從近期市場熱點的動向來看，A股市場和香港市場聯動越來越強，銀行股之所以集中爆發便因為本周招商銀行H股連續突破13港元和14港元大關。港股走勢已對A股形成正向牽引。除銀行股之外，近期香港地產股也表現出色，新地、長實等龍頭都創九年來新高，而表現最搶眼的地產股則是主營業務在內地的沿海家園，短短一個月，最大漲幅超過90%，是不折不扣的黑馬。而作為沿海家園在A股市場進行資產整合的平臺SST豐華卻一直處于縮量整理之中，后市極有可能隨港股而爆發，投資者可重點關注。

　　股權爭奪落幕 實力大股東入主

　　SST豐華(600615)：曾是上海最早的上市公司之一，作為老國企公司歷史負擔沉重，一直尋求通過資產重組擺脫困境，8年來，實際控制人頻繁變更，但冠生園集團、漢騏集團、淄博三河東方科技等股東不僅沒有給公司帶來質的變化，漢騏還大量占用公司資金，使得公司官司纏身，經營陷入困境。淄博三河東方科技是前大股東漢騏集團的關聯方，失去聯絡使得公司經營雪上加霜，股改也難以順利進行，幸好最近三河東方科技所持有公司股份在被法院強制執行拍賣，沿海地產投資有限公通過競拍買下公司21.13%的股份，已辦理了劃轉手續，成為公司的第一大股東。

　　沿海綠色家園實力雄厚 高對價顯示誠意

　　重組之后，SST豐華將變身

房地產業上市公司。沿海地產投資有限公司是香港上市的沿海綠色家園的子公司，沿海綠色家園的主營業務為房地產開發、物業管理等。旗下獨資、合資及合作公司達二十余家，資產凈值約二十億港幣。開發及管理的物業項目遍布中國各大中型城市，具有年開發規模100萬平方米建筑面積的能力，并儲備有500余萬平方米的土地面積以供持續發展。多次名列國內最具發展潛力的房地產公司top10和最具知名度的地產品牌TOP10，和保利地產等知名房地產巨頭齊名。為保障公司的持續經營能力，大股東提出了優厚的對價方案。按照新的股改方案，SST豐華以資本

公積金轉增股本，流通股股東獲得轉增股份5.56股，這一部分對價相當于“送股模型”下每10股流通股獲得非流通股股東支付的3.02股。同時公司還將進行大規模的資產置換。大股東沿海地產投資將半價向公司注入全資子公司鞍山公司的100%股權。該公司是遼寧省高新技術企業，自1993年成立以來，一直以房地產開發為主業，在鞍山市政府給定的位于鞍山市高新技術開發區的41萬平方米的地塊上進行規劃建設。目前正在開發的樓盤為綠色智慧城六期(住宅、車庫、商服)等，綠色智慧城六期項目將主要在2006年底、2007年和2008年產生收入。根據立信長江出具的鞍山公司2006年、2007年盈利預測審核報告，鞍山公司在2006年、2007年將可實現凈利潤1305萬元、1737萬元。另外鞍山公司經過測算，在2008年有望實現凈利潤不低于2000萬元。鞍山市是一個工業為主導的城市，近幾年地區經濟快速發展，同時居民的收入增加迅速，2005年城市居民人均可支配收入比上年增長11.1%，人均家庭消費性支出中，居住類支出增幅較大，為10.4%。根據鞍山市“十一五”城建專項規劃，今后數年，鞍山市將圍繞棚戶區和危房改造、城鄉環境整治、小街小巷治理等進行較大規模的城市建設與改造，鞍山地區房地產市場發展環境良好。鞍山公司與鞍山市高新技術開發區管理委員曾在2004年10月20日簽訂過《魏家屯新區總體開發建設協議》，根據該協議，鞍山公司計劃獲得魏家屯新區土地儲備，總規劃面積達77萬平方米。這部分注入按流通股東目前持股比例計算，相當于流通股東每10股獲得2.66股。

　　清欠提升業績 剝離

不良資產輕裝上陣

　　公司原控股股東漢騏集團及其關聯企業的非經營性占用資金為15939.38萬元，公司通過法律訴訟共勝訴確認了對漢騏集團及其關聯企業債權，5月份法院執行公司與漢騏集團、濟南潤嘉借款合同糾紛一案，公司已收到執行款3000萬元，8月公司又獲得3241.71萬元上次執行款的余款，這兩筆累計6241.71萬元的執行款早已全額計提壞帳準備，尚未計入公司的財務報表，如果全部沖回，可增加每股收益0.415元。據傳，在八部委聯合部署確保清欠按時完成的大背景下，公司的清欠又有突破性進展，又將獲得近2000萬還款。清欠的快速推進為公司的重組鋪平了道路。與此同時SST豐華股改重組方案中正在進行的將原有盈利能力不佳的涂料資產和被司法凍結的地塊置出的計劃正在操作中，這不僅將解決了6108萬元的或有負債，還將獲得2.75億元現金。以充沛的現金流和低負債作后盾，公司發展前景看好。股改重組即將正是啟動。

　　從二級市場表現來看，該股股性極為活躍。大漲之后該股便進入了整理消化階段，受業績變化的影響，股價一度出現較大波動，但總體依然保持強勢，該股短線回落到近期上升通道的下軌獲得支撐，清欠股改重組業績爆增多重題材將引發該股展開報復性反彈。

　　世基投資 汪濤

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