G株冶：陽之光一樣貴金屬定向增發飆馬

　　8月以來反彈動力來自中報、新股暫緩和銀行地產活躍。然而牛市初期的A股依然會在四季度遭遇波折。一方面，新股，特別是大盤新股發行提速，成為吸納過剩流動性的主體；另一方面，宏觀調控沒有結束，固定資產投資增速下滑將逐步產生負面影響。考慮到A股前50大流通股的06年PE為21倍，處于基本合理的位置，而市場箱體突破向上的最強動力還將來自業績增長，與此同時，股改對業績的影響可能持續12-18個月，在此情況下，資產注入和整體上市對A股盈利的影響將顯得尤其巨大，成為市場不可或缺的重要熱點，其中G陽之光(資訊 行情 論壇)、G東華和G深機場(資訊 行情 論壇)等個股已經成為通過增發等方式進行資產注入和整體上市的龍頭個股，后期同樣具有增發進行資產收購且蟄伏在底部的G株冶(資訊 行情 論壇)(600961)顯然具備厚積薄發和后發制人的潛力，值得重點關注！

　　在鋅冶煉加工行業，G株冶(600961)現在已經是穩坐國內頭把交椅，下一步是要利用大股東的資源優勢和

證券市場的資本優勢，力爭盡快完成1億股A股的非公開發行計劃，使上市公司主導產品由目前的鋅冶煉一支獨秀，發展成為鋅冶煉、電鉛冶煉和銦金屬回收“三花齊放”格局！據證券時報8月24日報道：G株冶(600961)臨時股東大會高票通過了《向特定對象非公開發行不超過1億股股票方案》即G株冶擬向控股股東株冶集團和其他機構投資者在內的不超過10名的特定對象發行1億股A股，其中向株冶集團發行不低于7700萬股，向其他機構發行不超過2300萬股。株冶集團將以其電鉛冶練系統、稀有貴重金屬綜合回收系統、供電和水處理生產系統及其部分對外股權投資等資產認購本次增發股份。發行價格為董事會決議公告日前20個交易日的股票均價，下限為7.95元。

　　就此記者采訪了公司總經理曾炳林先生。曾炳林指出，此次定向增發完成后，株冶集團將實現整體上市的目標，G株治將成為國內最大規模的鉛鋅綜合冶煉企業。曾炳林介紹說，G株冶以鋅冶煉為主，而株冶集團以鉛冶煉及綜合回收稀有貴重金屬為主。自然界中的鉛鋅資源具有天然的共生性，G株冶與集團的鉛鋅冶煉處于人為分割的狀態，不僅限制了公司向供應商的采購規模和議價能力，還是造成G株冶與集團之間發生主要關聯交易的原因之一。同時，鋅冶煉的生產需要大量的水、電、氣等供應，G株冶還要通過關聯交易協議方式由株冶集團提供這些輔助生產服務，也造成了G株冶對株冶集團這些服務的依賴性。工作協調難度大，內部交易成本高，有悖于資源的集約化經營原則。因此這次定向增發意在進一步增強上市公司核心

競爭力，實現最終整體上市目標。株冶集團電鉛冶練系統的進入，將使上市公司一步進入行業第三。該系統具有10萬噸年生產能力，占國內總產量的5%，電鉛產品在國內同行業中率先于1991年在LME注冊，其深加工比例達到25%，2005年電鉛產品國內、國際市場占有率分別為4.14%和1.3%；擬收購的稀有貴金屬綜合回收系統具有從鉛、鋅生產系統排除的廢渣中回收銦、銀、金、銅、鉍等有價金屬的能力，2005年該系統生產銦的產量在國內排名第一，銀產量則達到286噸，黃金產量為831公斤。

　　G株冶此次收購行為如在年內順利完成，則公司的鉛鋅生產能力將猛增到42萬噸，不僅成為國內最大的鉛鋅綜合生產企業，而且也將結束G株冶與株冶集團鉛、鋅冶煉分割狀態，實現鉛鋅冶煉一體化，提高稀貴金屬綜合回收能力，成為具有國際領先的金屬回收率和資源綜合回收水平的鉛鋅冶煉企業，也成為國內鉛、鋅、銀均在倫敦金屬交易所注冊的唯一企業。G株冶在完成本次非公開發行股份之后的2006年度及2007年度，其業務規模將得到大幅度的擴張，主營業務收入、主營業務利潤率和凈利潤水平也都將有較大幅度的增長，預計G株冶未來在國際鉛鋅行業有望躋身前五名。可以預計，公司未來三年業績將實現持續增長，這主要得益于內生性和外生性增長兩方面因素，其中外生性增長就是來自于公司增發后進行資產收購所帶來的業績增長！

　　G陽之光7個漲停的原因在于其定向發行后進行鋁箔資產的收購，而同樣是處于貴金屬行業，同樣是向大股東定向發行的G株冶(600961)卻一直在底部徘徊，這顯然是目前市場的重大機遇所在，后期一旦得到市場機構投資者的覺醒和認同，G株冶(600961)的股價表現應是非同凡響，值得特別關注！

　　新時代證券 白建康

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