G南紡(600483)：機構哄搶金融概念股

　　06年滬綜指的高點是7月5日的1757.47點，最新的滬市綜合指數(資訊 行情 論壇)尚徘徊在1700點，望今年的高點而卻步。但是，通過我們對7月5日以來行情的統計驚人地發現，G招行(資訊 行情 論壇)(600036)卻從7月5日的7.57元上漲到了9月14日的9.34元，指數沒有創出新高，但作為大盤藍籌股標志性代表之一的G招行卻同期上漲了23.38%。為何銀行股有如此大的上漲魅力？原因就在于根據中國加入WTO協議，銀行業將于今年12月11日全面開放。值此“國門”大開之際，唯有搶占先機，才不致受制于人，因為，機構搶先布局銀行等金融概念股成為迫不及待的任務。而外資的介入，更是大大提升了國內銀行股的投資價值。我們認為，金融概念股有望在這一大背景下走出一波獨立行情，因此，二級市場上那些金融股或參股金融業的上市公司股價將得到進一步提升。循著這一思路，我們認為金融股的題材值得深入挖掘。G南紡(600483)這樣一只股價僅僅只有2元多一點，卻是一家尚未被市場熱炒的金融題材股印入我們的眼簾，該公司以1500萬股參股交通銀行，能夠為公司帶來每股0.16元的投資收益，從而使得公司業績將出現爆增。低價+金融題材孕育了二級市場極大炒作空間。

　　第一，參股交通銀行，分享金融業發展碩果。G南紡(600483)主營

紡織品、PU革的制造；同時經營本公司自產產品及相關的出口業務。在做大做強主業的同時，公司也積極開展對外投資，拓展新的利潤增長點。根據2005年年度報告顯示，公司參股交通銀行1500萬股、參股太平洋保險100萬股、參股福建興業證券19萬股。其中參股交通銀行的成本僅為1.90元/股，而在香港上市的股價目前在5元上下，股權投資收益達到3元/股，按照G南紡2.88億的總股本計算，投資交行將給G南紡帶來每股0.16元的投資收益。為什么銀行股如此受到機構投資者的青睞呢？原因有：首先，根據中國加入WTO協議，銀行業將于今年12月11日全面開放。在

股票市場上，不管在H股市場的銀行股，還是A股市場的銀行股，處處可見境外資本的身影。它們更是希望通過有利契機，進一步增持上市銀行和非上市銀行的股份，由此將進一步推動銀行股價值的提升。再次，股指期貨在年內也將推出，尤其在新加坡新華富時A50指數期貨合約已于9月5日登臺亮相，而且銀行股占超過25%的權重，其話語權大于其他板塊的股票。因為銀行股所占權重大小，關系到定價權和市場主動權的大小，作為機構投資者，尤其是超級機構投資者看的比較重，這也將引發一些長線資金追捧，如保險資金、社保資金、QIFF資金和其他價值投資者的關注。股指期貨即將推出，提升了銀行股的投資價值。由此可以預見，交通銀行的未來發展仍值得期待。而投資上市銀行的公司又將分得金融業發展的一杯羹。G南紡的投資價值有望隨著交行價值的提升而提升。目前市場的熱門之一就是金融概念股以及參股金融概念股。G南紡的金融概念有望得到市場的進一步挖掘和認同。

　　第二，技術領先的紡織行業龍頭，三大項目帶來可觀利潤。公司是國內規模最大，品種最多、質量最好的機織PU革基布龍頭企業，多年來引導著國內機織PU革基布產品開發，市場拓展的潮流，具有良好規模效益，閩牌PU革基布獲得廣泛市場認可，近年在國內PU革基布市場占有率為30%左右。值得注意的是，公司技術水平在國內占據領先地位，其主導產品機織PU革基布采用日本油墨化學株式會社標準制定企業產品標準，按照ISO9001:2000標準建立了質量體系，在產品標準、質量控制方面成為國內機織PU革基布行業的范本。另外，公司的幾個新項目紛紛進入投資回收期，將為公司帶來新增利潤 。根據公司的2006年中期報告顯示，公司水刺產品產銷兩旺，產品供不應求；同時水刺二線設備安裝工作已基本結束，并在6月底進行了聯機帶料試生產。報告期內，該項目實現毛利5,767,822.69元；公司加大對機織PU革基布升級改造項目污水處理工程實施力度，共完成投資近82萬元，目前項目污水處理已達到環保部門的要求和標準，有利于公司的長期和持續健康發展。報告期內，該項目實現毛利7,047,455.29元；公司積極進行針刺非織造合成革基布三期技改項目的技術改造和新產品開發，努力開拓市場，由于品種結構好，產品售價高，銷售收入大幅增加，效益大幅提升，報告期內，該項目實現毛利534,517.80元。

　　第三，業績穩步增長，成長性提速。公司是國內最大的PU革基布龍頭企業，近兩年來市場占有率已上升到40%以上，據介紹，非織造基布除用于制革外，還應用于汽車內飾、環保過濾材料、絮填材料等領域。而非織造布又分為針刺和水刺兩類，水刺屬于繼針刺之后的新興技術，2000年以來國內水刺產品以年均50%多的速度增長，預計未來10年水刺產品需求仍將以年均30%的速度增長。相關數據顯示，公司2005年非織造布收入11584萬元，增長97.61%，其占比從03年的3.5%上升為13.5%，其毛利潤由04年的虧損35萬元增長為943.6萬元；而公司今年1季度的季報顯示，目前公司的非織造布業務不僅出現產銷兩旺的態勢，而且由于非織造布產量增加導致固定成本下降，其毛利率已上升為14%，公司業績由此出現向上的拐點，即今年一季度公司的主營收入，主營利潤和凈利潤分別同比增長了12.21%，22.63%和50.51%。同時2006年中期，公司實現主營業務收入39,584.87萬元，同比增長10.47%，主營業務利潤3,817.27萬元，同比增長27.44%，凈利潤404.94萬元，同比增長13.43%。另據一份研究報告預計，公司2006、2007年主營收入年均增長13%，凈利潤年均增長45%。由此，公司的發展步入快車道，成長性開始顯現出來。

　　二級市場走勢上看，該股自今年5月29日股改送股除權和6月9日2005年利潤分配除權以來，股價小幅回落，期間成交量呈現逐漸萎縮的現象。經過近3個月的低位整理，技術性調整相當充分。周線KDJ指標在低位向上金叉、MACD指標綠柱逐漸縮短、并有向上金叉的趨勢，表明有底部轉強跡象。后市該股的金融題材一旦得到市場認可，將從底部爆發驚人的拉升行情。建議投資者重點關注G南紡(600483)這樣一只股價僅2元出頭、成長性良好的金融概念股。

　　(國誠投資)

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