英大證券 趙資晟

　　大盤指數在中石化，中國國航等藍籌指標帶動下一路攀升，接近上周高點。低價藍籌，業績優良具備中期發展潛力的個股是目前階段資金所關注的品種，在選擇介入這類品種能避免個股出現分化的風險，因此我們建議投資者在擇股中應更多考慮公司基本面。今天在個股選擇上我們建議投資者關注000911南寧糖業，公司三季度業績爆增14218%，全年業績預計增長增長300%以上，從季報上看，有新基金介入。

　　業績大幅增長 套期保值穩定經營　

　　南寧糖業日前公布三季度業績，公司1～9月主營業務利潤約3.60億元，凈利潤1.35億元(05年同期凈利潤僅為94.3萬元)，同比增長14200.18%。公司預計，由于今年糖價大幅上漲，且產量比上年增長，2006年累計凈利潤與上年同期相比，仍會大幅度增長300%以上。目前公司制糖業主營業務利潤率為32.81%，仍然維持著較高水準。由于，公司制糖業為季節性行業，每年11月至次年4月是榨糖期，其余時間為停產檢修期。今年一季度糖價上漲，管理層根據市場趨勢采取了順價銷糖的策略，5月底已將05/06榨季所產機制糖銷售完畢，避開了下半年糖價較為低迷的狀況。另外，為不受糖價格波動影響過大，保證公司正常生產經營收入，日前公司審議通過了在期貨市場展開套期保值工作等議案，該舉措將有利于公司提升業績、助推穩健經營。

　　規模劃制糖產業鏈 構造新利潤增長點

　　公司為機制糖龍頭企業，形成規模化制糖產業鏈。近幾年，通過對生產布局和產業結構的科學及合理調整，已形成甘蔗-糖-酒精，甘蔗-蔗渣漿-紙等規模化制糖產業鏈，生產經營和經濟效益得到了穩定健康的發展，產業布局更加合理，綜合實力不斷增強。目前，公司共有6家糖廠，年生產能力為60萬噸，公司所屬甘蔗行業是國家支持發展的產業，同時也是廣西和南寧的支柱產業，未來發展將獲得政策的大力扶持。當前公司正在繼續完善產業鏈，其中，機制漿產量達10.88萬噸，同比增加了54.8%；機制紙產量為5.04萬噸(母公司)，同比增加了7%。公司首次募集資金項目目前已開始突顯效益，盈利水平大增，尤其是商品蔗渣漿的實際生產能力大幅超過原設計能力，已成為公司新的經濟增長點。在項目投資方面，2006年公司計劃投入約4000萬元對南寧天然紙業有限公司進行二期技改擴建工程，計劃新增年產1萬噸的高級生活用紙，該項目已經開工，未來有望成為其新的業績增長點。

　　新機構加盟 技術調整有望結束

　　在三季報中顯示，十大流通股東前兩位為JF中國先驅A股基金，上海

證券-工行-大和證券SMBC株式會社，為三季度新進入的機構，持股比例共計2.7%。顯示在二級市場中，隨著公司股價從高位回落后，重新吸引新機構的關注。而我們從公司在市場表現上看，在經過高位回落后，公司股價已經進行了四個月的調整，時間較為充分，而股價也逐步企穩，具備較大的重新上揚機會。而國慶后，期糖開始大幅反彈，以及公司全年業績預計增長300%以上，有可能成為公司股價重新上揚的導火索，建議投資者短線給予關注。

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