G生益(600183)：第四季度白馬藍籌股

　　該公司作為國內覆銅箔板大型企業，屬于行業中的龍頭企業。公司不但在電子元器件行業中顯示出較強的產業優勢，也具有一定的產品自主定價能力，今年在三個月三次提價，就是最好的證明。由于國際、國內期銅價格處于下降通道之中，所以原料成本將大幅下降，利潤將出現大幅增長，同時，3G在今年年底推出及數字電視在明年發展提速，下游產品需求仍然看好,公司明年的業績將繼續保持增長。企業發展前景將在產能擴張中逐漸向好。二級市場上，該股三季度業績同比預增50%以上，多家機構深入其中，其紅三兵K線組合預示著股價短期即將爆發，并在牛市中上演填權的好戲。

　　公司經營業績突出，成長性好

　　公司主導產品覆銅板在經歷了兩次提價后經營業績較一季度又上了一個臺階。上半年公司共生產各類覆銅板1250萬平方米，同比增長31.27%；生產半固化片1633萬平方米，同比增長44.21%；銷售各類板材1318萬平方米，同比增長45.66%，銷售半固化片1626萬平方米，增長46.37%；實現銷售收入15.95億元，同比增長達50%，實現凈利潤2.21億元，同比增長385%。公司的增長主要得益于行業的復蘇。2006年年初以來，覆銅板的下游產品PCB在

平板電視、MP3、手機及PC等產品的帶動下市場需求旺盛，造成覆銅板的供貨收緊，公司利用其行業中龍頭地位在二季度成本持續上漲的情況下順利進行了兩次提價。通過提價，公司不僅消化了成本的上漲，而且還帶動公司的主營業務利潤率同比上升了7.93個百分點。利潤率提高及產量增長是上半年公司業績大幅增長的主要原因。

　　公司除經營覆銅板相關產品及硅微粉的生產銷售外，還參股了兩家PCB企業――生益電子(30%股權)及美維電路(20%股權)。受下游產品需求的帶動，上半年公司的投資收益也實現了大幅增長。其中，生益電子實現利潤1969萬元，同比增長59%；美維電子實現利潤989萬元。

　　原料成本下降，下半年將繼續保持增長趨勢，明年增長更加迅猛

　　全球電子信息產業增長方式已經實現由投資品拉動到消費品拉動的轉變，增長的幅度雖然較為平緩，但持續的時間相對較長。預計本輪始于2006年年初的上升周期基本可以持續到2008年。因此從外部環境來看，G生益作為國內最大的覆銅板生產廠，可以充分分享行業發展的成果。

　　影響公司未來經營的主要因素是成本、價格及產能的變化。在成本與價格方面，公司生產所需的主要原材料銅箔、玻璃纖維受銅及

石油價格已經處于高位回落狀態中。同時，公司產品需求旺盛，在產業鏈中談判的能力較強，還存在一定的提價區間。二季度公司進行了兩次提價，在7月1日進行了第三次提價，目前市場需求旺盛，產品存在繼續調高的可能。預計在接下來的電子產品的傳統旺季，公司的業績繼續保持良好盈利水平。

　　3G和

數字電視將增強公司下游產品需求

　　在產能方面，公司目前正在進行的松山湖二期項目及FCCL項目(正在試生產)在2007年將建成投產，同時3G及數字電視在明年的發展也會提速，下游產品需求仍然看好,公司明年的業績將繼續保持增長。

　　3G題材和白馬藍籌股推升股價狂飆

　　3G牌照的預期發放和政策的大力支持，將使G生益(600183)下游產品出現持續性的需求。同時，業績的不斷增長和明確的預增公告，將再次引發基金、社保、券商和QFII等機構投資者對G生益(600183)流通籌碼的哄搶。按照盈利預測，公司06年及07年的動態P\E為14.60和13.52倍，目前7.40元的定價非常偏低。考慮到3G項目的即將啟動和數字電視項目的即將推廣，公司生產所需的主要原材料銅箔、玻璃纖維受銅及石油價格已經處于高位回落狀態，這一切表明行業增長趨勢不會改變，公司業績增長高潮遠未到來。所以，公司06、07年P\E可以定在22-25倍區間，即股價應在12元—15.50元左右。該股有望成為第四季度的白馬藍籌股。短期看，3G題材和業績預增將推升股價上演狂飆走勢！

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