渤海證券：10月看點--濱海新區和消費

　　渤海證券研究所 馬靜如 田輝 張鐵鵬

　　我們認為，10月投資主題以天津區域、并購、油價下跌為主。而考慮到10月融資融券的試點可能推出以及即將推出的股指期貨等金融創新，對于風險低偏好的投資人，可在10月低吸大盤藍籌股。

　　十月關注四大投資主題

　　我們建議投資者關注四個主題：1、前期漲幅不大的消費板塊，如食品飲料、商業、旅游、醫藥、電子通信等。2、另外天津板塊由于獨特的政策支持，遇到了前所未有的發展機會，我們仍然建議投資人重點關注積極布局濱海金融創新的上市公司。3、全流通時代的到來，將引發大規模的并購活動，這將促使市場采用全新的視角重新審視和評估上市公司的內在價值。一些優質企業存在資產注入和整體上市的機會；甚至一些ST股票的重組也存在巨大的機會。4、在人民幣升值的大背景下，油價的下跌為航空股提供了交易機會。但對于該主題，應該時刻關注國際油價的變動趨勢。

　　濱海新區區域經濟高速增長

　　金融是經濟的血液，金融改革創新成功與否是新區經濟改革成敗的關鍵。在天津市上報的金融創新方案中，重點是拓寬直接融資渠道、開展金融機構綜合經營、創新和完善金融機構體系、外匯管理改革，以建設與北方經濟中心相適應的現代金融服務體系和全國金融改革創新基地，建立與完善的社會主義市場經濟體制相適應的金融體制。其中，在金融業綜合經營試點方面，新區將從壯大金融控股集團和開展金融綜合經營業務兩方面入手，作大作強新區的金融產業。在這樣的背景下，新區的金融產業面臨較大的發展機會。G泰達(資訊 行情 論壇)將最具發展潛力。

　　8月31日國務院正式批復設立東疆保稅港區，此舉使新區北方國際(資訊 行情 論壇)航運和物流中心的建設邁出了重要的一步。東疆保稅港區更具自由港概念。擬建的東疆保稅港區面積10平方公里，重點發展國際中轉、國際配送、國際采購、國際轉口貿易和出口加工等業務，將成為我國規模最大、開放度最高的保稅港區。東疆保稅港的建設將進一步提高天津港(資訊 行情 論壇)的競爭力和國際地位，為濱海新區成為國際物流中心和航運中心奠定基礎。G天津港將是最為直接受益的上市公司。

　　消費是經濟增長的新引擎

　　一方面，食品飲料行業整體步入較快發展時期；另一方面，電子信息產品的生產增速均超過32%。

　　在消費快速增長的拉動下，食品飲料行業整體步入較快發展時期。從利潤總額增長看，白酒、葡萄酒、肉制品和制糖業表現最為突出，其同比增長率分別為24.84%、19.48%、33.63%和108.55%；從盈利能力看，白酒、啤酒、屠宰及肉制品加工及制糖業盈利水平提升明顯，利潤總額增長率分別超過收入增長率0.47、1.43、8.21和68.17個百分點。

　　消費增長對白酒行業收入提高的推動作用較大。06年1-8月，白酒行業實現銷量238.74萬噸，同比增長20.89%。同時，產品價格提升使行業收入增長超過銷量增長。糧食白酒消費稅的降低進一步提升行業的盈利空間。從白酒行業未來發展趨勢看，建議關注已形成品牌壟斷的中高檔白酒行業。一是中高檔白酒的市場集中度較高，白酒行業利潤向龍頭企業集中的趨勢明顯，相關企業具備穩定增長的基礎。二是中高檔白酒的生產受條件和技術所限，具有資源的稀缺性。建議關注G五糧液(資訊 行情 論壇)、G老窖(資訊 行情 論壇)和G全興等上市公司。

