寶鋼與中石化最近兩周分別上漲23.76%和18.43%

　　本周四個交易日里有三個交易日收盤創出近5年的新高，滬綜指在1800點之上出現了三連陽，以滬深300為代表的成份指數更是出現四連陽，行情進展確實超出市場預期。在基本面因素的支持下，以寶鋼、中石化、長電、華能為代表的“市場基石”價位不斷抬升，其中寶鋼、中石化在最近兩周分別上漲23.76%和18.43%，是推動股指大漲的根本原因。

　　“基準”提升導致大漲

　　前期我們在討論“利空為何扳不倒牛頭”時，認為市場不能出現深度調整的主要原因，在于以寶鋼、中石化、長電為代表的市場基石處于1200點、1300點的位置上，它們構成了市場難以調整的基石。現在情況正在更好，中國石化、寶鋼股份等大藍籌業績顯著超出市場預期，中國石化第三季度收益同比增長55.78%，前三季度收益同比增長28%；寶鋼股份前9個月的經營狀況也初步顯露鋼鐵行業有望走出低估，迎來向上拐點。這些因素對于低估大盤藍籌股價值回歸起到了積極的推動作用。除了市場“基準”抬高外，三季度業績公布還導致投資者發現了另一個低估群體——交通運輸板塊。事實上，該行業在三季度實現了翻番增長。在業績大幅增長的推動下，中遠航運等交通運輸業的機場、高速、港口等相關

　　工行筑就新的調整底線

　　近日滬綜指已經處于1850一線，這是我們此前設定的本波行情上行目標位。考慮到上市公司經營狀況的變化，我們認為此次市場上漲目標可能延伸到2000點。一方面，藍籌股整體估值有望提升10%到15%，這是藍籌股三季度業績增長所決定的，而且這一次的估值提升應當會在年底之前完成。藍籌股提升10%到15%，意味著大盤要上漲8%到10%，這是由藍籌股占市場整體權重決定的。大盤上漲8%到10%就意味著滬綜指將在年底前達到2000點。

　　另一方面，工行上市小漲筑就了市場調整的新底線。目前工行A股比H股大體低估10%到15%，在這樣一個估值水平下，即便大盤整體出現上漲過程中的調整，工行低估也將支持大盤不至于調整太深。這一狀況與當初寶鋼、長電筑就的調整底線有異曲同工之處。

　　當然，微利股、概念股高估導致的市場結構性問題，在未來必將顯示出其嚴重性。不過，由于大盤藍籌股IPO的不斷進行，導致這類股票占市場比重越來越小，概念股、微利股邊緣化趨勢已經形成，所以其未來可能的暴跌對指數的沖擊不會太大。近日，我們看到個別老莊股出現連續暴跌，但其對市場并未構成太大打壓。但如果投資者不幸持有該類股票，其后果則不堪設想。

　　尋找最能賺錢的誠實公司

　　那么，如何在牛市中獲取較好收益。筆者的體會就是，要尋找到低估的最能賺錢的誠實公司。這里面的關鍵詞有三個，一是最能賺錢；二是誠實；三是低估。首先，最能賺錢的公司意味著公司從事的必然是一個好的行業，包括煙、酒、地產、銀行、旅游等在內的消費品行業。在這些行業中也并非所有的公司都能賺到大錢，這里面就有一個管理層是否能干的問題。其次，要是誠實的公司，其更多的是指公司管理層是否誠實。目前上市公司里賺大錢的不多，而誠實的賺錢公司更是少之又少。第三是低估。這三個問題解決了，盈利就會變得相對輕松。就這三個標準而言，筆者認為QFII的選擇無疑值得參考，三季度QFII最重倉的十大股票是：招行、寶鋼、