G新希望：金融控股醞釀大級別行情

　　去年以來金融改革成為國家堅定不移的政策，交行、建行、中行的相續上市以及后續招商行、工行、農業銀行等的緊隨其后，提升了整個市場對金融概念股的估值空間，而二級市場的金融題材成為貫穿行情始終的唯一板塊。隨著金融改革的逐步深入，金融控股公司將面臨巨大的溢價空間，G中信(資訊 行情 論壇)今年以來整體漲幅達到了8倍，G泰達(資訊 行情 論壇)作為濱海新區先行先試的金融控股公司，從今年3月份起一口氣暴漲了4倍，市場行為涵蓋一切信息，“金融控股”題材必將向縱深發展(資訊 行情 論壇)。今天我們就給投資者介紹一家具備實質性參股金融題材的上市公司：G新希望(資訊 行情 論壇)(000876)。公司不僅是國內絕對農業龍頭，行業競爭力突出。而且尤其值得注意的是，公司位列G民生(600016)行第一大股東，持有民生銀行(資訊 行情 論壇)股權6.0837億股, 為目前二級市場最實質的參股金融題材股，后市大級別行情值得期待。

　　第一，民生銀行第一大股東，資產面臨巨大重估機會。從上半年的行情來看，金融概念股表現異常強勁。金融概念分為兩大類，一類是本身就屬于證券、銀行性質的上市公司，這類上市公司在二級市場紛紛走出翻倍甚至幾倍行情，如G中信、G招行(資訊 行情 論壇)、G民生等；另外一類是參股券商或者銀行的上市公司，如持有廣發證券股權的G成大(資訊 行情 論壇)、G敖東(資訊 行情 論壇)等，同樣成為翻幾倍的大牛股。特別是在人民幣步入中長期升值趨勢的大背景下，銀行類上市公司將受益非淺，同時也將給參股銀行的公司帶來不菲的投資收益。而G新希望(000876)作為G民生的第一大股東，是目前二級市場最為實質的金融資產題材股之一，在G民生實施股改之后，公司面臨著巨大的資產重估機會。資料表明，G新希望擁有G民生4.3億限售A股(即法人股)，當初取得的成本僅為每股一元，(合4.3億元)。按G民生目前每股4.95元來算，重估價值約為21.6億，增值17.3億，平攤到每股凈產值增加5.4元，則G新希望每股凈資產重估值為10.8元，遠遠高于目前二級市場4.95元的股價。今年上半年，公司來自G民生的投資收益就高達7,486.38萬元,同比增加1,178.02萬元,增長18.67%.可見，G新希望坐擁G民生這座“金山”，將來獲得的投資回報將高得驚人。此外，由于G民生2006年擬非公開增發不高于35億股，東方證券研究所任美江指出, 即使G新希望不參與增發，每股G新希望內含0.724股G民生, 現在的股價相當于公司其它資產0.66倍的PB。下半年G民生增發的攤薄作用應予考慮。假設G民生的增發股數為35億股,增發價格為3.82元, 分別測算了對公司每股收益的影響:如果不參與增發,G新希望未來三年EPS分別為0.29,0.41,0.52元;如果參與增發并保持持股比例不變,則未來三年EPS為0.35,0.49,0.60元,對比該股目前5元左右的股價,G新希望股票的價值被大幅低估.

　　第二，西部農業龍頭，巨資打造乳業“王國”。 G新希望是我國大型飼料企業之一, 尤其在西南區域內,公司具有品牌,研發和質量優勢;另外還具有海外業務優勢, 02年開始在越南建立飼料廠,目前已產生良好收益,成為飼料業務中盈利能力最強的子公司,目前數個海外飼料業務新項目正在建設之中.成為西部地區當之無愧的農業龍頭企業之一。除此之外，目前公司通過資本運作方式在乳業領域進行較大規模的投資與并購,出資近4億元先后收購了安徽白帝,重慶天友,杭州雙峰,青島琴牌等十二家家乳業公司的股權,構筑了公司在國內乳業領域內的地位,成為中國南方僅次于光明乳業(資訊 行情 論壇)的乳業集團;另外將三家控股的四川乳業公司通過整合資源,成立四川新希望乳業有限公司.公司計劃通過五年努力,乳業實現銷售收入達50億元.同時，這部分優質的乳業資產，有望注入上市公司，以提高上市公司的贏利能力。據介紹，公司管理層有意將新希望集團中關于乳業的11家企業全部放進上市公司里，目標是先做四川第一，然后是西部第一，最后成為全國的強勢品牌，為公司未來業績大幅度提升奠定堅實基礎。從06年公司的中期報告中，我們就可以看出，乳業正逐漸成為G新希望新的支柱之一。上半年,公司乳制品的銷量、營業收入同比分別增長4.46%和19.95%,乳業行業的銷售收入已經占到公司銷售收入總額的28.61%.隨著新希望乳業控股有限公司的成立,為公司乳業實施集中戰略,塑造全國性統一品牌和進一步發展奠定了基礎, 逐步提升了乳業的競爭力.公司的中長線投資價值較為突出。

　　二級市場走勢上看，該股在2006年8月8日10送5股轉增5股除權后，曾在8月25日到29日拉開了填權的序幕。在經過半個多月的平臺整理后，今日該股再度發力，向上突破整理平臺，后市有望延續填權行情。由于該股僅有5元左右的價位，同時具備最具震撼力的參股金融題材，加之良好的成長性以及14倍的低市盈率。建議投資者重點關注G新希望(000876)這樣一家醞釀大級別行情的金融控股題材個股。

　　深圳國誠