中銀國際：G時代 高速鐵路投資的直接受益公司

　　背景

　　時代新材的三個主要經(jīng)營領(lǐng)域為：1)減振、降噪彈性元件、2)高分子復(fù)合改性材料、3)特種涂料及新型絕緣材料。大部分產(chǎn)品被用于鐵路機(jī)車、客車和貨車。

　　重要發(fā)現(xiàn)

　　時代新材擁有40年行業(yè)專業(yè)經(jīng)驗，是國家認(rèn)定的研究新型材料的企業(yè)技術(shù)中心，并參與許多國家級研究計劃，如：國家“863”課題和國家火炬計劃。隨著中國“十一五計劃”在高速鐵路上投資的加速，未來對鐵路配件的需求也將非常巨大。公司與中國其他機(jī)車和貨車制造商之間保持著良好的商業(yè)關(guān)系，并且在國內(nèi)鐵路市場上控制著減振降噪彈性元件多于40%的市場份額。

　　公司在出口方面也有著多年的經(jīng)驗。經(jīng)過了多年海外市場擴(kuò)張，公司已經(jīng)贏得了眾多聲譽(yù)，如2000和2002年兩次獲美國通用電氣公司運(yùn)輸系統(tǒng)“榮譽(yù)供應(yīng)商”及阿爾斯通公司“A級供應(yīng)商”的稱號，并成為龐巴迪公司的戰(zhàn)略合作伙伴。

　　公司已經(jīng)從

意大利ALGA公司引進(jìn)了開發(fā)減振橋梁支座的技術(shù)和設(shè)備，這項業(yè)務(wù)將成為公司未來的利潤增長點(diǎn)。因為今后所有高速鐵路將建在配有安全減振橋梁支座的橋墩上，公司此產(chǎn)品將會有很大的市場空間。新廠房將會在2006年底建成，2006年銷售額將有可能達(dá)到3,400萬人民幣。公司目前在該市場處于領(lǐng)先地位，而且在該領(lǐng)域只有兩位競爭對手，我們預(yù)期橋梁支座的毛利率將大于40%。

　　結(jié)論

　　公司的產(chǎn)品具有相當(dāng)高的準(zhǔn)入門檻和技術(shù)要求。在今后的幾年內(nèi)，我們認(rèn)為該公司將會是高速鐵路投資的直接受益者。公司目前面對的主要問題是如何在銷售收入快速增長的同時控制好應(yīng)收賬款。

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