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中信證券:上海機(jī)場(chǎng) 整體上市樓梯聲響http://www.sina.com.cn 2006年11月17日 15:38 新浪財(cái)經(jīng)
馬曉立 投資要點(diǎn) 公司于11月15日召開股東大會(huì),會(huì)后我們與公司相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了較為充分的溝通。我們認(rèn)為有以下幾點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注。 本月23日前后,公司及集團(tuán)高層將到京、滬、深三地進(jìn)行溝通,主要內(nèi)容為投資者最為關(guān)注的集團(tuán)整體上市事宜。市場(chǎng)在經(jīng)歷漫長(zhǎng)的等待之后,終于能夠和集團(tuán)高層就該問題進(jìn)行溝通,這本身就是一個(gè)積極信號(hào),說明整體上市已經(jīng)完全提上日程,并將著手付諸實(shí)施。但具體出臺(tái)時(shí)間,由于受上海市政府及國(guó)資委的影響,暫時(shí)無法確定。 整體上市方案尚未定稿,但大的原則已基本確定。其中重要一條是集團(tuán)暫未考慮向二級(jí)市場(chǎng)再融資。這就消除了我們?cè)鹊囊粋(gè)擔(dān)憂,即如果公司股價(jià)高企,則集團(tuán)注入資產(chǎn)所得股權(quán)比例會(huì)相對(duì)較小,作為補(bǔ)償,集團(tuán)可能向二級(jí)市場(chǎng)增發(fā)。該擔(dān)憂消除后,股價(jià)上行的壓力將大大減小。..先期注入資產(chǎn)很可能包括虹橋機(jī)場(chǎng)現(xiàn)有資產(chǎn)、貨站、物流園等。但虹橋機(jī)場(chǎng)擴(kuò)建工程可能不會(huì)注入上市公司,從而使公司暫時(shí)不用承擔(dān)虹橋擴(kuò)建帶來的巨額資本開支。注入資產(chǎn)的總體盈利能力很高,關(guān)鍵看集團(tuán)如何評(píng)估其資產(chǎn)價(jià)值(特別是土地定價(jià))。我們認(rèn)為資產(chǎn)注入后對(duì)公司EPS至少將增厚10%以上,一般來說幅度在10%-20%之間。 若不考慮整體上市,我們預(yù)測(cè)公司07年EPS為0.94元。假設(shè)整體上市后業(yè)績(jī)?cè)龊?0%-20%,則EPS為1.04元-1.13元。結(jié)合國(guó)內(nèi)外上市機(jī)場(chǎng)的估值水平,可以給予公司18倍PE的保守估值,07年對(duì)應(yīng)合理股價(jià)為18.7元-20.4元。維持“買入”評(píng)級(jí),上調(diào)目標(biāo)價(jià)至20.4元。 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。不支持Flash
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