10月我國貿易順差再創歷史新高，美國民主黨贏得中期選舉，這些因素將進一步刺激人民幣升值。而近期人民幣也不斷創出新高，這使得人民幣升值主要受益者地產、航空板塊走勢強勁。今日盤中地產龍頭金地集團、萬科A放量大漲創新高，帶動了深振業A、招商地產等位居漲幅前列。近期統計數據顯示，盡管有宏觀調控的壓力，但由于市場需求旺盛，全國房價仍持續增長。內外雙重因素的推動將促使房地產板塊繼續升溫。投資者應著重關注滯漲的地產股，尤其是業績具有高成長潛力的優質地產股如000090深天健。

　　資質全面 深圳城市綜合建設霸主

　　深天健(000090)：深圳市政工程建設龍頭企業，市政工程、房地產開發和水務三大主業齊頭并進，使得公司保持穩定高成長。目前公司擁有建設部頒發的市政工程施工一級資質、建筑裝飾

裝修工程施工一級資質，交通部頒發的公路施工一級資質及民航總局頒發的機場施工許可證，能夠實施大型市政工程以及機場、地鐵等城市基礎設施的承建和開發。根據深圳市十一五規劃，深圳的發展目標是成為國際化的現代物流樞紐，市政府將投入1000億巨資對相關物流基礎設施進行新建、擴建和改建。這將給深天健一個非常好的外部發展空間。目前深圳正在推進高快速路網和城市骨干路網的建設，計劃2006年將開工的包括南坪快速路二期、丹平快速路、鹽壩高速公路C段以及西部港區疏港道路。此外東部過境通道、龍觀快速路、外環高速、布龍路改造等項目也都在前期準備階段。深圳從2005年下半年開始所有的公路項目建設必須通過代建形式。深天健已進入政府投資的代建市場，并成功獲得深圳市第一單自主投標的代建項目深鹽二通道項目，處在行業領跑地位。高超的建設施工水平、先進的設備和良好的政府合作關系使公司的市政工程建設承包項目進展如魚得水，保持穩定增長。

　　水務新軍 受益水價上調

　　與深圳水務集團合資的深圳水務投資公司是目前深天健在城市基礎設施領域投資的核心平臺。深圳水務集團是國內最早市場化運營的城市供水企業，自來水生產能力達167萬噸/日，污水處理能力達122萬噸/日，其經營規模在全國同行中處于前列，未來可能向周邊市場拓展。在深圳所建的水廠有75%都是由深天健承建的。深天健憑借這種合作優勢介入水務投資領域，不僅僅是多了一個利潤源泉，更可以依托深水集團在水務行業持續領跑的能力，通過收購兼并的模式分享到水務行業的穩定增長，從而可抵消公司市政建設與房地產業務因項目的波動而給公司業績帶來的波動。國家將加速對于水電燃氣等城市公用資源價格改革，為提倡環保節約資源，自來水價格上調成為大趨勢，深天健也將分享水務行業的穩定成長。

　　地產新銳 優勢項目保障利潤增長

　　深天健確立了多元化發展目標，由建筑施工進而向下游房地產發展，借助承攬多項市政建設工程和深圳市政府建立的良好關系，深天健獲得了不少廉價土地儲備。公司現有土地儲備總量為104.8萬平方米，其中22萬平米為墊資開發的政府補償用地等低成本的土地儲備。2006年公司的開工面積將達到67萬平米的歷史高位，基本上是前幾年開工面積的總和。在品牌塑造上，公司也以建造精品樓盤為開發理念，力圖所開發的每個樓盤都成為當地的經典之作，最終實現穩中求進。公司新近購買的寶安中心區地塊將成為2008年主要利潤來源，良好的交通條件、寶安中心區的高起點規劃、項目所在地的濃郁商業氛圍，以及寶安本地持續強勁的經濟增長與當地的收入水平，都對該項目的

房價構成較好支撐。而項目本身較大的商業面積，以及公司良好的成本控制能力，基本保證了盈利前景。2006年公司的開工面積將達到67萬平米的歷史高位，基本上是前幾年開工面積的總和。而公司還擁有2.5億元的巨額預收款，將隨著項目建成交付轉結成利潤。公司已預告預計06年全年凈利潤同比增長50%-100%。

　　價值低估 補漲潛力大

　　由于深天健三大主營業務布局合理，開始進入利潤釋放期，同時公司注重新項目的合理布局保障利潤穩定，公司內部管理效率逐步提高，目前每股收益的提高只是公司業績增長的開始，而2007、2008年公司將迎來業績的爆發性增長期。今天該股收盤8.84元，動態市盈率18.4倍，明顯低于萬科A，而該股的每股凈資產和每股

公積金為5.48元和1.92元，分別是萬科A的兩倍多和四倍多，而具有和萬科A相同的業績增長潛力，因此，該股價值明顯低估。從二級市場走勢來看，下半年以來該股一直在8——10元的區間強勢整固，周K線表明該股調整充分，RSI、KDJ等周技術指標形成金叉，支撐該股上揚，該股在短線震蕩之后重拾升勢，各項短線技術指標均發出買入信號，后市有望向上突破，挑戰新高。投資者可密切關注。世基投資 汪濤

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