本周初段大盤寬幅震蕩，周二股指再度出現劇烈震蕩的走勢，上證指數最高上摸1888點，最低下探至1841點，振幅高達2.45%。權重類品種走向直接作用大盤，綜合看，在經過近幾個交易日的連續振蕩之后，市場成交再度活躍跡象明顯。貴州茅臺、瀘州老窖等前期熱點品種的重新活躍反映二線藍籌品種在經過此番的震蕩調整和蓄勢之后，大有希望卷土重來，尤其在臨近年末，業績浪再成主線索后，二線藍籌品種發力的機會已然成熟。考慮到不少機構資金是在三季度1600點左右進入，而這些多方主力介入很深尚難全身而退的事實，我們預計后市大盤的調整將很可能以高位劇烈震蕩為主要格調，較難形成連續大幅殺跌，因此操作上應該在主力積極介入，業績穩定增長，形態突破在即，股價位置不高的二線藍籌股中去發現機會，新興鑄管(000778)公司是典型的績優藍籌品種，具備定向增發概念、滬深300概念、深成40概念和深證100概念。二級市場股價走勢嚴重滯后大盤，在經過10個交易日的振蕩整理之后開始逼近前期高點，內在爆發欲望相當強烈，在目前藍籌群體隨時有望得到主力資金再度攻擊之下，該股短期爆發快速填權走勢也箭在弦上，建議重點關注。　　

　　“我心中的十佳藍籌股”獲得者――藍籌形象深入人心

　　新興鑄管(000778)：是一家跨地區、跨行業、集科工貿于一體的大型企業，國家520家重點企業之一。公司先后榮獲“全國質量效益型先進企業”、“全國環境保護先進企業”、“全國用戶滿意單位”、全國“五一”勞動獎狀、改革開放20年“中國杰出管理貢獻獎”、“中國最具發展潛力上市公司50強”、“我心中的十佳藍籌股”、“十佳上市公司”、“中國企業新紀錄優秀創造單位”、“2001年中國十大最具影響力企業”等榮譽稱號。 作為一家績優公司，新興鑄管1997年上市以來，一直保持良好的業績水平，累計全部資本投資回報率為126%,凈資產增值率為230%。2001年每股收益為0.8元，2002年為0.71元，2003年為0.9元，2004年超過1元。2005年0.82元。2006年三季度每股收益達到0.31元。2000年至2005年，平均每年每股派現0.48元。公司藍籌形象已經深入人心。2006年三季度公司前十大流通股東多為機構投資者，合計持有4763萬股，人均持有流通股數在連續四個報表期穩步增加的基礎上開始出現加速趨勢，市場籌碼正在集中，在表明主力介入較深的同時也體現了公司未來良好的發展態勢。

　　球墨鑄管空間無限，未來發展值得期待

　　新興鑄管(000778)目前是國內最大、全球第二大的球墨鑄管生產企業，目前離心球墨鑄鐵管產能120萬噸，球墨鑄鐵管生產、技術、產品居世界領先水平，國內市場占有率約為40%，出口比例達30%，產品行銷60個國家和地區。隨著

中國經濟的快速發展和城鎮化速度的加快，公司產品在南水北調、西氣東輸、奧運場館建設等諸多國家重點工程中均大有用武之地，新興鑄管生產的“離心球墨鑄鐵管”，是一種鐵、碳、硅的合金，其中碳以球狀游離石墨存在。這種鑄管因而具有鐵的本質，鋼的性能，機械性能接近鋼管，耐腐蝕性能優于鋼管，是傳統灰鐵管的更新換代產品，目前廣泛用于冶金、礦山、水利、石油和城市公用化建設的各種管道工程，可輸送水、燃氣、石油等多種流體介質。球墨鑄管具有強度高、韌性好、耐腐蝕、壽命長等優點，相對于其它管道具有良好的性價比。相對于傳統的鑄鐵管和普通鋼管，球墨鑄管價格比同類一般鑄鐵管可節約金屬材料35%左右。相對于PE管道，二者在不同規格的管道方面各有優勢，300mm口徑以下的PE塑料管管材價格比球墨鑄鐵管便宜，300mm-400mm口徑的PE塑料管管材價格比球墨鑄鐵管略貴，但400mm口徑以上的PE塑料管管材價格比球墨鑄鐵管高很多。目前在發達國家，90%左右的城鎮供水管道采用球墨鑄管，但目前國內球墨鑄管的采用率僅約10%。基于中國城鎮建設龐大的供水管道建設潛力以及大批舊管道改造的需求，中國球墨鑄管需求未來仍有較大的成長空間，因此我們保守預計2006年至2010年中國球墨鑄管的需求量復合年增長率為18%，至2010年球墨鑄管需求量可達380萬噸。　

