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　　東方智慧研究所 周杰

　　重組向來是資本市場永恒的主題，S延邊路借助換股變身廣發證券無異于一石激起千層浪，今日，“萬眾矚目”的S延邊路開盤后再度被1500多萬股的封單牢牢封上漲停，該股從其去年2元啟動至今，已經累計上漲近四倍，而這恰恰就是重組股由丑小鴨變身白天鵝帶給市場的強烈震撼。那么在S延邊路高舉重組大旗摧枯拉朽般的猛烈上攻之際，本欄有責任帶領投資者延著這一主線尋找具有同樣潛力的延邊公路(資訊 行情 論壇)第二。通過細致調研，我們發現靖遠煤電(000552)正是這樣有著與S延邊路同樣爆發潛質的優質重組股，其前身ST長風在自身扭虧無望下引來重組方靖遠煤業，并獲得了其骨干礦井，全國科技創新典型王家山煤礦全部優質資產的注入，徹底變身為“西部煤王”，今年上半年，公司凈利潤暴增兩倍，在已經發布的業績預告中稱，三季度凈利潤將同比繼續大幅增長，其業績增長的迅猛勢頭已經開始得到了市場的關注，考慮到該股優良的成長性和新大股東付出的每股超過4元的重組成本，那么以其目前5元出頭的價格，投資價值顯然被嚴重低估，后市有望在S延邊路的感召下，展開一輪價值回歸行情，投資者可重點關注。

　　一、大股東出巨資重組 期待高額回報

　　ST長風在重組后，新大股東靖遠煤業將合法擁有的王家山煤礦的全部經營性資產置入*ST長風(資訊 行情 論壇)。根據生效的資產置換協議,上市公司與大股東靖遠煤業置換資產的凈額為1.7億元,由于上市公司置換出1.7億元的資產根本無法給上市公司帶來任何效益,反而給上市公司形成巨大虧損,那么從資產產生效益角度看,我們可以認為置出上市公司的資產價值為零,而靖遠煤業投入上市公司的1.7億元凈資產為優質資產,能產生良好的經濟效益。同時根據資產置換協議,上市公司短期銀行借款本金8312萬元和利息1084萬元保留在上市公司,大股東將來要用置換進入上市公司的資產產生的效益去償還,大股東間接承擔此成本。因此,大股東支付的實際成本至少為2.6億元,相當于大股東靖遠煤業取得7405.2萬股股權至少付出的成本為2.6億元。每股取得的價格3.62元/股。如果考慮重組上市公司過程中的相關重組費用和采礦權低價置入上市公司等因素,大股東的持有股票成本會更高。根據置換協議,大股東置入上市公司的采礦權價格為1.3元/噸,而采礦權市場目前最低價格為2.5元/噸,綜合考慮,大股東持有非流通股每股成本至少在4元以上, 現控股股東靖遠煤業有限責任公司,單方面承接了長風特電(資訊 行情 論壇)的大量不良資產,置換進優質資產,付出了巨大的重組成本。上市公司通過整體資產置換,實現了資產優化,盈利能力大幅提升,具備了良好的可持續發展能力。因此，當靖遠煤電目前僅有5元出頭的股價是絕對不會令其滿意的，其后市的將面臨著巨大的上漲空間。

　　二、優質煤礦資產帶來成長保證

　　目前靖遠煤電的經營性資產———王家山煤礦,位于甘肅省白銀市境內,西距省城蘭州市160公里,資源豐富,煤質優良,技術領先,地質保有儲量2.9億噸,現開采的煤種為不粘結、弱粘結煤,主導產品隴上精品———晶虹煤3號含硫指標低于國家對城市用煤含硫控制標準,具有低硫、低灰、低磷、高發熱量的優良品質,是廣泛用于電力、化工、冶金、建材等行業和生活民用的優質環保型煤炭。王家山煤礦進行了大規模機電一體化技術改造后,徹底淘汰了落后的生產工藝,利稅總額基本翻了一番。其特厚煤層開采技術屬國際首創,已經躍入“全國煤炭開采十佳先進礦井”行列。公司將以煤為基礎,拓展下游產業鏈,發展循環經濟,建設綜合利用項目———王家山坑口煤矸石發電廠,建設規模13.5×2萬千瓦,年發電量15億度。預計2008建成投產,測算本項目年收入可達到4億元,年實現凈利潤2000萬元。同時利用多方合作開發水煤漿項目,把煤炭研成粉末代替重油提高煤的附加值,達到年產30萬噸以上水煤漿規模,綜合經濟效益有望翻番。

　　從技術走勢來看，該股在本輪行情中延半年線已經形成了穩健的上升通道，尤其是近期，該股在連續四次回探半年線確認支撐有效后，近日強勢啟動突破近期階段性小高點，預示著該股新一輪主升浪已經悄然展開，建議投資者重點關注。