G陽光：利空釋放后的地產(chǎn)新寵

　　蔚深證券 趙資晟

　　大盤今天呈單邊上行走勢，雖然盤中并沒有創(chuàng)出指數(shù)新高，但這僅僅是留給長假前的一點(diǎn)點(diǎn)懸念。在近日我們留意到人民幣升值速度加快，7.90的關(guān)口也被突破，人民幣升值將有利于后市地產(chǎn)個(gè)股的繼續(xù)強(qiáng)勢。在地產(chǎn)個(gè)股中地產(chǎn)四小龍之一的G陽光(資訊 行情 論壇)在前兩天遭遇利空后出現(xiàn)了明顯回落，但我們認(rèn)為這種回落正是利空得以釋放，出現(xiàn)好的買點(diǎn)的時(shí)機(jī)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　定向增發(fā)引進(jìn)國際地產(chǎn)大鱷

　　G陽光2006年5月20日公告稱，股東大會(huì)同意投資人新加坡政府產(chǎn)業(yè)投資有限公司下屬的Reco Shine Pte Ltd.通過由公司向其非公開發(fā)行的方式對公司戰(zhàn)略投資,發(fā)行股份12000萬股，增發(fā)完成后，Reco Shine Pte Ltd將以29.12%的持股，取代北京燕趙房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，成為G陽光第一大股東。Reco Shine Pte Ltd是新加坡政府投資有限公司(GIC)屬下負(fù)責(zé)房地產(chǎn)投資的機(jī)構(gòu)。新加坡政府投資公司是目前世界上最大的房地產(chǎn)業(yè)投資公司之一，在全球超過25個(gè)國家擁有包括辦公樓、購物中心、住宅、工業(yè)地產(chǎn)及酒店等120多處資產(chǎn)，并通過房地產(chǎn)基金、上市公司及貸款等間接方式進(jìn)行廣泛投資，基金總規(guī)模逾1000億美元。因此，此次定向增發(fā)不單給G陽光的帶來外資并購題材，同時(shí)有世界上最大的房地產(chǎn)業(yè)投資公司背景的Reco Shine Pte ltd成為公司第一大股東，G陽光將不僅可在財(cái)務(wù)方面得到了有力的支持，還可以分享GIC豐富的全球房地產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)。另外根據(jù)公告，公司的增發(fā)價(jià)不低于5.8元，而目前公司股價(jià)5.99元，在這一位置我們覺得公司具備投資價(jià)值。

　　地產(chǎn)四小龍 增發(fā)后將更具潛力

　　在房地產(chǎn)上市公司中，G陽光和G華發(fā)(資訊 行情 論壇)、G億城、G棲霞被業(yè)界稱為地產(chǎn)四小龍，都具備大股東持股低,土地儲(chǔ)備比較大,資產(chǎn)質(zhì)量好,為外資公司所看重，流通盤1億股左右,流通市值不超過10億元。在其中我們覺得G陽關(guān)在與GIC合作后將更具潛力。公司原土地儲(chǔ)備僅為30萬平方米左右，成長受到嚴(yán)重制約。但今年，公司酒仙橋項(xiàng)目有望取得實(shí)質(zhì)性突破，該項(xiàng)目占地42公頃，未來將形成一個(gè)百萬平方米的新興社區(qū)，并與目前在售的陽光上東項(xiàng)目整體聯(lián)通，形成規(guī)模效應(yīng)。該項(xiàng)目將充實(shí)公司土地儲(chǔ)備，保證公司未來業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長。而在今后，公司可采取與GIC合作方式取得新的土地儲(chǔ)備,并可以通過GIC在境外取得低息貸款,充裕的資金令公司在拿地與開發(fā)資金上能夠游刃有余；二是借助GIC的客戶資源,通過合作或購買而取得新的土地儲(chǔ)備。而目前，第一步已經(jīng)開始，陽光股份(資訊 行情 論壇)前期發(fā)布公告，公司與Reco Shine Pte Ltd聯(lián)合收購了北京宜商嘉和投資公司的80%的股權(quán)。被收購的公司實(shí)際擁有北京通州九棵樹48號院的瑞都景園北區(qū)1A#樓的產(chǎn)權(quán)。收購?fù)瓿珊螅�陽光股份和Reco Shine Pte Ltd將分別擁有項(xiàng)目公司41%和39%的權(quán)益，另20%權(quán)益仍由北京金浩公司持有。

　　利空釋放 風(fēng)雨過后見彩虹

　　近幾日，公司受利空影響出現(xiàn)的下跌，但在利空出來當(dāng)天股價(jià)回穩(wěn)。從利空消息來看，有兩點(diǎn)：一是通過公司解除與首創(chuàng)置業(yè)股份有限公司合作開發(fā)“北京朝陽區(qū)大屯北頂村項(xiàng)目公建及公寓項(xiàng)目”的關(guān)聯(lián)交易的議案；二是預(yù)計(jì)前三季凈利同比下降。對于前者，我們認(rèn)為該項(xiàng)目沒有投資成功，但并未給公司帶來任何實(shí)質(zhì)性的損失，而項(xiàng)目的終止將有利于G陽光加快與Reco Shine Pte Ltd的合作。而后者，是由于陽光上東項(xiàng)目結(jié)算面積減少，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入將同步減少，而北京陽光上東項(xiàng)目二期C3、C4 和C6、C7 區(qū)正在施工階段，已經(jīng)預(yù)售的合同額尚不能結(jié)轉(zhuǎn)為銷售收入，因此凈利潤比去年同期有所減少，當(dāng)期未能計(jì)入帳面，并不是沒有了銷售收入和利潤，這些利潤還是要回來的，只是時(shí)間問題。因此，我們認(rèn)為公司利空得以釋放，風(fēng)雨過后將見彩虹。

　　人民幣的持續(xù)升值將給地產(chǎn)股帶來更多的機(jī)會(huì)，而G陽光今后在引入有世界上最大的房地產(chǎn)業(yè)投資公司背景的Reco Shine Pte ltd成為公司第一大股東后，未來的發(fā)展前景將看高一線，而目前，公司股價(jià)在受短期利空影響下出現(xiàn)回落，也正給予我們低位買進(jìn)的機(jī)會(huì)，建議投資者中短線重點(diǎn)關(guān)注。