陽的可能性較大，但如股指近幾天不能再度上攻并突破2071點(diǎn)，則大盤將會(huì)進(jìn)入頭部構(gòu)筑階段，短線股指反彈將會(huì)以確立頭部形成為特點(diǎn)。

　　操作上，目前投資者應(yīng)注意大盤的風(fēng)險(xiǎn)，以減倉為基本思路，短線炒作可以多關(guān)注有潛力的績優(yōu)股，選股思路是：一是個(gè)股業(yè)績較好，目前市盈率低，具有投資價(jià)值；二是運(yùn)行形態(tài)呈強(qiáng)勢整理，形成反復(fù)整固已充分的特點(diǎn)；三是短期價(jià)量配合較好，具有突破加速上攻的要求。在此，我們對(duì)寶新能源(000690)這樣一只二線藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)作分析。

　　寶新能源(000690)為一只二線藍(lán)籌股，流通股本為1.2828億股，三季報(bào)每股收益高達(dá)0.71元，凈利潤同比增長503.51%，具有績優(yōu)高成長的特點(diǎn)。基本面上看，該股還具有較多的投資亮點(diǎn)值得我們關(guān)注：

　　一、區(qū)域建筑行業(yè)龍頭，土地儲(chǔ)備豐富。公司擁有雄厚的技術(shù)力量和先進(jìn)的施工設(shè)備，具有國家房屋建筑工程施工總承包、公路路面工程專業(yè)承包一級(jí)資質(zhì)，市政公用工程施工總承包、公路路基、裝飾、玻璃幕墻、消防、園林古建筑工程專業(yè)承包二級(jí)資質(zhì)，及公路工程施工總承包、預(yù)拌商品混凝土三級(jí)資質(zhì)，是梅州建筑企業(yè)獲得資質(zhì)等級(jí)最高及種類最多的龍頭企業(yè)。公司目前的

房地產(chǎn)銷售主要是大新城智能化小區(qū)一期工程的樓盤。經(jīng)過多年的開發(fā)經(jīng)營，公司的房地產(chǎn)業(yè)在梅州樹立了良好的品牌形象。通過市政開發(fā)獲得大量土地儲(chǔ)備，這將成為未來房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要資源。在人民幣持續(xù)升值的大背景下，公司土地增值潛力巨大。

　　二、主業(yè)成功轉(zhuǎn)型，確立新能源電力作為公司核心主業(yè)的地位。公司目前擁有27萬千瓦的裝機(jī)容量，而二期項(xiàng)目將使公司發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到87萬千瓦。公司在05年成功實(shí)現(xiàn)一期2×13.5萬千瓦煤矸石劣質(zhì)煤發(fā)電機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電的基礎(chǔ)上，06年二期工程2×30萬千瓦循環(huán)流化床發(fā)電機(jī)組項(xiàng)目已獲發(fā)改委核準(zhǔn)，計(jì)劃06年10月全面動(dòng)工，有望在08年貢獻(xiàn)利潤，到三期工程2×30萬千瓦循環(huán)流化床發(fā)電機(jī)組建設(shè)完成，梅縣荷樹園電廠總裝機(jī)容量將達(dá)到147萬千瓦。同時(shí)，公司還將完成4×30萬千瓦循環(huán)流化床油頁巖發(fā)電機(jī)組的立項(xiàng)和建設(shè)。荷樹園電廠一期工程1號(hào)、2號(hào)機(jī)組相續(xù)順利投產(chǎn)發(fā)電，標(biāo)志著公司主業(yè)成功轉(zhuǎn)型，正式確立新能源電力作為公司核心主業(yè)的地位。05年火力發(fā)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入43008.38萬元，凈利潤9804.88萬元，分別占公司主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤的73.30%、116.28%。公司采用的循環(huán)硫化床技術(shù)無需采用脫硫設(shè)備，但可享受脫硫電價(jià)，公司不含稅電價(jià)高達(dá)0.486元/度，毛利率顯著高于網(wǎng)內(nèi)其他火電機(jī)組。公司投資建設(shè)的煤發(fā)電機(jī)組項(xiàng)目是國家重點(diǎn)鼓勵(lì)與扶持的火力發(fā)電項(xiàng)目，也是廣東省以大代小，將傳統(tǒng)的小機(jī)組發(fā)電改造成為資源綜合利用、節(jié)能環(huán)保的新能源模式電廠。荷樹園電廠全部工程建成投產(chǎn)后，將成為廣東省骨干電廠之一。荷樹園電廠一期工程1號(hào)、2號(hào)機(jī)組分別于2005年5月、9月順利投產(chǎn)發(fā)電，成為公司主要利潤來源。公司目前擁有27萬千瓦的裝機(jī)容量，而二期項(xiàng)目將使公司發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到87萬千瓦，將進(jìn)一步顯現(xiàn)新能源電力作為公司核心主業(yè)的地位。循環(huán)硫化床技術(shù)享受脫硫電價(jià)，公司不含稅電價(jià)高達(dá)每度0.486元，毛利率顯著高于網(wǎng)內(nèi)其他火電機(jī)組。

