國泰君安：華峰氨綸業(yè)績處于回升趨勢中

　　公司以6.7元的發(fā)行價發(fā)行3550萬股，發(fā)行后總股本14200萬股，其中2840萬股于8月23日在深圳中小板上市流通。

　　公司所處氨綸行業(yè)的發(fā)展速度由緩慢到快速，2000年以來產(chǎn)能的年度復(fù)合增長率高達(dá)80%，導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇。原料上漲、產(chǎn)品價格跌至谷底，高額利潤被擠壓、行業(yè)虧損，05年行業(yè)從巔峰滑落。06年，氨綸行業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，產(chǎn)能的增長明顯放慢，而需求趨旺、出口增加，產(chǎn)品價格回升，行業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)。預(yù)計，經(jīng)過殘酷的競爭，今后氨綸行業(yè)的發(fā)展將趨于理性，歸于平穩(wěn)，并購重組等低成本擴(kuò)張成為主流。

　　公司作為行業(yè)龍頭之一，05年底的氨綸產(chǎn)能達(dá)1.7萬噸、銷售1.07萬噸，均居煙臺氨綸之后列全國第二。

　　盡管也受行業(yè)拖累，近三年公司的收入和利潤出現(xiàn)了較大幅度的下降，但憑借在規(guī)模、技術(shù)、成本、產(chǎn)品等方面的優(yōu)勢，盈利水平依然保持在同類企業(yè)之前列，是全行業(yè)少數(shù)維持盈利的企業(yè)之一。

　　募集資金4個項目中高透明度差別化氨綸纖維項目已經(jīng)于05年年底建成投產(chǎn)，并于今年2月達(dá)產(chǎn)，將使公司的產(chǎn)能增加5000噸。另外三個高附加值產(chǎn)品項目將在今年年內(nèi)完工，為公司07年增加產(chǎn)能5000噸。目前公司在細(xì)旦氨綸和棉包芯用氨綸方面具有絕對優(yōu)勢，而募集資金項目的完成投產(chǎn)將逐漸增加細(xì)旦氨綸、特種氨綸等高附加值產(chǎn)品在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比例，可以進(jìn)一步加強(qiáng)公司的原有優(yōu)勢，提高公司的盈利能力，公司的核心

　　預(yù)計06年以后公司的業(yè)績處于回升并增長的趨勢之中。以發(fā)行后股本計算的06、07年每股收益分別為0.39、0.59元。