上周房地產(chǎn)股加速上漲，行情呈現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)散趨勢(shì)。天相投資認(rèn)為，商業(yè)地產(chǎn)和二線龍頭地產(chǎn)股的投資機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　走強(qiáng)背景扎實(shí)

　　天相投資指出，盡管市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)面臨的政策導(dǎo)向充滿猜疑，但是這一板塊正受到諸多積極因素的刺激，支撐其整體持續(xù)走強(qiáng)。

　　一是宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期穩(wěn)定，大約保持10%的年增長(zhǎng)率。而這種增長(zhǎng)應(yīng)該表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格的增值，其中包括房地產(chǎn)價(jià)格；二是從需求的角度分析，我國(guó)1962~1982年出生的人年齡在26~44歲之間，這一年齡段共有4.2億人口，他們正處于購(gòu)置新房和改善性換房?jī)煞N需求都很高的階段，這將進(jìn)一步加快房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；三是從其他國(guó)家發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來看，匯率變化對(duì)一個(gè)國(guó)家的房?jī)r(jià)變化(主要的資產(chǎn)價(jià)值變化)是相關(guān)的，從日本等本幣升值過程中的經(jīng)驗(yàn)來看，房地產(chǎn)業(yè)和航空業(yè)是本幣升值的最大受益者。更為重要的是，由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升，人民幣升值的預(yù)期強(qiáng)烈，這必將對(duì)以本幣計(jì)價(jià)的房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生積極的影響。

　　商業(yè)地產(chǎn)加速

　　上周以陸家嘴為代表的商業(yè)地產(chǎn)股取代萬(wàn)科成為領(lǐng)漲品種，顯示商業(yè)地產(chǎn)股正進(jìn)入加速上升階段。天相投資認(rèn)為，在人民幣升值背景下，以人民幣為計(jì)價(jià)單位的房產(chǎn)必然受到國(guó)外資金的高度重視，例如國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的三季度數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)利用外資金額上升到了259億元，同比增長(zhǎng)更是達(dá)到46.6%。另外，相對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)來說，商業(yè)地產(chǎn)更能從本幣升值中獲益，因?yàn)樯虡I(yè)地產(chǎn)沒有房?jī)r(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，并且隨著時(shí)間的推移，其資源的大幅增值在所難免。建議投資者關(guān)注陸家嘴、金融街、浦東金橋、中國(guó)國(guó)貿(mào)等。重點(diǎn)個(gè)股

　　中國(guó)國(guó)貿(mào)(600007)：主營(yíng)商務(wù)服務(wù)設(shè)施經(jīng)營(yíng)管理，租賃業(yè)務(wù)是其主要的贏利方式。公司所屬國(guó)貿(mào)中心地處北京中央商務(wù)區(qū)的核心地段，為北京市最高檔的商務(wù)區(qū)，同時(shí)也是北京地標(biāo)性建筑之一，國(guó)貿(mào)三期項(xiàng)目將成為公司未來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)貿(mào)三期工程占地面積6.27公頃，建設(shè)規(guī)模為54萬(wàn)平方米，總投資約8億美元。工程第一階段項(xiàng)目預(yù)計(jì)2008年內(nèi)部分開業(yè)，2009年全面開業(yè)，預(yù)計(jì)投資回收期約為14年左右。該項(xiàng)目建成后將成為北京最高建筑，與一期、二期一起成為世界最大的國(guó)際貿(mào)易中心。

　　關(guān)注區(qū)域龍頭

　　除商業(yè)地產(chǎn)股以外，二線區(qū)域房地產(chǎn)龍頭股也值得重點(diǎn)關(guān)注。由于本輪的上漲主要是行業(yè)龍頭股和大盤股，在萬(wàn)科、金地集團(tuán)、招商地產(chǎn)、北辰實(shí)業(yè)、保利地產(chǎn)、華僑城等行業(yè)領(lǐng)頭羊的帶領(lǐng)下，帶動(dòng)了整個(gè)板塊的整體走強(qiáng)。但目前房地產(chǎn)開發(fā)類龍頭公司短期漲幅已偏高，市場(chǎng)積蓄了短期強(qiáng)勢(shì)調(diào)整的壓力，建議投資者關(guān)注二線區(qū)域龍頭公司，比如華發(fā)股份、棲霞建設(shè)等，這些公司所處區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定，公司區(qū)域壟斷地位和定價(jià)能力較強(qiáng)，業(yè)績(jī)良好，品牌形象佳，具備長(zhǎng)期的可持續(xù)盈利能力。

　　此外，鑒于天津在區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃與城市發(fā)展中的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，建議重點(diǎn)關(guān)注天津地產(chǎn)股，如津?yàn)I發(fā)展、中儲(chǔ)股份、天房發(fā)展等。

　　重點(diǎn)個(gè)股

　　棲霞建設(shè)(600533)：海通

證券認(rèn)為，公司在南京房地產(chǎn)市場(chǎng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其現(xiàn)有土地儲(chǔ)備和項(xiàng)目完全能夠支撐2006-2008年業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，同時(shí)公司在積極儲(chǔ)備2009年后的房地產(chǎn)項(xiàng)目，承諾未來兩年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于30%，預(yù)計(jì)2006-2008年攤薄每股收益分別為0.53、0.64和0.75元。 李東升

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