G華聯(lián)：業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的低價(jià)地產(chǎn)股

　　東海證券

　　自人民幣升值突破7.94之后，外資瘋搶我績(jī)優(yōu)房地產(chǎn)資產(chǎn)也明顯加速，房地產(chǎn)板塊成為了游資短線掘金的最佳目標(biāo)，房地產(chǎn)股價(jià)短期翻番再現(xiàn)暴利效應(yīng)，而公司所深藏不露的，正是其震撼性的房地產(chǎn)題材。公司控股子公司華聯(lián)置業(yè)在深圳、上海、廣州等地?fù)碛?家房地產(chǎn)企業(yè)，開發(fā)的深圳南山“華聯(lián)城市山林”項(xiàng)目，總投資10億元，總建筑面積27萬平方米，全部銷售后將實(shí)現(xiàn)高達(dá)近30億的收入，利潤(rùn)將超過10億元。我們知道，深圳的房地產(chǎn)市場(chǎng)今年以來極為火爆，價(jià)格始終處于飆升態(tài)勢(shì)，其售價(jià)競(jìng)比成本高出5倍多，預(yù)期06、07年公司的房地產(chǎn)利潤(rùn)將分別實(shí)現(xiàn)1.1億、1.4億元，其增長(zhǎng)勢(shì)頭十分強(qiáng)勁，此外，公司在深圳還擁有30萬平方米土地儲(chǔ)備，這在寸土寸金的特區(qū)其升值的潛力是極其巨大的，隨著人民幣升值的連創(chuàng)歷史新高，搶占了特區(qū)房地產(chǎn)制高點(diǎn)的G華聯(lián)將盡享著人民幣升值的無限商機(jī)，并有望受到超級(jí)主力的反復(fù)追捧。

　　公司生產(chǎn)的PTA是聚酯的上游原料，國(guó)內(nèi)近幾年P(guān)TA供求狀況以及未來幾年P(guān)TA市場(chǎng)需求情況是,2003-2005年國(guó)內(nèi)PTA進(jìn)口量分別為455萬噸、572萬噸、649萬噸，需求量分別為841萬噸、1030萬噸、1199萬噸，進(jìn)口依存度分別為53%、56%、54%。而且，隨著下游聚酯化纖行業(yè)景氣度回升，開工率提高和非纖用聚酯的增長(zhǎng)，需求還會(huì)增加，預(yù)計(jì)至2010年前，國(guó)內(nèi)PTA缺口仍然較大，PTA在未來幾年內(nèi)仍舊是供不應(yīng)求。從華聯(lián)三鑫PTA的產(chǎn)銷情況也可印證這一點(diǎn)。自2005年3月31日華聯(lián)三鑫開始投料試生產(chǎn)，2005年6月15日正式投產(chǎn)以來，產(chǎn)品供不應(yīng)求，產(chǎn)銷兩旺，裝置的運(yùn)轉(zhuǎn)負(fù)荷率已達(dá)到110%。

　　其實(shí)，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)題材更具震撼性。公司在2006年半年報(bào)中已經(jīng)預(yù)測(cè)，2006年前三季度的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1600%以上，而通過分析我們發(fā)現(xiàn)，公司2006年全年的業(yè)績(jī)同比將增長(zhǎng)20倍以上。公司斥巨資24億元建設(shè)的年產(chǎn)60萬噸PTA特大型石化新材料項(xiàng)目，是目前世界上單線生產(chǎn)規(guī)模最大的PTA項(xiàng)目，其技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)十分突出，該項(xiàng)目一期投產(chǎn)以來產(chǎn)銷兩旺，六個(gè)月便實(shí)現(xiàn)銷售收入21.77億元，凈利潤(rùn)1.02億元，產(chǎn)銷率和貨款回收率均為100%。近期，國(guó)際PTA產(chǎn)品價(jià)格大幅飆升，而進(jìn)口依賴度超過50%的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更是處于供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)，因此處于行業(yè)壟斷地位的G華聯(lián)正最大限度地分享著行業(yè)高景氣度所帶來的巨額利潤(rùn)。隨著06年P(guān)TA二期項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司的產(chǎn)能將翻番增長(zhǎng)，其業(yè)績(jī)也將爆炸式增長(zhǎng)，而公司大股東承諾06年每股收益不低0.16元，這意味著06年年報(bào)公司業(yè)績(jī)將同比暴增20倍以上，其增長(zhǎng)幅度極其驚人，并受到金牌基金易方達(dá)等超級(jí)主力的戰(zhàn)略性建倉(cāng)。 近期，受益于

人民幣升值題材的房地產(chǎn)板塊異動(dòng)明顯，G金豐狂飆突進(jìn)，短期內(nèi)便輕松地實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻兩番的目標(biāo)，最近的四個(gè)交易日又三天達(dá)到漲停，G萬科(資訊 行情 論壇)、G中糧地等股價(jià)也均出現(xiàn)了連續(xù)大幅飚升的勢(shì)頭，隨著

人民幣匯率彈性的進(jìn)一步擴(kuò)大，人民幣加速升值的預(yù)期也將加速地產(chǎn)股行情的大爆發(fā)。隨著地產(chǎn)股的火爆，該股有望走出填權(quán)行情，而7連陽的多頭組合則顯示出該股強(qiáng)烈的做多欲望，在預(yù)增房地產(chǎn)股連續(xù)暴漲的背景下，隨著人民幣升值的進(jìn)一步加快，業(yè)績(jī)?cè)龇�更大、股價(jià)更低的該股其連續(xù)的井噴拉升行情已到了臨界點(diǎn)，可重點(diǎn)關(guān)注。

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