今日投資　吳亞琴

　　根據(jù)今日投資《在線分析師》對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)進行的統(tǒng)計，本周綜合盈利預(yù)測(2006年)調(diào)高幅度居前的30只股票中，行業(yè)分布相對分散：通訊設(shè)備有4只股票入選、躍居第一，餐飲住宿與娛樂有3只股票入選、排名第二，林業(yè)與紙制品、飲料生產(chǎn)、金屬與采礦、化工品、紡織與服飾、房地產(chǎn)各有2只股票入選、并列第三。

　　通訊設(shè)備行業(yè)受到關(guān)注

　　隨著11月15日“3G在中國”全球峰會在北京召開，近期3G板塊受關(guān)注度明顯提升。市場預(yù)期一直困擾通訊設(shè)備行業(yè)的3G牌照發(fā)放問題近期將有新突破，分析師相應(yīng)上調(diào)了對通訊設(shè)備個股的盈利預(yù)測值。

　　申銀萬國分析師顧峰認為，從2003年算起，今年已經(jīng)是連續(xù)第四年舉辦類似的會議，也應(yīng)該是3G大規(guī)模啟動前的最后一次3G峰會。但從各參與單位可以看出，會議參與方仍然缺乏國資委和發(fā)改委等重要的政府部門。由于

電信重組以及3G發(fā)牌的決策權(quán)似乎更多地在國資委和發(fā)改委，而缺少這兩家重要部門的與會，希望從會議中得到重組以及3G發(fā)牌等政策信息無疑不現(xiàn)實。另外，國際電信聯(lián)盟(ITU)2006年世界電信展將在“3G峰會”結(jié)束15天后在香港舉辦。市場關(guān)注的“3G+重組”的電信政策導(dǎo)向，有可能在ITU香港展上有所體現(xiàn)。

　　本周入選的30只股票中有11只股票的2006年預(yù)測市盈率小于20倍，從今日投資個股安全診斷來看，28只股票的安全星級均為三星或以上級別，這些股票是：中國國航、吉林森工、中天科技、烽火通信、遼寧成大、中創(chuàng)信測、東方明珠、東華合創(chuàng)、中遠航運、黃山旅游、S青島啤、鐵龍物流、中青旅、中孚實業(yè)、營口港、保利地產(chǎn)、瀘州老窖、新興鑄管、亨通光電、歌華有線、江山化工、晉西車軸、S川美豐、中華企業(yè)、金龍汽車、美的電器、華僑城A、華泰股份。

　　我們選擇吉林森工和中創(chuàng)信測給予簡要點評。

　　吉林森工：股權(quán)激勵方案受捧

　　吉林森工(600189)2006年的綜合盈利預(yù)測值從一周月前的0.19元上升至0.21元。公司是林業(yè)上市公司中產(chǎn)業(yè)鏈最為完整、大股東實力雄厚的優(yōu)質(zhì)林業(yè)企業(yè)。11月15日，公司公告將推行管理層的股權(quán)激勵措施，由于是隸屬國資背景股權(quán)激勵首家，具體方案沒有公布。但激勵方案的出臺還是受到了市場的熱捧。

　　公司是《上市公司股權(quán)激勵辦法(試行)》推出后，到證監(jiān)會報批股權(quán)激勵方案的第一家上市公司。方案的重點是集團林木資產(chǎn)注入的可能性。上市公司的高官層和集團公司的高官層人員有重疊，特別是董事長是同一個人。這將有利于集團公司決策層統(tǒng)一思想，把集團公司林木資產(chǎn)注入上市公司，從而保障上市公司利益的最大化。

　　申銀萬國分析師林珍認為，公司股權(quán)激勵給股價帶來向上動力。由于主業(yè)之一的刨花板業(yè)務(wù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機使公司盈利能力重上正軌，上調(diào)公司2006、2007年盈利預(yù)測為0.26元、0.29元。雖然公司短期估值偏高，但股權(quán)激勵實施后，集團整體上市雖仍遙遠卻目標明確，中長線依靠林業(yè)資產(chǎn)注入成長可期，上調(diào)投資建議為“增持”。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司2006、2007和2008年綜合每股盈利預(yù)測分別為0.21、0.26和0.33元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為34.2、27.7和21.8倍。當(dāng)前共有4位分析師跟蹤，建議買入、觀望和適度減持的分別為2、1、1人，綜合評級系數(shù)2.75，12個月目標價7.53元。

　　風(fēng)險揭示：股價已接近12個月目標價；集團林木資產(chǎn)(砍伐權(quán))的注入存在一定的不確定性。

　　中創(chuàng)信測：3G直接拉動業(yè)績

　　中創(chuàng)信測(600485)2006年的綜合盈利預(yù)測下降趨勢本周出現(xiàn)拐點、從一周前的0.21元上升至0.22元。作為國內(nèi)通信測試行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司2005年底進行業(yè)務(wù)調(diào)整重新專注于通信測試行業(yè)，同時收購競爭對手沃泰豐，這些都將有利于整和資源、提升公司競爭力；雖然面臨國內(nèi)和海外通信測試公司的競爭，中創(chuàng)信測仍將在3G測試的細分市場上保持其相對競爭優(yōu)勢。

　　海通證券分析師聯(lián)蒙珂認為，公司業(yè)績將受到3G啟動的直接拉動。一方面，公司在3G　測試系統(tǒng)(尤其是WCDMA　標準測試產(chǎn)品)和TD-SCD-MA產(chǎn)品(與大唐移 動合作)方面優(yōu)勢明顯。另一方面，由于公司的測試產(chǎn)品主要是針對網(wǎng)絡(luò)的運營進行監(jiān)測。因此3G　啟動后，運營商在組網(wǎng)后期，將會根據(jù)網(wǎng)絡(luò)運營的狀況來決定何時采購測試儀表及系統(tǒng)，以及需要的規(guī)模大小。決定在測試儀表及系統(tǒng)上采購金額的因素主要為網(wǎng)絡(luò)的運營狀況和運營商對于網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量的重視程度。

　　公司產(chǎn)品均屬通信網(wǎng)測試與維護領(lǐng)域，經(jīng)過10　年的發(fā)展逐步形成網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)儀表兩大類、6個系列、30種產(chǎn)品。尤其是7號信令集中監(jiān)測系統(tǒng)的國內(nèi)市場占有率達到40-50%。國內(nèi)四大電信運營商占了銷售總額的80%-90%。公司競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在：1、技術(shù)上對現(xiàn)有通信網(wǎng)絡(luò)的深入理解，以及與客戶、設(shè)備商共同合作對通信網(wǎng)絡(luò)演進的前瞻把握；2、低成本；3、強大的客戶關(guān)系；具備較強的可持續(xù)性。

　　公司盈利能力較去年同期有所上升。前三季度毛利率為52.10%，高于去年同期的42.20%。究其原因主要為：第一，公司收購沃達豐后，競爭對手減少，市場份額上升，競標時的報價有所提高；第二，公司新產(chǎn)品毛利率較高。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司2006、2007和2008年綜合每股盈利預(yù)測分別為0.22、0.37和0.55元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為58.3、34.7和23.3倍。當(dāng)前共有7位分析師跟蹤，其中建議強力買入、買入和觀望的分別為2、3和2人，綜合評級系數(shù)2.00，12個月目標價16.71元。

　　風(fēng)險揭示：估值偏高和海外銷售的不確定風(fēng)險。

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