GST輔仁：烏雞變成鳳凰 放量漲停狂飆

　　海通證券 孟立亞

　　從上海正邦到茉織華(資訊 行情 論壇)，從茉織華到輔仁藥業，短短兩年，*ST民豐(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(G*ST輔仁的前身)馬不停蹄地換三個東家。隨著河南富豪朱氏家族掌控的輔仁藥業集團強勢“進場”，*ST民豐開始進入了“輔仁時代”。這次在股改大背景下的“嫁入豪門”，與前兩次相比有著天壤之別，*ST民豐“重組+送股”相結合的股改方案，已經使公司基本面出現了脫胎換骨的變化，而主營業務徹底轉型為中成藥，更使公司極具投資價值！

　　1、輔仁強勢出擊 并購重組爆發

　　2005年4月21日，河南輔仁藥業受讓*ST民豐原第一大股東茉織華所持有的29.518%的法人股，成為*ST民豐的第一大股東；2006年3月8日，輔仁藥業受讓金禮發展所持有的13%境外法人股，轉讓完成后，輔仁藥業將持有*ST民豐的社會法人股7550.9萬股(占總股份的42.518%)，進一步鞏固了第一大股東的地位。2006年4月13日，公司股東大會同意“資產重組+送股”相結合的股改模式，輔仁藥業將其持有的95%輔仁堂的股權與公司低效資產進行置換；同時通過了流通股股東每10股獲增1股的對價方案，并承諾如果2007、2008年凈利潤少于2800萬、3300萬，大股東將追送對價506.3萬股。*ST民豐2005年末每股凈資產值僅為0.08元，每股收益為-0.225元，凈資產收益率為-296.07%，2005年底因連續兩年虧損而被“加星帶帽”。那么，輔仁藥業為何看上這樣一家上市公司呢？資料顯示，輔仁藥業成立于1997年，注冊資本1.2億元人民幣。到2004年，輔仁藥業已經擁有固定資產22.43億元，銷售收入近20個億，凈資產值8.75億元，成為了河南乃至全國制藥行業的佼佼者。輔仁藥業的藥業規模非常大、生產能力非常強勁。截至2005年底，集團總體規模擁有膠囊劑、顆粒劑、片劑、口服液、丸劑等多個中西藥制劑600多個品種，品種數量位居全國行業首位。片劑、膠囊劑企業年生產能力120億粒／片，居全國第二位；水針劑生產能力30億支，居全國第一位；凍干粉針生產能力2億支，居全國前三位。隨著輔仁藥業投資5億元建設的全亞洲最大、具備18條生產線的單體生產車間2006年開始投產，公司的制劑綜合生產能力將居全國第一位，其大幅增長的大產能，將使公司的制藥產業更高速的發展。而良好的資產狀況及強大的經營實力，為輔仁藥業成功重組*ST民豐奠定了堅實的基礎。輔仁藥業董事長朱文臣在介入*ST民豐時即表示，“我們接手*ST民豐不是為了炒作一把。我們要把已有的醫藥產業做優做強，需要走出河南，到上海尋求更大的發展平臺。而通過*ST民豐這個殼，有助于我們實現這樣的目標。我相信,事實將證明我們所做一切努力是真正對投資于*ST民豐的全體股東負責的。”確實，輔仁藥業在介入*ST民豐后， 公司的基本面出現了質的變化，公司06年上半年實現銷售收入1億元，同比增長183%；凈利潤也增長了63%，其盈利能力迅猛提升。

　　2、置入優質資產 “烏雞變成鳳凰”

　　輔仁藥業對*ST民豐的重組是以資產置換的方式進行，以扭轉*ST民豐目前嚴峻的財務狀況及主業嚴重虧損的局面。*ST民豐以其截至2004年12月31日經評估的17233.76萬元凈資產置換輔仁藥業所持有的河南輔仁堂制藥有限公司95%的股權(該部分股權評估值為17375.95萬元)，差額部分142.19萬元由ST民豐以現金方式支付。此次置入的輔仁堂制藥公司是輔仁藥業集團兩大健康產業中最重要的一員。輔仁堂制藥以制藥為核心產業，主要從事中藥產品的研究、生產及銷售，擁有國內一流的制藥及檢測設備，所有生產車間均已通過國家GMP認證，現有膠劑、膠囊劑、顆粒劑、片劑、中間體等數條生產線、近百個品種，年生產能力及銷售額位列于全國前列。輔仁膠劑生產能力居全國前三位，河南第一位。2001年，ATM企業資源管理研究中心將輔仁堂制藥有限公司評為“最具發展潛力”公司。輔仁堂制藥現有中藥藥品文號41個，公司的主導產品益心通脈顆粒、齒痛消炎靈顆粒屬全國獨家生產品種，糖尿樂為全國同類藥品第二大品牌。小兒清熱寧顆粒的銷量占同類品種國內市場的30%以上，齒痛消炎靈顆粒銷量占同類品種國內市場的55%以上，糖尿樂膠囊的國內市場占有率達12%。同時新產品輔仁參芪健胃顆粒以其卓越的療效贏得了廣大患者的信賴，從2004年持續至今以每月16.7%的增長幅度持續增長。輔仁膠劑系列產品從2004年上市以來，在短短的兩年時間里躋身全國膠劑廠家3強。正是因為擁有多個國內獨家產品和集團公司的拳頭產品，輔仁堂制藥的盈利能力一直保持著較強勁的增長態勢，成為集團下屬最優質的資產和核心企業。因此，此次集團公司將輔仁堂制藥置換進*ST民豐，其以輔仁堂制藥為平臺做大做強輔仁藥業的意圖十分清晰，而輔仁堂制藥的注入，又將使ST民豐的主營業務由紡織業轉變為中成藥生產；在資產置換完成后，*ST民豐將徹底轉型為中藥企業，盡情分享著中國中藥行業快速發展的豐厚利潤。

　　3、股改凸現價值 業績持續暴增

　　近期，G*ST輔仁成功實施了股改。公司大股東輔仁藥業在股改時還承諾-- “或是2007、2008年凈利潤分別少于2800、3300萬元時，大股東將追送對價506.3萬股。這是一個很具含金量的股改承諾！2800、3300萬元，對于股改后總股本為17759萬股的G*ST輔仁來說，就意味著公司2007、2008年的每股收益至少要到達0.157元、0.186元，而公司2006年上半年的每股收益為-0.02元，因此，公司未來業績的爆炸性增長完全值得期待！而隨著G*ST輔仁重組轉型為中藥企業，公司基本面已經出現脫胎換骨式的變化。大股東雄厚的實力和行業優勢，更使公司未來的發展生機盎然，而益心通脈顆粒、齒痛消炎靈顆粒等全國獨家生產品種的擁有，又是公司在行業的競爭中處于優勢，公司未來的投資價值十分巨大！

　　4、放量漲停突破 加速狂飆在即

　　二級市場上，該股股改前主力搶籌跡象非常明顯，而其股改復牌之后股價一直在3.60~4.30元的箱體內反復震蕩蓄勢，漲放跌縮的成交量狀況顯示主力控盤程度已相當高，近日該股以放量漲停的方式向上突破，做多動能的急劇膨脹預示著該股的加速狂飆行情即將爆發，集并購重組、業績暴增、中藥等眾多題材于一身的G*ST輔仁，值得重點關注！