|
|
中投證券:山推股份 確立國內工程機械地位http://www.sina.com.cn 2006年11月13日 14:07 今日投資
2006年11月8日,山推股份工程機械技術研究院正式成立,標志著山推股份已經成功從引進消化進入自主創新階段。本次研究院的成立其中得到國家500萬元、省政府100萬元的項目撥款,是工程機械行業內柳工和三一后第三家國家級工程機械研究院。 調研結論 中國工程機械與世界接軌山推股份國際化程度最高 除集裝箱和集裝箱起重機兩個世界第一以外,我國工程機械在各機械行業子行業中是距離國際先進水平最近的子行業,整體水平距離世界先進水平大約10年左右。內需固然是拉動工程機械的一個重要因素,但我國工程機械目前在技術、配套和市場競爭各個環節已經與國際接軌,主要是行業比較早引進國外先進技術和對外開放,行業龍頭企業基本上建立了全球采購和全球市場的觀念,也通過引進消化在技術上獲得了快速成長。山推股份從引進小松推土機技術-與小松合資生產挖掘機-與眾外資合資生產備套件,是這一行業中與外商合作的受益企業,也是目前國內工程機械國際化程度最高的企業之一。 從引進消化到自主創新公司開始脫胎換骨 山推股份1979年引進日本小松履帶式推土機技術,1980年正式組建股份公司。從1981年開始自制件率低于65%到1990年全部實現國產化,公司從最初引進220馬力的單一型號,到現在的80馬力-420馬力并適應各種工礦的系列推土機產品,且在此基礎上開發出平地機、壓路機、道路維護設備等路面機械,公司在主機產品上基本上進入了自主創新階段,而研究員的成立將進一步轉換公司研究部門的職能,從試產調研到新產品試制,且研究院將按專業分工加強和社會其他專業機構的合作。公司基本上實現了從依賴引進自主創新的過程。 從國內推土機龍頭到全球配套中心山推戰略定位發深刻變化 2002年是山推股份發展史上最關鍵的一年,正在合資公司小松山推如火如荼的時候,小松提出讓山推割讓20%的股權。面臨巨大的利益損失,山推選擇了與對方合資成立零部件生產基地,2003年山推股份工業園投產,山推股份同時和幾家公司建立了幾家合資備件廠,目前已經形成底盤和基礎件兩大配套系統,并在“四輪一代”和駕駛室的基礎上完善配套基礎產業鏈,并吸引了更多合資合作項目,公司工業園除配套山推系統主機以外,還有大部分配套其他同類企業,并與VOLVO簽訂合作意向協議。公司正在從一個推土機企業轉變成為一個有主機支撐的全球工程機械配套企業。其行業地位從依賴型轉變為服務型。 產品出口迅速成長配套件出口前景更加光明 山推股份目前占國內推土機市場份額達到50%,占我國推土機出口總額的70%。今年上半年公司出口增長40%,公司配套件產業和世界500強日本小松、TOPY等公司產業鏈的成功對接,我們預計未來公司配套件出口將更加光明。 投資建議:由于山推股份在全球定位發生變化,公司正在成長為一個全球工程機械的配套企業,配套件除為新增主機配套以外,還有巨大的維修市場,受宏觀調控的影響較小。我們認為應該對公司重新估值,考慮到公司成長性,其合理估值應在15倍-20倍之間。因此我們調高公司評級到“買入”。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
【發表評論】
|
不支持Flash
不支持Flash
|