G威孚(000581)：行業龍頭 底部暴發

　　周三大盤震蕩反彈，金融股午后全面走強，經歷了多個交易日的盤整之后，滬指呈現出陽線包陰的強大攻勢。雖然兩市成交量相對萎縮，但市場熱點效應不斷。特別是主流藍籌股的企穩更為節前行情向好奠定基礎，對于一些仍然處于底部區域的藍籌品種，短線將出現集中暴發的機會。G威孚(000581)良好的基本面形成了藍籌的特征，近期有望保持連續上升的走勢。

　　投資亮點之一：汽配龍頭,壟斷優勢突出

　　公司是國內最大的燃油噴射系統生產廠商，與德國博世重組后，威孚DS的高端機械泵PS7100和VE分配泵基本沒有敵手。壟斷優勢明顯，行業龍頭地位穩固。威孚DS的PS7100和VE泵在高端市場居于壟斷地位。而依托博世，威孚高科在08年后的電控噴射系統的產品競爭中占有領先地位。估計博世柴油機系統未來在國內的占有率達到60%以上。由于博世是世界柴油機領域的霸主，此次合作實際上使威孚高科納入了博世全球業務的一部分和成為其在亞洲的另一個重要制造基地，博世借此打開了中國市場，而威孚高科得到了未來幾年內發展的關鍵性技術，有望形成相對壟斷的地位。

　　投資亮點之二：外資合作,確立競爭地位

　　公司與德國博世合作后長期盈利前景光明，公司與德國博世公司有較長合作經歷博世集團是世界最大的汽車零部件供應商，產品覆蓋汽油系統、柴油系統、底盤系統、

能源及車身電子、汽車多媒體等領域。特別是在柴油技術應用方面，博世集團處于全球領先地位。04年7月威孚高科與博世談判在無錫歐亞的基礎上增資、改制，成立新公司博世汽車柴油系統股份有限公司。另外威孚高科出資1.4億元與集團公司成立無錫威孚汽車柴油系統有限公司，從事上述2個產品的生產，公司持股比例為70%。與博世的合作后，公司確立了歐Ⅱ噴射系統中的壟斷競爭地位無錫將成為博世在中國惟一的電控燃油系統產品生產基地，計劃年產量達到56萬臺電控VE泵生產線、70萬套高壓共軌和電控噴油器，投產后年銷售收入將達到100億元以上。威孚汽柴則獨家享有博世的滿足歐Ⅱ標準的機械式柴油噴射技術，公司控股子公司威孚力達催化凈化器有限責任公司是以汽車尾氣凈化為主導產業的高新技術企業，是中國汽車尾氣催化凈化裝置規模最大的供應商。

　　目前已形成300萬升催化劑、50萬套機動車尾氣催化器的年產能力，成為中國汽車尾氣催化凈化裝置規模最大的供應商和中國汽車尾氣環保產業高新技術的領跑者。公司還將與美國奧特凱姆公司合資組建無錫威孚奧特凱姆精密機械有限公司，從事研發、生產精密汽車零部件、發動機控制系統，項目總投資1500萬美元。項目建成后，將實現汽車汽油發動機電控EV6系統部分關鍵零部件的國產化，降低生產成本，提高經濟效益，成為公司重要的利潤增長點。

　　投資亮點之三：股改承諾,加速成長

硬性指標；同時，為了表明威孚高科的高成長性，公司更把2008年度實現的凈利潤不低于3.4億元(即08年業績將不低于0.60元/股)作為追送股份的另一項硬性指標。公司的流通股東可以充分的享受威孚高科未來三年高速發展所帶來的利益。特別是公司對08年的業績的硬性指標：不低于0.60元/股的業績進一步說明公司將在07年后步入高速發展的遠景，屆時的投資回報將非�？捎^。而公司主要股東將不會在10人民幣以下的價位出售公司

股票；以及未來三年派息率不低于50%。對業績成長及分紅的承諾，表達出管理層對威孚高速發展的信心。而重卡市場顯著回暖，3月份單月銷量環比上升1倍，使得為重卡配套的PW2000泵和PS7100泵將受益于重卡行業的好轉，銷量將同步增長；工程機械在一季度復蘇強勁，國內主要柴油機廠商今年一季度銷量水平都相比去年4季度大幅度回升，作為供應體系中的重要環節，油泵油嘴行業也將隨著終端市場的復蘇而不斷走強。

　　投資亮點之四：股價低估,強烈反彈 　　

　　行業市場的走強給公司帶來的顯著前景，也給公司股價走強提供了堅實的基礎。06年是公司未來業績新起點，未來幾年公司業績將呈現高速增長，這一點也在公司的股改承諾中得到印證。在業績的強大推動下，我們認為未來G威孚合理估值范圍在7.5---9.0元之間，而目前股價仍徘徊在底部區域就給投資者提供了難得的投資機會。結合該股技術面上在歷史底部有明顯的主力大舉介入跡象，本輪行情該股漲幅遠遠低于大盤，且調整較為充分，近期除權之后，該股股價回澆至4.82元后被頑強拉起，并形成了新一輪的上升趨勢，量能不間斷放出，主力拉升計劃已經展開，建議重點關注。

　　浙江利捷

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