G通威：水產(chǎn)飼料霸主機構重倉蓄勢待發(fā)

　　世基投資 汪濤

　　獐子島創(chuàng)全流通后新股發(fā)行最高價，這主要是因為公司是國際知名海水養(yǎng)殖企業(yè)，主要出產(chǎn)珍稀海產(chǎn)品，產(chǎn)品附加價值高，且供不應求使得公司具有較高的成長性，分析機構普遍認為獐子島上市后將上演一如當年蘇寧電器(資訊 行情 論壇)一樣的成長神話。獐子島上市將引發(fā)新增資金關注高成長農(nóng)業(yè)股，這也是近期盤中G好當家(資訊 行情 論壇)、G新希望(資訊 行情 論壇)等個股活躍的原因。而獐子島的上游企業(yè)，國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖飼料大王600438G通威(資訊 行情 論壇)卻仍蟄伏于底部，很可能出現(xiàn)爆發(fā)式補漲走勢，建議投資者可重點關注該股。

　　細分行業(yè)龍頭 政策扶持促進消費需求大增

　　G通威(600438)：公司是國內(nèi)最大的水產(chǎn)飼料和重要的畜禽飼料生產(chǎn)企業(yè)，其水產(chǎn)飼料已連續(xù)十年產(chǎn)銷量穩(wěn)居全國第一。公司在近兩年在水產(chǎn)養(yǎng)殖飼料中產(chǎn)能擴張迅速，經(jīng)營模式立體化和管理體系的科學化為打造細分行業(yè)龍頭，為公司的后續(xù)發(fā)展奠定了堅實的基礎。公司近日收到國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局頒發(fā)的中國名牌產(chǎn)品證書，特授予"通威股份(資訊 行情 論壇)有限公司"生產(chǎn)的通威牌禽飼料為國家首批飼料類"中國名牌產(chǎn)品"的稱號。公司由此成為我國飼料行業(yè)中僅有的幾家同時擁有"中國名牌產(chǎn)品"、"中國馳名商標"和"國家免檢產(chǎn)品"三項最高殊榮的企業(yè)。水產(chǎn)行業(yè)借助新農(nóng)村建設的政策扶持，為G通威實施全新的擴張戰(zhàn)略提供了強有力的支撐。據(jù)國家權威部門統(tǒng)計，未來4年里即到2010年，中國水產(chǎn)飼料的市場需求量將達到1500萬至2000萬噸，就是說要現(xiàn)有產(chǎn)量的基礎上增長1.5至2.5倍。這樣的增長速度為水產(chǎn)飼料行業(yè)提供了更廣闊的發(fā)展空間和獲利空間，而G通威經(jīng)過十余年的奮斗，飼料年生產(chǎn)能力達到300萬噸，其中水產(chǎn)飼料占50%以上，擁有200多個水產(chǎn)飼料品種，產(chǎn)銷量連續(xù)8年位居行業(yè)第一。新農(nóng)村建設的推進，必定帶來消費需求的不斷增長，這種消費的增長反作用于產(chǎn)業(yè)化的大發(fā)展，使養(yǎng)殖工廠化、飼料產(chǎn)銷規(guī)模化、集約化提前到來。

　　品牌效應突出 技術研發(fā)增強競爭優(yōu)勢

　　目前，通威已經(jīng)在國內(nèi)部分城市掀起一股“通威魚”熱。“通威魚”的運作模式是對使用通威飼料，按通威養(yǎng)殖流程指導下進行養(yǎng)殖，且產(chǎn)品符合通威技術標準的情況下，公司授予這些特定條件下生產(chǎn)出來的魚予“通威魚”標示。而公司在下游銷售環(huán)節(jié)承擔組織、策劃和宣傳的責任。目前，通威魚已經(jīng)在成都和重慶上市，預計9月將在北京上市。現(xiàn)階段公司更多的是希望通過通威魚來帶動飼料銷售的增長。因為通威魚的市場價格較普通魚高1元/斤，對養(yǎng)殖戶意味著更多地利潤，從而帶動養(yǎng)殖熱情。G通威賣的不僅僅是產(chǎn)品，還有技術和服務。通過二十多年的養(yǎng)殖經(jīng)驗積累和不斷地研發(fā)投入，公司在技術上的優(yōu)勢已經(jīng)較為明顯。主要表現(xiàn)有：發(fā)明“以渠道金屬網(wǎng)箱式流水養(yǎng)魚”技術；完成國家“948”項目“魚類轉(zhuǎn)基因研究關鍵技術”；參與有著“中國淡水魚類863項目”之稱的“草魚基因組計劃”項目，研究淡水魚基因測序和生殖免疫；研究封閉循環(huán)水工廠化養(yǎng)殖技術。事實上，公司已經(jīng)利用掌握的經(jīng)驗和技術在實際運用中建立了競爭優(yōu)勢。不久之前，沈陽出現(xiàn)魚病，公司僅僅花費兩周的時間搞清楚了致病的原因并提出了解決方案。我們認為未來飼料產(chǎn)品的質(zhì)量上的差距會日益縮小，未來公司競爭的優(yōu)勢在于技術和服務。

　　加速擴張 業(yè)績有望大幅增長

　　2006年中期公司實現(xiàn)產(chǎn)品銷量同比增長32%。在飼料行業(yè)不景氣的情況下規(guī)模擴張是抵御毛利率下滑的最有利武器。公司的擴張進行地有條不紊。從2003-2006年每年均有4-5家新廠投入運營，保證了公司銷售量的持續(xù)穩(wěn)定地大幅增長。公司利用募資投向的海南，沈陽，德陽和揭陽4家飼料廠已于2005年投產(chǎn)，按照該公司以往的經(jīng)營規(guī)律，新建工廠第二年達產(chǎn)30%，以后每年增長30%，海南等4家公司今年進入經(jīng)營旺產(chǎn)期，截至上半年末，05年開工的茂名、邛崍、蘇州(吳江)、合肥、揚州、高郵和沙市等地工廠都已基本建成，在06年旺季到來前已紛紛開始試產(chǎn)。公司在06年上半年啟動的惠州、廊坊和成都(雙流)冷水魚特種料等項目也進展順利，2008年達到高峰期。公司近年收入和利潤的復合增長率分別達到59.7%、37.1%，持續(xù)增長潛力明顯。中報顯現(xiàn)公司實現(xiàn)主營收入17.14億元，凈利潤4209萬元，分別增長了26.97%、28.08%。預計2006年公司將實現(xiàn)每股收益0.45元。2007和2008年的每股收益分別為0.55和0.66元。

　　機構重倉 長期盤整蓄勢將爆發(fā)

　　G通威實施提高整合高價值鏈能力謀求擴張的發(fā)展戰(zhàn)略和水產(chǎn)行業(yè)未來的發(fā)展前景，贏得了投資者特別是機構投資者的追捧。半年報顯示，公司前十大流通股東均為機構投資者，受到眾多機構青睞，也佐證了公司的優(yōu)良質(zhì)地和行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α�從二級市場來看，該股自股改復牌后成交量急劇放大，交頭活躍，顯示有增量資金介入吸納。隨后走勢獨立于大盤，以8.1元為軸心進行近三個月橫向窄幅整理，目前已運行至突破的臨界點，隨時有望啟動快速填權行情。