【武漢新蘭德：朱漢東】

　　股權激勵利益捆綁刺激股價

　　統計顯示，38家提出股權激勵方案的上市公司，今年以來的平均漲幅已達到85.11%，漲幅明顯超過大盤。這38家公司中，有14家公司股價翻倍，漲幅最多的鵬博士(600804)和瀘州老窖(000568)分別達到305.18%和310.14%。由于實施股權激勵，可以把股東和公司員工及管理層的利益更緊密地捆綁在一起，從而更好地提升上市公司的質量。因此，晨鳴紙業(000488)的股價也會隨著公司業績增長而不斷水漲船高。

　　晨鳴紙業今年10月11日公告實施股權激勵計劃，將授予公司董監事、高管、子公司董事長和總經理7000萬份期權，5年內的可行權。激勵對象必須滿足條件方可獲授

股票期權：上一年度加權平均凈資產收益率不低于10 %，凈利潤以05年為基數年均復合增長率不低于20%。根據行權安排，預計管理層在股權激勵計劃授權日起滿一年后，即08年可行權10%，09年可行權50%，2010年后行權數量不超過40%。由于行權價格為4.74元，與當前4.87元的股價相差無幾。預計未來兩年，管理層必定將努力提升公司的經營業績以提升股價，實現股權激勵收益。晨鳴紙業實行股權激勵有利于完善企業法人治理，提高企業經營水平與經營業績以及保護公司與股東利益的積極作用。

　　

人民幣升值+政策性利好 雙惠齊至

　　眾所周知，人民幣升值受惠最大的四個板塊是金融、

房地產、航空和紙業，而在此前，金融、房地產和航空板塊一起演繹如火如荼的行情，足見人民幣升值威力巨大，而與上述兩個板塊相比，紙業板塊明顯表現相對遲滯，在主力輪番炒作的操作手法下，該板塊隨時面臨全面爆發的機會。

　　人民幣升值對紙業板塊構成了實質利好，一是大大降低了造紙成本，因為在造紙生產成本構成中，以木漿為主要原材料的企業，木漿占其生產成本比約65-75%；以廢紙為主要原材料的企業，廢紙占其生產成本比約50-70%。而我國造紙業約有近80%的木漿和廢紙需要依賴進口，尤其是銅版紙、輕涂紙、白卡紙等高檔紙品的生產。而我國林業資源比較缺乏，這決定了我國木漿和廢紙的進口將持續增長。

　　因此，人民幣升值將降低木漿和廢紙的進口成本，使以進口木漿和廢紙為原材料的企業受益明顯，所以人民幣升值將降低業內企業的生產成本。二是人民幣升值有利于降低造紙業的進口設備采購成本，隨著我國造紙行業近幾年迅猛增長，生產規模和產品結構快速的提升。國內造紙設備無論是規模和技術均難以適應這種迅猛增長勢頭，而在造紙行業中固定資產投資約有60%以上是設備投資，而且多數都是進口紙機設備。自2000年以來，全球大型紙機的訂單每三臺中就有兩臺來自中國。人民幣升值將造成進口設備價格相應下降，降低了造紙類公司進口設備的采購成本。

　　晨鳴紙業目前是國內最大的造紙行業龍頭企業，經濟效益連續11年居國內第一，生產設備處世界領先水平。目前公司在全國各地擁有13家控股子公司，總資產達180億元，年生產能力達300萬噸。公司產品幾乎包含了市場上已有的各種紙品，各主要紙品市場份額在5%以上。

　　我國的造紙業實際上是屬于資金密集型產業，它的發展需要大量資金支撐。資料顯示，國內每百元年產值占用的固定資產，造紙工業為89 元，化學工業為80 元，石油工業為82 元。據統計，中國年產萬噸以下的小造紙廠有5000家以上。它們普遍存在著生產工藝落后，技術裝備水平低，能耗、水耗偏高，產品質量差，污染嚴重等問題。

　　在資源和環境問題的壓力下，《國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》特別提出了“調整造紙工業原料結構，降低水資源消耗和污染物排放，淘汰落后草漿生產線，有條件的地區實施林紙一體化工程”的要求。據介紹，正在擬訂的《發展政策》和《規劃綱要》將充分貫徹以上要求。據了解，《發展政策》將提出，對生產規模不經濟、技術落后、經營分散、污染嚴重，而又無力治污或無法穩定達標的造紙企業予以淘汰。

　　這些政策的出臺將對造紙行業構成重大利好。水泥價格上漲是導致今日水泥板塊行情的導火索，而水泥價格的上漲，更多的是由于行業政策——抓大放小的原因使然。 而從造紙行業來看，目前也具有這方面的政策。所以造紙板塊將有克隆水泥板塊行情的實質性基礎。

　　連續拉升 迫在眉睫

　　從周K線看，晨鳴紙業股價經過復權之后可以發現，該股長期以來運行在一個大型的箱體空間之中。目前股價處于整個箱體的居中區域，距離箱體頂部還有較大的上行空間。而且，在近來較長時間中，股價走勢保持了一個良好的上升通道，因此震蕩上行的走勢應該值得期待。同時，如果該股的超大型雙底形態一旦確認，那么股價的長牛行情將極為驚人！從日K線組合看來，該股經過不斷的除權和股改對價，反復放低股價重心。最近晨鳴紙業探底4元一線之后，有一個明確的盤升趨勢，特別是股價堅決突破年線，確立了該股的強勢行情。今日股價突破性上漲，連續拉升行情迫在眉睫！

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