新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢?nèi)耸繉σ恢还善钡膫�人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　國盛證券研究所　王劍

　　投資要點

　　●航空航天概念突出。公司是國內(nèi)唯一的衛(wèi)星數(shù)據(jù)接收平臺及地面數(shù)據(jù)處理站的生產(chǎn)基地，開發(fā)的衛(wèi)星數(shù)據(jù)采儲系統(tǒng)運用于“風云三號”和“資源一號”衛(wèi)星等。

　　●新材料進入高增長階段。公司從美國引進最先進的纏繞生產(chǎn)流水線，確保復(fù)合材料高壓容器安全性和最輕量化，纖維纏繞呼吸氣瓶、車用LPG總成和車用壓縮氣氣瓶等產(chǎn)品獲得歐美技術(shù)認證，2005年在國內(nèi)市場占有率達40%以上，2006年計劃進入韓國等國際市場。

　　●新能源項目迅速增長。公司擁有70%股份的上海太陽能科技公司有全國最大的太陽能設(shè)施生產(chǎn)廠房，產(chǎn)量相當于全國太陽能總產(chǎn)能50%以上；今年4月份公司30MWp太陽能電池片生產(chǎn)線技術(shù)改造完成并投產(chǎn)，將為公司業(yè)績增長提供新的保障。

　　●公司曾發(fā)布公告稱“預(yù)計2006年1-9月的累計凈利潤與上年同期相比增長100%以上”。鑒于公司各業(yè)務(wù)全面進入高增長階段，我們給予“買入”的投資評級。　

　　太陽能產(chǎn)能占全國半壁江山

　　航天機電(資訊 行情 論壇)(600151)與中國航天科技(資訊 行情 論壇)集團第八研究院空間電源研究所聯(lián)合成立的上海太陽能科技公司在太陽能領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，公司擁有其70%的股份，處于絕對控股的地位。目前上海太陽能科技公司擁有全國最大的太陽能設(shè)施生產(chǎn)新廠房，產(chǎn)量相當于全國太陽能總產(chǎn)能50%以上。今年4月，公司30MWp太陽能電池片生產(chǎn)線技術(shù)改造完成并試車，并且實現(xiàn)了正常運轉(zhuǎn)和生產(chǎn)，隨著總計200MWp電池組件生產(chǎn)線完工，2　006年該公司有望實現(xiàn)15億元的產(chǎn)值。

　　該公司還與全球太陽能龍頭夏普公司達成太陽能電池組件生產(chǎn)來料加工協(xié)議，結(jié)成了合作伙伴關(guān)系，確保了公司未來的發(fā)展。航天機電還增資4億元到全資子公司上海航天新能源發(fā)展有限公司，實現(xiàn)其由航能發(fā)展實施產(chǎn)業(yè)鏈新項目的投資布局,　完成該公司新能源產(chǎn)業(yè)的初步建設(shè),并通過實施資本擴張,將航能發(fā)展建設(shè)成產(chǎn)業(yè)鏈完善、技術(shù)和市場優(yōu)勢的國際一流新能源企業(yè)，夯實新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展平臺。

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)上可以看出，航天機電在2005年全年在太陽能產(chǎn)業(yè)這塊的收入為2.41億元，而今年上半年公司太陽能業(yè)務(wù)收入就高達2.55億元。公司的目標是今年全年業(yè)務(wù)收入有望達到10億元左右的收入，其增長速度驚人。

　　政策的支持也使的公司擁有良好的發(fā)展環(huán)境，上海市制定公布了《2005年-2007年開發(fā)利用太陽能行動計劃》，其控股子公司上海太陽能科技有限公司列入市政府重點扶持的光伏電池生產(chǎn)企業(yè)行列，這就使其具備政策優(yōu)勢。發(fā)展前景非常值得期待。

　　軍工題材獨特

　　航天機電目前共擁有新能源、新材料、衛(wèi)星應(yīng)用和汽車配件四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，而許多項目都于航天、軍工有關(guān)。例如衛(wèi)星數(shù)據(jù)接收、航天太陽能電池、新材料的應(yīng)用等等。

　　目前，公司在新材料和衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域公司擁有極大的想像空間。公司擁有國家唯一的衛(wèi)星數(shù)據(jù)接收平臺及地面數(shù)據(jù)處理站，開發(fā)的衛(wèi)星數(shù)據(jù)采儲系統(tǒng)運用于“風云三號”和“資源一號”衛(wèi)星，其行業(yè)地位無人能撼，具有獨特的壟斷性，未來發(fā)展有廣闊的想像空間。公司與上海大眾聯(lián)合發(fā)展有限公司合資成立了上海清潔汽車能源系統(tǒng)有限公司，成功進入CNG汽車清潔能源系統(tǒng)市場，并且以此為契機，擴大壓力容器產(chǎn)品在乘用車產(chǎn)業(yè)上的應(yīng)用規(guī)模，保持國內(nèi)行業(yè)內(nèi)的強勢地位，雖然該公司今年剛剛成立，卻有望提供近一億元的銷售收入，發(fā)展態(tài)勢良好，其液化氣汽車配件業(yè)務(wù)將成為新利潤增長來源。目前市場對軍工航天題材個股非常的熱衷，而航天機電具有的航天軍工題材目前仍未受到關(guān)注，有可能成為市場進一步發(fā)掘的焦點。

　　業(yè)績高速增長有保障

　　從航天機電公布的財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出的是，公司正在進入高速的增長時期，2005年公司實現(xiàn)的凈利潤為6458.09萬元，2006年第一季度的凈利潤為1981.59萬元，2006年上半年的凈利潤則快速增長到6446.77萬元，幾乎與2005年全年的業(yè)績相當。目前，公司已經(jīng)發(fā)布了2006年前三季度業(yè)績同步增長100%以上的預(yù)增公告。如果僅僅根據(jù)公司新能源這項業(yè)務(wù)的增長，下半年的收入將達到7億元的水平，按照上半年8.87%的利潤率，增加的毛利潤有望達到6209萬元，而加上其它的業(yè)務(wù)利潤，則公司全年的凈利潤有望達到近1.3億元的水平，其全年同比增長達到100%以上是有保障的。

　　從公司目前的股價走勢來看，在上半年上沖回落后，股價圍繞10元進行波動，調(diào)整相當充分。無論是技術(shù)上還是基本面上，都支持其股價出現(xiàn)上揚行情，后市還有極大的想像空間。所以公司是值得投資者長期密切關(guān)注的品種。根據(jù)其業(yè)績的高速增長態(tài)勢和調(diào)整的充分，我們給予該股“買入”的投資評級。

　　鏈接：

　　招商證券一份研究報告認為：航天機電的新材料下半年將會出現(xiàn)較大增長。預(yù)計這類業(yè)務(wù)實現(xiàn)的利潤較去年會取得200%以上的增長。公司新能源業(yè)務(wù)收入將首次超過汽車零部件業(yè)務(wù)，保守預(yù)計公司2006年EPS0.22元，2007年EPS0.45元。按2007年每股收益預(yù)測，給與新能源業(yè)務(wù)40-45倍PE估值，其合理價格在15.4至17.15之間，給予“強烈推薦-A”　的投資評級。