　　三、三季度業(yè)績同比增長503.51%，定位偏低。從公司三季報(bào)可以看到，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入237,326,453.38元，比上年同期149,038,280.14元增長59.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤69,038,526.29元，比上年同期15,072,530.43元增長358.04%。其中，公司核心主業(yè)新能源電力業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入214,037,390.77元，實(shí)現(xiàn)凈利潤68,922,723.31元，分別占公司當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤的90.19%和99.83%，構(gòu)成公司主要的利潤來源，新能源電力核心主業(yè)地位進(jìn)一步突顯和鞏固。截止2006年9月30日，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入752,723,194.89元，比上年同期330,054,017.83元增長128.06%,實(shí)現(xiàn)凈利潤195,566,599.90元，比上年同期32,405,104.89元增長503.51%。由于公司核心主業(yè)新能源電力梅縣荷樹園電廠一期工程資源綜合利用技術(shù)改造項(xiàng)目—2 135MW煤矸石劣質(zhì)煤發(fā)電機(jī)組并行穩(wěn)定運(yùn)營，預(yù)計(jì)2006年度凈利潤與上年同期相比增長200-250%。荷樹園三期立項(xiàng)再次表明了公司做大做強(qiáng)新能源發(fā)電業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略方向，實(shí)際的推進(jìn)行動(dòng)將增強(qiáng)投資者的投資信心，公司長期投資價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。據(jù)了解，公司三期項(xiàng)目仍選址荷樹園，規(guī)模與二期相同，仍是2×30萬千瓦煤矸石劣質(zhì)煤資源綜合利用機(jī)組。目前A股市場較大型電力股的市盈率水平一般在12倍，而寶新能源的市盈率應(yīng)該大大高于這一平均水平。這是因?yàn)橛绊懚�者市盈率的最主要因�?---增長率大不相同。預(yù)計(jì)寶新能源2006-2009的年復(fù)合增長率在35%左右，而其他能夠?qū)崿F(xiàn)增長的電力股同期年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)不會(huì)超過10%；此外，如果把煤矸石三期項(xiàng)目考慮進(jìn)去，則公司未來6年的年復(fù)合增長率將在30%左右，很難在其他電力公司甚至非電力公司中找到這樣高速增長的公司。另外，值得一提的是，寶新能源所選擇的電源投資領(lǐng)域，在未來競爭性的電力市場中是有優(yōu)勢的，增長是確定的。因此，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)給予寶新能源17-18倍的PE。聯(lián)合

證券研究所王爽預(yù)計(jì)，寶新能源(000690)2006-20009年每股收益分別為0.645元、0.736元、1.037元和1.436元。公司目標(biāo)價(jià)應(yīng)在13.3元，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。

　　技術(shù)上看，該股近期以橫向收斂三角形整理為特點(diǎn)，反復(fù)整固時(shí)間較長，具有調(diào)整已充分的特點(diǎn)，形態(tài)上又構(gòu)筑收斂突破態(tài)勢，成交也溫和放大，使該股短期有展開新升浪的技術(shù)要求，短線醞釀突破加速行情。

　　因此，我們認(rèn)為，寶新能源(000690)作為一只績優(yōu)藍(lán)籌股，高成長性突出，目前定位明顯偏低，短期又形成突破形態(tài)，是投資者短期可以重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

　　安徽新興袁立

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