事件描述

　　黃山旅游近日發(fā)布公告，擬向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4000萬(wàn)股，此次募集資金項(xiàng)目主要進(jìn)行以下3個(gè)項(xiàng)目：1、投資11100萬(wàn)元用于黃山云谷索道改建工程；2、投資3600萬(wàn)元用于黃山國(guó)際大酒店改擴(kuò)建工程；3、投資15340萬(wàn)元用于新建黃山北大門(mén)酒店項(xiàng)目。以上項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資金額合計(jì)30040萬(wàn)元，不足部分由公司自籌解決。

　　事件評(píng)論

　　公司現(xiàn)有云谷索道于1986年7月建成并投入運(yùn)營(yíng)，運(yùn)行時(shí)間已超過(guò)20年，索道設(shè)備老化嚴(yán)重；索道車(chē)廂現(xiàn)有容量為57+1人/人，運(yùn)輸能力嚴(yán)重不足，游客乘坐索道等待時(shí)間過(guò)長(zhǎng)。改建后的索道在線(xiàn)路設(shè)置上基本不改變?cè)�索道既有的游客流量，改造期間不影響原索道正常運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，我們認(rèn)為云谷索道改建結(jié)束后將可能存在票價(jià)上調(diào)的可能。

　　黃山國(guó)際大酒店位于徽杭高速出口，地理位置比較優(yōu)越，經(jīng)過(guò)改擴(kuò)建后將成為黃山地區(qū)第二家五星級(jí)酒店(另外一家五星級(jí)酒店是位于黃山機(jī)場(chǎng)附近的

高爾夫酒店)，改建部分是指在現(xiàn)有酒店主樓東北向新建A、B兩棟客房樓，建筑面積8624平米，客房191間；改建部分是指對(duì)現(xiàn)酒店主樓19000平米(客房214間)進(jìn)行五星級(jí)改造。此次改擴(kuò)建后將大大增加客房數(shù)量，也即相對(duì)減少了公共部分的占比，提高RevPar水平。

　　黃山北大門(mén)酒店(暫定名)位于黃山區(qū)政務(wù)新區(qū)北側(cè)，甘芙大道與合銅黃高速下線(xiàn)(翡翠路)交匯處(下簡(jiǎn)稱(chēng)該地塊)，其距中心城區(qū)不到1公里，距黃山風(fēng)景區(qū)北大門(mén)太平索道下站僅有21公里路程，北臨高速出口，南面已建成農(nóng)民新村，西、北面道路規(guī)劃已到位，西臨甘芙大道，東臨山邊林地；周邊配套設(shè)施完善、交通便利。

　　隨著未來(lái)合銅黃等

高速公路的通車(chē)，黃山北大門(mén)將成為黃山市旅游接待的次中心，建成之后將成為北大門(mén)地區(qū)唯一的一家五星級(jí)酒店。

　　我們認(rèn)為黃山旅游此次定向增發(fā)中依次排列為云谷索道項(xiàng)目、國(guó)大改擴(kuò)建和北大門(mén)酒店。云谷索道項(xiàng)目對(duì)于緩解索道擠壓具有重大意義，且索道改建成功之后，存在索道票價(jià)上調(diào)的可能，將進(jìn)一步增厚公司利潤(rùn)；國(guó)大改擴(kuò)建項(xiàng)目提高酒店中能夠真正帶來(lái)利潤(rùn)的客房數(shù)量，相對(duì)減少公攤面積數(shù)量，提高盈利水平；目前我們對(duì)于黃山北大門(mén)酒店項(xiàng)目持比較謹(jǐn)慎態(tài)度，原因主要在于目前黃山游客主要以南大門(mén)進(jìn)入為主，北大門(mén)接待數(shù)量尚不足10%，雖然幾條高速公路的開(kāi)通對(duì)于北大門(mén)的重新定位有一定的作用，但是其景點(diǎn)的孕育還是需要一定時(shí)間的。

　　我們維持前期對(duì)于黃山旅游的“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

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