　　葡萄酒行業目前仍處于成長期。06年1-8月，葡萄酒行業實現銷量28.5萬噸，同比增長15.92%。同時，受葡萄種植和釀造技術限制，葡萄酒行業同樣具有壟斷競爭的特征。據中國釀酒工業協會統計，張裕(資訊 行情 論壇)、王朝、長城和威龍的市場占有率為51.49%。在葡萄園基地、產品品質和營銷渠道等方面具備綜合優勢的公司可保持快速成長，如G張裕、G通葡酒、G莫高等。預計未來5年葡萄酒銷量仍將維持15%-20%的快速增長，是我國消費增速最快的酒類子行業。

　　2006年1-8月，我國規模以上電子信息產業實現銷售收入25798億元，同比增長25.4%，其中制造業實現銷售收入23536億元，同比增長25.4%；軟件產業實現收入2262億元，同比增長25.7%。其中電子信息制造業06年1-8月增加值增速為26.4%，高出全國工業平均增速9.1個百分點，對全國工業增加值的貢獻率為12.9%，在全國工業17.7%的增速中拉動了2.2個百分點。

　　在消費的拉動下，2006年1-8月，電子信息行業產銷率為97.5%，銷售庫存比從去年同期的6.6%下降到6.0%。移動通信手持機、液晶電視機、微型電子計算機、服務器、顯示器、集成電路、數碼相機等產品保持較快增長，生產增速均超過32%。此外，國家發改委與信息產業部已初步達成共識，如果下月底結束的國產3G標準(TD-SCDMA)測試情況良好，2006年年底前將在天津、上海、青島、秦皇島、沈陽、香港等6個2008年奧運會協辦城市建設TD試用網。建議繼續關注G中興(資訊 行情 論壇)、G華勝、G信通等上市公司。

類別 類別細分 股票名稱 ２００５年年ＥＰＳ［元］ ２００６年半年度ＥＰＳ［元］ ９月２８日ＰＥ［倍］

重組并購 ＳＴ重組 ＊ＳＴ吉碳 －０．６５９ ０．００９ ２９４．４４

ＳＴ環球 ０．０４０ ０．０５０ ５１．５０

Ｓ＊ＳＴ唐陶 ０．０５１ ０．０２０ １１０．５０

Ｓ＊ＳＴ天海 ０．１２０ ０．０２０ １０４．５０

整體上市 洪都航空 ０．２３０ ０．１６２ １０７．２５

東軟股份 ０．２１０ ０．１１０ ６９．４５

中化國際 ０．５７０ ０．１８０ １６．１４

天津板塊 天津濱海 天津港 ０．５００ ０．１７０ ２５．４１

泰達股份 ０．０９０ ０．０４５ ７３．３３

海泰發展 ０．１８８ ０．０９３ ３３．２３

自主創新 機械 沈陽機床 ０．３３０ ０．１７９ ３９．６６

秦川發展 ０．２００ ０．１０４ ３４．０３

造船 廣船國際 ０．２００ ０．１５２ ３６．８３

江南重工 ０．０２６ ０．０１６ １４６．５６

滬東重機 ０．５６１ ０．４３８ ２８．８９ 類別 類別細分 股票名稱 ２００５年年ＥＰＳ［元］ ２００６年半年度ＥＰＳ［元］ ９月２８日ＰＥ［倍］

消費 食品飲料 瀘州老窖 ０．０５０ ０．２１７ ３５．００

莫高股份 ０．０４０ ０．１１４ ２６．１４

國投中魯 ０．２１０ ０．１５０ ２１．２７

乳業 伊利股份 ０．７５０ ０．３９０ ２６．７８

＊ｓｔ三元 －０．１００ ０．００５ ２９７．００

商業 華聯綜超 ０．５２０ ０．１９０ ４３．８７

重慶百貨 ０．３８０ ０．２２０ ２５．７０

武漢中百 ０．２３０ ０．０９２ ３５．２２

旅游 峨眉山 ０．１６３ ０．０４３ ９０．３０

錦江股份 ０．３１９ ０．１６２ ２８．５８

電子信息 中興通訊 １．２４０ ０．３９０ ４０．７１

大唐電信 －１．５８６ ０．０５０ １２０．９７

歌華有線 ０．４６０ ０．２０２ ３７．１２

人民幣升值

油價下跌 航空 南方航空 －０．４１０ －０．１９０ ———

東方航空 ０．０１２ －０．３００ ——— 　　

１０月股票池