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　　公司主要產(chǎn)品覆蓋動物保健品和動物營養(yǎng)品兩大板塊，產(chǎn)品線豐富，其中疫苗市占率領(lǐng)先。動物保健類(疫苗)產(chǎn)品的品種、規(guī)格500多個。禽用疫苗、獸用疫苗和特種疫苗的市占率第一。在行業(yè)內(nèi)，公司的疫苗產(chǎn)品品種齊全、質(zhì)量可靠、產(chǎn)能最大，其產(chǎn)值與國際跨國公司同類企業(yè)的動物疫苗業(yè)務(wù)產(chǎn)值相當(dāng)。公司飼料產(chǎn)業(yè)定位于上游，生產(chǎn)添加劑、復(fù)合多維，品種規(guī)格也超過150個。公司的獸藥產(chǎn)品規(guī)模較大。

　　長期發(fā)展前景：受益于動物疫苗需求的快速增長。我國畜牧業(yè)長期看，保持較快的增長速度。由于大規(guī)模養(yǎng)殖的普遍推廣，群養(yǎng)帶來對疫苗的需求放大；同時每年都有新的疫病出現(xiàn)，對新產(chǎn)品的需求增加；寵物市場帶來疫苗的新增市場；傳統(tǒng)疫苗存在一定的安全性等副作用，帶來新產(chǎn)品替代的需求。受益于以上原因，國內(nèi)疫苗市場未來長期保持20-30%的年均增長。公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，受益最大。

　　競爭優(yōu)勢之一：產(chǎn)品豐富，技術(shù)水平高。公司每年投入產(chǎn)品開發(fā)的經(jīng)費約1500萬元以上，目前收入的70%都來自于新產(chǎn)品。公司的動物疫苗種類豐富，在國內(nèi)企業(yè)名列第一。公司的科研力量強，獸藥界的著名專家都是中牧科技委員會的成員。公司有完善的科研體系，技術(shù)消化能力強，每年有重大工藝創(chuàng)新的技術(shù)成果，產(chǎn)學(xué)研合作的機制好，與畜牧獸醫(yī)業(yè)研究院所、高等院校保持長期合作，目前和11家國內(nèi)的科研院所、高校有合作。

　　競爭優(yōu)勢二：動物疫苗的特殊性帶來一定的壟斷優(yōu)勢。公司與農(nóng)業(yè)部、各省級防疫部門、地方防疫站有傳統(tǒng)關(guān)系，良好的人脈優(yōu)勢對公司業(yè)務(wù)發(fā)展起到促進(jìn)作用。動物疫苗的生產(chǎn)、銷售都有一定的進(jìn)入壁壘，投入大，小企業(yè)做不了。公司與防疫部門關(guān)系密切，對產(chǎn)品服務(wù)、政策動向、疫情趨勢都有較好的掌握。

　　從二級市場分析，該股目前走勢較為穩(wěn)健，明顯有長線資金入駐其中，建議關(guān)注。

　　東源電器(002074)：次新股概念

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　　根據(jù)經(jīng)驗，開關(guān)設(shè)備占輸配電設(shè)備市場容量25%左右，該類產(chǎn)品市場需求將隨著電網(wǎng)投資的增加而增長。多項國家大型重點工程的啟動，將大力帶動輸配電設(shè)備行業(yè)發(fā)展。隨著小城鎮(zhèn)建設(shè)的興起和城市化建設(shè)與改造的進(jìn)行，對開關(guān)設(shè)備產(chǎn)生大量需求。上海、北京、等十幾個城市相繼啟動地鐵和輕軌建設(shè)，作為配套設(shè)施，將造成中高壓開關(guān)設(shè)備的需求。如三峽特大水電站發(fā)電、西電東送等都將有效啟動輸配電網(wǎng)建設(shè)，推動輸配電設(shè)備需求的增長。

　　公司2003 年在40.5kv 系列的真空開關(guān)及開關(guān)柜的生產(chǎn)排名中，產(chǎn)量排名全國第二，而其中配備永磁機構(gòu)的40.5kv 真空斷路器，公司排名全國第一，具有較大的競爭優(yōu)勢。從公司收入構(gòu)成來看，真空開關(guān)柜以及真空開關(guān)占據(jù)了絕大多數(shù)的份額，06 年中期，兩者占據(jù)收入比重的93%，毛利比重的95%。2004 年12KV 開關(guān)柜增長達(dá)23.14%，40.5kv 開關(guān)柜增長32.74%。2005 年12KV 開關(guān)繼續(xù)平穩(wěn)增長，但40.5KV斷路器一改頹勢大幅增長70%。公司開發(fā)了126kV 超高壓真空開關(guān)系列產(chǎn)品，該系列產(chǎn)品采用明電舍單斷口真空滅弧室，額定開斷電流最高達(dá)到3150A。 該系列產(chǎn)品填補了國內(nèi)空白，具有國際同步國內(nèi)領(lǐng)先水平。募集資金項目前景廣闊，能快速產(chǎn)生收益。其中永磁真空斷路器項目已先行利用銀行貸款實施，目前已完工，年內(nèi)即可產(chǎn)生收益，預(yù)計2006、2007、2008年每股收益可達(dá)0.35、0.45、0.55元，未來有望保持穩(wěn)定的增長。

　　從二級市場上看：該股首日以14.80元高開后進(jìn)行寬幅震蕩，盤中大單頻繁出現(xiàn)，主動性買盤較多，換手率達(dá)到77%，并且以十字線報收，顯示籌碼換手充分，資金介入跡象明顯，次日直接跳空高開，強勢上漲，創(chuàng)出新高，建議廣大投資者密切關(guān)注，把握短線的交易機會。

　　黑龍江容維投資顧問有限責(zé)任公司 分析師：林劍青