G金橋：人民幣匯率新高 股價大沖關

　　中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2006年9月19日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣7.9342元。在9月5日人民幣對美元匯率創(chuàng)下去年7月匯率改革以來新高后，人民幣匯率經(jīng)歷了將近一周的回調(diào)，9月中旬開始人民幣再度展開一波升勢，并于上周四再度進入7.94區(qū)間。隨著G7會議的召開，人民幣對美元匯率連創(chuàng)新高的勢頭有望得到很好的持續(xù)。

　　人民幣升值已經(jīng)成為了推升中國股市價值最直接有利的因素，在人民幣升值的強烈預期下，給A股的上漲造就了一種勢不可擋的趨勢。比如受人民幣升值獲益最大的房地產(chǎn)行業(yè)，今日房地產(chǎn)板塊就在深市本地以及滬市本地房地產(chǎn)股走強的帶動下出現(xiàn)了全面活躍的態(tài)勢，如G中糧地、G深深房、G金豐等。在看前期，G界龍之所以出現(xiàn)連續(xù)飆升行情，主要就是因為迪斯尼概念而市場預期其擁有的浦東川沙土地資產(chǎn)具有巨大增值潛力；本周一G物華的漲停也是因為其土地因F1概念而存在巨大的增值潛力，今日再度大幅度上漲。

　　所以說，只要

人民幣升值的強烈預期存在，

房地產(chǎn)板塊的行情就被看好，優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)股是人民幣升值題材的不二選擇。600639G金橋，上海地產(chǎn)股的龍頭，土地儲備豐厚，業(yè)績持續(xù)增長，前景看好。

　　土地儲備豐厚增值收益巨大

　　人民幣升值之所以收益最直接的是房地產(chǎn)股，原因在于，隨著人民幣的升值，土地增值的收益非常明顯和有效。而且不少土地當初只需低廉價格就可購得，現(xiàn)在一下子就成了價值連城的黃金地皮，目前地產(chǎn)公司利潤水平大幅增長的驅(qū)動力就是土地增值，相關公司也將獲得巨額賬面收益。另外，房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的新政策，也暗示在土地供應將趨緊的背景下，對于擁有大量土地儲備的地產(chǎn)股來說，有著一定的比較優(yōu)勢。

　　G金橋(行情,資訊)就有著豐厚的土地儲備，從公開資料顯示，金橋功能區(qū)已由原來開發(fā)區(qū)的27平方公里大幅擴大至92平方公里，目前仍處于大面積未開發(fā)狀態(tài)，有待開發(fā)的土地約60萬平方米，計劃全部用于租賃物業(yè)建設，其中廠房倉儲、居住、配套物業(yè)各占1/3，預計能給公司繼續(xù)增加100萬平米的收租物業(yè)。除此之外，公司尚有約38萬平方米出租土地，于90年代金橋建設初期，根據(jù)當時市場狀況而低價出租，按協(xié)議將于20年租期滿后無償收回。屆時，這部分廠房倉儲為主的工業(yè)物業(yè)，又可貢獻約1.5億的租金收入。而在開發(fā)區(qū)外，公司剛從集團受讓兩塊優(yōu)質(zhì)土地，總規(guī)劃建筑面積20余萬，分別建設為“碧云新天地”三期、四期、金楊高層，都將為公司后期利潤增長做出殷實的基礎。

　　物業(yè)租賃向好業(yè)績提升

　　G金橋的房地產(chǎn)業(yè)務以租賃為主，公司的租賃物業(yè)主要分布于金橋出口加工區(qū)內(nèi)，這是中國唯一以“出口加工”命名的國家級開發(fā)區(qū)，金橋出口加工區(qū)內(nèi)匯集了眾多跨國企業(yè)和海外辦事機構，G金橋高附加值、高增長的租賃業(yè)務正好在開發(fā)區(qū)內(nèi)快速發(fā)展。2005年報顯示，公司租賃物業(yè)的賬面成本30.53億元，年末公允評估價值63.47億元，溢價1.08倍，達32.94億元。僅租賃物業(yè)評估溢價，就可帶來每股資產(chǎn)價值增加3.90元。

　　目前，公司可出租廠房和倉儲面積達到80萬平方米，出租率預計超過75%。預計到2007年年底，廠房和倉儲的可出租面積達到90萬平方米。除土地、廠房和倉儲出租外，公司還有約40萬平方米左右的住宅、寫字樓、商業(yè)用房出租，主要位于公司重點開發(fā)的碧云國際社區(qū)。“碧云花園”、"碧云

別墅"、"碧云新天地"等房地產(chǎn)項目均已竣工，租售情況良好。"碧云新天地二期"更是實現(xiàn)銷售收入2.56億元，凈利潤1.42億元，是公司一季度凈利潤同比增長163.63%的主要原因。

　　G金橋06年中期業(yè)績繼續(xù)出現(xiàn)明顯增長，根據(jù)中報數(shù)據(jù)，上半年凈利潤同比增長了24.4%。作為典型商業(yè)地產(chǎn)品種，人民幣升值的長期預期對該股構成推動作用，鑒于大量土地的儲備以及各項房地產(chǎn)項目租賃情況的良好，在未來5年內(nèi)，公司的租賃收入仍將保持快速增長，年復合增長率預計可達20%以上，將促使公司業(yè)績繼續(xù)保持大幅提升狀態(tài)。

　　參股金融股權投資值得想象

　　盤面上可以看到G金豐已經(jīng)連續(xù)兩個漲停，G金橋與G金豐處于同屬于房地產(chǎn)個股外，還存在一個內(nèi)在聯(lián)系點，東方證券。此前參傳出東方證券有借殼G金豐上市的傳言，雖然，G金豐澄清借殼消息，但參股券商股權也是前期市場上的一大熱點，G金橋投資東方證券8190萬元，持有其3.73%的股權，如今房地產(chǎn)看優(yōu)加上券商概念，兩大熱點必然使G金橋再度升溫。有望形成如同G金豐一般的連續(xù)漲停勢頭。

　　另外，根據(jù)G金橋05年的年報顯示，公司投資交通銀行626.25萬元，占其總股本比例為0.03%、國泰君安766萬元(創(chuàng)新試點類券商)，占其總股本比例為0.21%；海通證券2040萬元(創(chuàng)新試點類券商)，占其總股本比例為0.31%。G金橋的金融題材值也使得該股更具爆發(fā)力。

　　二級市場上，該股一直受到包括QFII在內(nèi)的眾多機構的關注，根據(jù)半年報顯示，基金持股數(shù)量增加了12.39%，社保基金持股數(shù)量增加了14.17%。近期該股呈現(xiàn)出一個上升通道趨勢，有強勢震蕩蓄勢沖關跡象，后市有望成功突破前期高點，值得密切關注。許斌

　　(國泰君安)

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