以跨部門的“醫療體制改革協調小組”成立作為標志，中國推進了多年的醫改即將進入攻堅階段。醫改牽一發而動全身，改革將不僅僅涉及制度本身，而將輻射到整個醫療衛生體系，可以預見，隨著醫改政策浮出水面，將繼續出臺涉及整個醫療衛生體系中各方的相關政策措施，中國醫療衛生體系必將經歷一個嬗變的過程，醫藥行業走向規范化和現代化的進程將加快，行業的集中度將提高，這使醫藥行業整體更具有投資價值，也使優勢企業的長期發展前景更加明確。醫改提速將給醫藥行業帶來新的投資機會。

　　在我國醫療衛生體制改革的大背景下，投資者有機會把握政策方向和節奏，尋找這一改革過程中的階段性受益者，而這也是我們未來在醫藥板塊中的投資主題。大型醫藥流通企業將首先受益于政府推動的國有資源整合。這種優勢已經很大程度上的反映在股價中了，其對未來投資獲得超額收益的意義已經不是很大了。而具有品種優勢和靈活機制的民營企業將逐步被動的受益于市場的優勝劣汰。雖然在二級市場中已有所體現，但由于

醫院市場的優勝劣汰還需要時間，企業憑借這些產品真正受益于行業改革的階段還沒有到來，前景也還不是非常明確，因此，對“優勢品種”的研究和跟蹤仍然能夠產生超額收益。具有質量和成本優勢的大型基礎藥品生產企業將受益于我國基礎醫療網絡和體系的逐步建立。我國初步完成這一系統性建設還需要較長的一段時間；同時，這些大型基礎藥品生產企業基本上都是老國企，它們的沉緩機制也有待改善。因此，我們判斷，大型基礎藥品生產企業的真正崛起尚需時日；但對于二級市場投資來說，這些企業的經營低谷可能會在某個時點上給我們帶來最好的介入時機，使投資者應該關注的重點。

　　醫藥行業在10月份已經逐漸開始啟動，加上

醫療改革的良好預期，投資者仍可繼續關注其中的投資機會。

　　容維投資 許洋 李寧

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