　　水資源價格市場化提升球墨鑄管消費應用　

　　公司具備成為世界領先的水務裝備提供商的潛質。建設部十一五規劃提出，十一五期間全國在供水、污水處理方面投資分別為2000億元、2500億元，為管道行業提供了很好的發展機遇；國際市場方面，中東因為各國建衛星城市，對水管需求加大，預計市場銷售量在200萬噸左右，而印度正在加快發展基礎設施，近三五年對鑄管的可能需求將為100萬噸；具體到各個國家，沙特將投入160億美元、阿聯酋將投入600億美元用于供水項目。上述需求為管道行業提供了很好的發展機遇。值得注意的是2004年初，國務院以文件形式明確了城市水價的四元結構組成，即水資源費、水利工程供水價格、城市供水價格以及污水處理費四部分。水價可按屬性分為資源水價、環境水價和工程水價。我們將對應于水資源稀缺而產生的水價稱為資源水價；將對應于環境修復和補償而產生的水價稱為環境水價；將對應于各種工程投資和服務提供的水價稱為工程水價。在目前現行的水價四元組成中，水資源費屬于資源水價，引水工程價格和供水價格屬于工程水價，而各種環境補償性收費和污水處理費屬于環境水價。未來水價的提高，將從兩方面影響球墨鑄管的使用，一是工程水價，如果將球墨鑄管的安裝成本歸納于水價，則從性價比的角度，使用者將更加愿意使用球墨鑄管；二是球墨鑄管相對于水泥管道、其他管道具有更強大的安全性能，從節約水資源的角度出發，將會使更多的球墨鑄管得到應用。基于以上分析，我們保守預計公司未來2年球墨鑄管的增長速度將在13%的水平。

　　定向增發 確保公司未來可持續發展

　　新興鑄管(000778)公布增發招股說明書，計劃增發1.2億股A股，募資7.4億元，所募集資金將投向球墨鑄鐵管生產線等14個項目。 根據公告，本次增發將采取網上、網下定價發行的方式進行，發行價格按照招股意向書公告日前二十個交易日

股票收盤價的均價確定為6.22元/股。本次募資將投向1個生產項目和13個技術改造項目，包括球墨鑄鐵管生產線項目、高爐大修技術改造項目、高爐噴煤系統技術改造項目、煉鐵系統綜合治理技術改造項目、焦爐續建完善技術改造等等。此次募資投向主要用于蕪湖新興技術改造項目，采用先進成熟技術對傳統產業進行一系列技術改造再投資，向“專精特新”方向發展，搞好品種結構調整和節能降耗工作，淘汰落后生產工藝及裝備，構建球墨鑄鐵管拳頭產品，同時為鑄管二期發展到年產50萬噸規模、為發展20萬噸大口徑厚壁無縫鋼管為主導的優特鋼生產基地奠定基礎，形成公司在華東地區的生產基地；募集資金投資項目實施可進一步調整公司產品結構，實現公司產品由低端向高端發展，提高產品的附加值；有利于調整公司產品生產戰略布局，貼近市場，降低銷售成本，發揮比較優勢，有利于繼續做大做強公司主業，增強企業核心競爭力。

　　我們預計2006、2007、2008年每股收益的預測是0.45、0.62、0.73元。綜合我們對于公司的盈利預測，我們認為公司未來合理估值應在6.8元附近，相對與目前4.92元的動態價格還有38%左右的差幅，技術上新興鑄管(000778)前期放量主力增倉跡象明顯，近日隨大盤縮量整理，周二該股再度企穩，從分時圖分析該股有望結束調整加速上揚，值得投資者重點關注。天同

證券 張銳

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