武漢新蘭德 朱漢東

　　水泥行業復蘇引發并購

　　在產業結構調控步伐的加快、行業集中度的提高、2006年上半年需求旺盛等多個因素的作用下，水泥行業正在走出低谷。對20家水泥類上市公司2006年上半年業績分析表明，這些公司利潤總額比去年同期增長達398.50%，凈利潤更是與去年同期相比增幅超過12倍。而水泥業是一個規模效應明顯的行業。要在行業中立足，必須在結構調整中擴大規模，成為區域龍頭水泥企業，提高在區域市場的話語權。因此，近一年以來水泥板塊并購浪潮風起云涌。天山股份(000877)由于背靠中國材料工業科工集團，更是具備了長期投資價值。

　　效益全國第一

　　天山股份是西北地區最大的水泥經營商和最大的油井水泥生產基地，是最大的H級油井水泥生產基地和全國重要的特種水泥生產基地。公司在全疆水泥生產能力達700多萬噸，水泥產能占全疆的60%以上，市場份額占全疆的50%，其中高標號水泥占80%以上的市場份額，油井水泥占75%的市場份額。

　　我國山東水泥產量幾年來雄居全國第一，效益更是名列榜首，是名正言順的水泥第一大省。然而地處西北的新疆，以水泥經濟運行的高效益向水泥第一大省提出了挑戰。今年1至9月份，新疆生產水泥966.65萬噸，實現利潤3.11億元，累計利潤同比增長313.73%，平均每噸水泥獲利32.07元，是山東水泥的1.66倍。如果其他省市都能達到新疆的盈利水平，那2006年全國水泥工業預期的利潤總額將不是120億而是400億！這是由于新疆水泥產業的集中度較高，到2005年底，天山股份和青松建化(600425)兩大企業集團控制能力為880萬噸，產業集中度達50%以上。

　　中國材料工業科工集團是我國建筑材料龍頭企業之一，其全資子公司中國非金屬材料總公司早年就已經持有天山股份21.56%的股份。而最近新疆自治區國資委將所持新疆天山建材(集團)有限責任公司47.31%國有股權無償劃轉給中國材料工業科工集團公司。新疆天山建材(集團)有限責任公司持有天山股份3062.05萬股份，加上天山水泥制品公司為(集團)有限責任公司的控股子公司，亦持有天山股份99.93萬股。因此等到國有股權轉劃完成后，中國材料工業科工集團將間接持有天山股份3161.97萬股，占總股本的15.20%。從而完全成為天山股份的實際控制人。

　　在獲得天山股份的控制權后，中材集團將加大對天山的支持力度。中材集團承諾在株洲水泥項目及望城水泥項目建成后一年內將項目注入天山股份。另外天山股份將在未來三年內購回中材在云浮項目的51%股權。若天山股份出現流動資金短缺，中材集團將提供不少于15000萬元的資金支持。

　　在完成株洲、望城、云浮水泥資產注入后，中國非金屬材料總公司旗下的中材水泥還將繼續把其他水泥資產選擇合適的時機和方式注入天山股份。合并目前中材水泥資產和天山水泥資產，合計的水泥生產規模將進入前三甲，并在西北、華南、華東、華中形成戰略布局，將形成與海螺水泥并肩對抗的實力。根據國家水泥產業結構調整的目標，到2020年，新疆地區新型干法水泥產量將從2002年的1億噸增加到8億噸，而落后的立窯水泥產量將從5億噸減少到2億噸以下，這給天山股份留下了巨大的市場機會。

　　中材料集團的雄厚實力為天山股份未來的發展創造了前所未有的機遇，天山股份有望快速成為國內一流的水泥企業。

　　反彈中大有作為

　　從周K線看，天山股份自2005年9月成功跨越30周均線之后，該均線已經成為股價的重要支撐趨勢線。尤其是在今年8月以后的時間中，股價受到多次打壓之后，依然能夠延著30周均線頑強走高。因此無論市場外部環境如何變化，只要該均線能夠起到足夠的作用，天山股份的中長期走勢依然看好。從日K線組合看來，該股在中短期多條均線的輔助下，股價進退有序，保持了良好的進攻勢頭。甚至在市場走勢較為惡劣的情況中，天山股份還保持了活躍的交投，最近兩個交易日，連續成交量放大，今日尾盤快速拉升，顯示了主力資金的護盤心切。所以后市該股在反彈中大有作為。