東吳證券 王慧

　　市場對“成長性”的認可程度越來越高。周四，北辰實業漲停，就是由于公司在北京持有的大片土地借奧運良機存在巨幅升值所致，可見，“成長性”正在深入人心，而那些低價低位的高成長股更是市場中最搶手的稀缺資源，當前股價僅4.53元的九發股份(600180)就是其中的代表。

　　消費升級拉動朝陽產業，食用菌需求潛力大增

　　消費升級近幾年來成為了市場中最時髦的投資主題，九發股份作為正宗的消費升級題材股，其主要產品食用菌卻恰恰被市場所忽略。食用菌增進健康，正是提供了人類所需要的優質高蛋白食物，進而減少由動物蛋白攝入而帶來的對健康的不良影響，是典型的21世紀食品。近幾十年來全球食用菌產量一直以7%-13%的增速穩步發展，且發達國家與發展中國家在人均消費上存在巨大差距，與乳制品行業極為類似的行業特征顯示，食用菌行業正是典型的朝陽產業，未來的增長潛力巨大。

　　定向增發造完整產業鏈，高成長體現投資價值

　　日前，九發股份通過了定向增發的議案，募集資金將投向雙孢菇養殖基地及雙孢菇工廠化生產加工產業化示范工程等兩個項目，而此次定向增發的資金投向主要將解決公司的原材料成本因素。今年以來，公司主要產品的原材料漲幅近2倍，極大地壓縮了公司的盈利空間。通過此次定向增發，公司原材料將實現80%以上的自給。據統計，雙孢菇市場收購價格約為5500元/噸，若是從自有基地收購原材料，價格僅為3700元/噸，公司此舉將極大地降低成本負擔，顯著提升公司業績，公司未來的成長性將得到體現。

　　反傾銷勝訴現發展契機，稅率減200%打開市場空間

　　目前，中國廠商輸美的蘑菇罐頭的統一稅率為198.63%的

反傾銷稅，而九發股份今年年初的反傾銷取得了成功，其最終稅率僅為3.6%，單純稅率方面的價格優勢即將近200%，巨大的價格優勢無疑使美國在未來成為公司的巨大市場。2006年半年報顯示，九發集團目前最大的出口地在歐洲，占公司總產出的43%，而美國的食用菌消費量高出歐盟一倍，其市場容量為每年8萬噸左右。不僅如此，美國蘑菇罐頭市場的競爭程度較低，產品價格卻高出其他國家近20%，今年反傾銷勝訴將使九發股份產品大量進入美國市場，這為公司發展提供了良好契機。半年報顯示，公司對北美地區的出口已經增長了18%，未來的成長性具有十分樂觀的預期。 從技術走勢上，九發股份經過了長達一年半的低位整理，籌碼明顯已經沉淀完畢，充分的低位換手及均線系統的整體轉強都顯示出該股已經處于蓄勢待發的階段，在經過了短線的縮量回調后已經積聚了反身上攻的動能，目前股價僅4.53元，且表現出了明顯的回調到位的技術形態，建議積極關注，果斷持股。

　　東吳

證券分析師 王慧

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。