西南證券：次新股面臨較大投資機(jī)會

　　西南證券 羅栗.

　　自新老劃斷開始，新股的發(fā)行進(jìn)入了全流通時代。對于新股的定價，新股一二級市場的接軌空間等都提出了全新的課題。次新股的行情一般產(chǎn)生于震蕩的常態(tài)行情中，在主流熱點(diǎn)逐漸消失，新的主流熱點(diǎn)沒有形成之時，次新股行情往往成為維持市場人氣的主要板塊。

　　截至9月16日，新老劃斷的次新股已經(jīng)上市的數(shù)量有23只。從這些新股進(jìn)入二級市場后的走勢中，我們可以從中發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律性的東西。

　　目前，A股次新股主要在深圳中小板和上海主板上市。中小板股票主要以小盤民營為主，上海主板主要以大盤國有企業(yè)為主，包括一些兩地、三地同時上市，返回國內(nèi)上市的優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)。上市的背景、規(guī)模等因素決定了兩者的巨大區(qū)別。在次新股的炒作中應(yīng)該采用不同的策略應(yīng)對。

　　中小板新股機(jī)會把握

　　中小板股票的一個最大特點(diǎn)是流通股本很小，并且由于其發(fā)行量較小，中簽率極低，申購成本高。因此，中小板的股票其上市之初的定位都偏高，就19只中小板次新股的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中小板次新股的首日平均漲幅達(dá)到了97%，即使剔除第一只上市的中工國際，其平均漲幅也達(dá)到了84.35%。

　　規(guī)律之一：我們觀察這些中小板次新股的上市持續(xù)表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn)，一般低于首日漲幅平均水平的次新股，在其后的表現(xiàn)中更有機(jī)會。這符合同類品種相對價值越低的品種其后期漲幅越大的規(guī)律。從天源科技到江山化工，這一段時間上市的新股由于整體首日漲幅均低于平均值，其后的市場表現(xiàn)要遠(yuǎn)勝于其他品種。操作中，一定注意那些首日漲幅偏低的股票，其機(jī)會要遠(yuǎn)大于其他個股。

　　此外，雖然同屬于中小板股票，但股本的差異仍然決定了首日漲幅的高度，比如在流通股本超過6000萬股以上的5家中小板公司中，剔除中工國際其首日平均漲幅僅為59.38%，遠(yuǎn)低于4000萬流通股本以下品種的水平。

　　規(guī)律之二：相對于4000萬股以下流通股本的品種而言，盡管6000-8000萬股的流通股本要大很多，但其總體也是偏小的，其流動性性比4000萬股以下流通股本的品種好。對于大機(jī)構(gòu)而言，其流動性是決定其投資的一個重要參數(shù)，而6000-8000萬股的流通股本從后期炒作角度而言，無疑將更勝一籌。何況它們上市首日的定位要低于4000萬股以下流通股本的品種，這類流通股本相對較大的中小板股票應(yīng)該作為上市后期投資者重點(diǎn)關(guān)注的品種，如橫店東磁上市首日漲幅僅為52.45%，其后表現(xiàn)突出。

　　中小板股票中涉及的行業(yè)不同、產(chǎn)業(yè)地位不同，也將影響其定位及后期走勢，比如遠(yuǎn)光軟件、瑞泰科技等品種，其上市定位就高，但基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的品種上市定位就較低，如工程建設(shè)類的粵水電、宏潤建設(shè)，化工類的云南鹽業(yè)、德美化工、江山化工等。

　　規(guī)律之三：行業(yè)地位差異并不完全決定其后期走勢，如遠(yuǎn)光軟件、瑞泰科技等品種，盡管首日定位很高，但其后期走勢無一例外地緩慢走低。但化工類股票中江山化工的首日漲幅較低，后期卻成為中小板股票中漲幅最大的品種之一。其關(guān)鍵還在于低起點(diǎn)的股票往往蘊(yùn)涵著價值低估，在表現(xiàn)相對一般的基礎(chǔ)類行業(yè)中挖掘黑馬是一個方向。

　　主板次新股機(jī)會把握

　　在近期大盤上攻1700點(diǎn)的過程中，大盤指標(biāo)股的拉升功不可沒。除了中國石化由于股改的原因成為該輪大盤指標(biāo)股的點(diǎn)火者之外，新老劃斷的大盤次新股在其中發(fā)揮了重要的作用，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　上海主板次新股自新老劃斷以后共上市了5只股票，其中有3只均為權(quán)重比例大的大盤指標(biāo)股。新老劃斷后在主板上市的新股中，其上市首日表現(xiàn)均不甚理想，首日平均漲幅為28.55%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中小板股票的平均漲幅，即使是流通股本不大的保利地產(chǎn)和大同煤業(yè)的平均漲幅也落后于中小板股票的均值。

　　由于沒有小流通股本的優(yōu)勢，主板上市的次新股上市定位拼的是基本面的好壞，其首日定位總體比較合理，特別在相對小流通股本的品種中容易跑出黑馬，如保利地產(chǎn)就是在不被大眾看好的情況下一路上揚(yáng)，成為次新股黑馬之一的。當(dāng)然，大盤指標(biāo)股也不是沒有機(jī)會。在近期行情中，主板上市的3只“巨無霸”股票均有良好表現(xiàn)。其市場機(jī)會在于：第一，中國國航的破發(fā)是一種標(biāo)志，其后大盤新股的發(fā)行節(jié)奏有所放慢，當(dāng)市場環(huán)境改變時，此類“受委屈”的公司往往出現(xiàn)爆發(fā)性行情；第二，管理層有意讓更多的好公司和大市值公司登陸內(nèi)地股市，一來增加藍(lán)籌數(shù)量，二來穩(wěn)定大盤；第三，股指期貨即將在年底正式推出，大盤藍(lán)籌指標(biāo)股必定會成為機(jī)構(gòu)長期持有的籌碼，短期內(nèi)出現(xiàn)的稀缺性，使得這些股票具有了上漲動力。

　　總之，次新股在大盤調(diào)整尚未完全結(jié)束的階段，還有極高的投機(jī)和投資價值，無論從行業(yè)背景、資源的稀缺性以及換手率、首日漲幅狀況上，均可以發(fā)現(xiàn)被低估的品種，值得投資者關(guān)注。