李淑花 東方證券

　　醫藥經濟報有關東寶出口數據的質疑以及資金對大市值股的追逐使得東寶的股價從8.33元的高點下跌到前兩日6.76低點，17日的收盤價為7.08元。

　　公司年報所披露的出口數據與海關提供的出口的數據基本吻合。公司胰島素的出口分長春每關、大連海關、北京海關三地，其中主要的在長春海關。經過長春海關的查詢，東寶實業集團有限公司(經營單位代碼為2205910006)2002年至2005年出口貿易額累計達到22,761,292美元，其中胰島素及其鹽(商品編碼29371200)13,748,498美元，含有胰島素的藥品(商品編碼30043100)7,002,641美元(兩項合計20,751,139美元)。而公司2002-2005年間年報披露出口數據分別為734、1114、427萬美元，合計為2275萬元。

　　公司胰島素出口以及國內制劑的銷售勢頭良好。進入6月份以來，胰島素筆每月的銷售達到7000支，而到了11月筆的銷售量接近8000支。預計全年出口達到1萬美元，國內制劑銷售回款達到8000萬元人民幣。國內胰島素制劑的銷售環比增長明顯。三季度環比二季度增長20%，從四季度的前兩個月來看，環比增長15%左右。由于二季度渠道中有些庫存，因此從財務數據上看，三季度的銷售與二季度持平。

　　公司持有通萄股份2600萬股，明年開始可陸續進入流通，公司打算把溢價收益進行計提歷史壞帳，這樣公司的歷史壞帳很大一部分可得到解決。

　　市場關注公司的在建工程以及財務費用。預計公司的二期工程的在建工程明年6月份可轉固，但由于建筑質量較好，可按50年進行計提折舊，每年新增折舊費用為500-1000萬元。因公司的借款是用于工程的，其財務費用在建設期內可進行資本化。

　　預計2007年一季報，凈利潤同比增長300%以上，達到2500萬元。只要分析公司2006年的季度業績，公司應不難做到。公司2006年的一季度、二季度、三季度的凈利潤分別為632、2393、1646萬元。

　　預計公司2006全年每股收益為0.15元，2007年每股收益為0.30元，同比增長100%。

　　目前股價只有7.08年，2007年預測市盈率的23.6倍，預計2008年仍舊大幅增長情況下，目前的股價是一很好的買點，建議增持。