海通證券　孟立亞

　　隨著我國經濟持續高速發展和人民生活水平的快速提高，我國的汽車消費呈現的火爆增長的態勢，這直接促使汽車保有量的迅速上升，高速公路也因此成為了最大的受益者；特別是隨著國家高速公路網絡的不斷成長與完善以及國家對高速公路計重收費的全面推廣，高速公路上市公司更是迎來了歷史性的大發展機遇；近期福建高速、贛粵高速、現代投資等高速公路類個股的持續大幅飆升，就預示著該板塊的全面井噴已如箭在弦，而作為高速公路股中市盈率最低、投資價值最大的中原高速(600020)，其僅僅3元多的股價就極具爆發力！

　　1、區域壟斷 “錢程”似錦

　　公司是目前河南省交通行業唯一的上市公司，其主要路橋資產位于全國

高速公路網中“大十字架”結構的軸心區域，具有得天獨厚的交通區域壟斷優勢。公司經營管理的鄭漯高速公路、漯駐高速公路為國家高速公路網中的南北大動脈--北京至珠海國道主干線的重要路段，也是河南省高速公路網的核心組成部分。2005年這兩個路段為公司創造了9.4億元的收入，是公司實實在在的“滾滾財路”！而旗下的鄭州黃河公路大橋橫跨黃河天塹，是107國道的必經要道，也是河南省內來往黃河兩岸的重要快速通道，在國家實施西部大開發戰略中具有相當突出的地位。2006年公司實施鄭漯高速公路改擴建、中原黃河公路大橋等路橋項目，以及目前已開工建設鄭石高速公路，其中擬改擴建鄭漯高速公路、中原黃河公路大橋均屬于國家南北交通大動脈的重要區段；鄭石高速公路則作為河南省高速公路規劃網中武西高速(武陟至西峽)的一段，是河南省高速公路網的重要組成部分，與國道主干線

連云港至霍爾果斯高速公路、國家重點公路南京至洛陽高速公路及國家高速公路網中的二連浩特至廣州高速公路、滬陜(上海至西安)高速公路等多條高速公路協調連接，形成有機整體。該項目的實施不僅符合河南省高速公路網規劃，有利于完善河南省高速公路網體系，實現區域快速流通，而且隨著河南省中原城市群發展戰略的實施，項目具有良好的發展前景。可以預見，隨著多個新項目的實施，公司的業績增長將進入加速階段，其“錢景”一片光明！

　　2、毛利率65%以上 業績持續增長

　　根據國家規劃，“十五”期間我國的高速公路進入快速發展期。到2005年底通車總里程已達4.1萬公里，躍居世界第二；而河南省截至2005年底，全省高速公路通車里程達到2678公里，位列全國第4位，居中部6省之首。目前全省18個省轄市已全部實現高速公路連接，形成不超過3小時的高速公路經濟圈，初步建成了以鄭州為中心，縱貫南北、連接東西、輻射八方的高速公路網絡。2005年底，全省已通車高速公路全部聯網，成為全國唯一“一網相連”的高速公路收費網絡。近年來，河南省經濟增長相當強勁，2005年全省生產總值達到10535.2億元，位居全國第5位，繼續保持中西部地區第一經濟大省地位。而河南經濟的高速發展又為中原高速創造了極佳的發展空間，公司最近五年主營業務收入年平均增長高達37.63%，遠遠高于行業平均24%的增長速度，特別是公司高達65%以上的毛利率，更是為業績的持續高速增長奠定了堅實的基礎！

　　3、機構大舉搶籌 加速拉升在即

　　二級市場上，該股股改除權后成交量逐步溫和放大，機構低吸的現象非常明顯，而其股價相對穩定的走勢則顯示出機構持倉的信心十足。目前，公司的市凈率和市盈率在高速公路股中明顯偏低，而股價卻仍處在地板價，投資價值被嚴重低估。近日該股成交量快速放大，主力做多欲望十分強烈，其“橫有多長，豎有多高”的報復性拉升行情已一觸即發，可重點關注。

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