開來投資：滬深股市9月5日異動股解密

　　漲跌背景

　　股價嚴重低估 外資參股或引發燕啤旱地拔蔥

　　G燕啤(000729)在經歷了前期的連續反彈后，今日再度拉出一根價量齊升的大陽線，走勢之強勁令人側目。經查閱天相投資的研究報告了解，燕京啤酒在今年上半年的經營形勢良好，五大重點市場的占有率穩中有升。整體產品結構也趨于優化，過去幾年略有下滑的毛利率也出現反彈，研究機構多給出買入或推薦的投資評級。然而公司股價的表現卻始終給人一種平淡的感覺。外資的高溢價參股或將成為公司股價表現的導火索。近幾年來，外資為進入中國啤酒市場，頻頻進行高溢價的并購，重慶啤酒、啤酒花、雪津都是其中的代表品種。作為一家經營狀況良好、發展前景廣闊的優質對象，高溢價的參股方案將毋庸置疑。

　　盈利預測

　　項目投產+景氣周期馬鋼股份業績增長可期

　　G馬鋼(600808)新區500萬噸冷熱扎薄板項目將于07年6月全面建成投產，投產后將新增240萬噸熱軋板卷、125萬噸冷軋板卷和85萬噸鍍鋅板卷的生產能力，公司產量也將從1000萬噸躍升至1500萬噸，此項目將是公司未來兩年新一輪的增長點。十一五期間鐵路行業將投資1.2萬億，平均每年高達2400億元，這種跨越式發展將使得鐵路配件需求激增，作為亞洲第一的火車輪生產商，公司擁有高速鐵路用車輪鋼材料及核心生產技術和多項自主知識產權，具有較強的競爭優勢，而且鐵道部實行的質量認證制度也將給新入者較大的政策壁壘，更強化了公司的壟斷優勢。申銀萬國預計公司06-08年EPS分別有望達到0.34、0.37和0.51元。

　　調研快報

　　青島啤酒 產品結構優化 洋溢增長主旋律

　　據長江證券最新調研，青島啤酒(600600)06年上半年實現啤酒銷量227.6萬千升，銷售收入57.68 億元，凈利潤2.02億元，每股收益0.1544元；分別同比增長10.5%、15.88%、23.81%和23.82%。

　　據悉，06年下半年公司在產品營銷上將力推品牌年輕化、時尚化和國際化的目標，隨著奧運會的逐步臨近，作為國內最大的奧運會啤酒贊助商，廣告及營銷費用的投入將帶來啤酒產銷量的提高，預計未來2年公司廣告和營銷推廣費用仍將提高，產品銷售費用率仍進一步提高。另外，目前山東市場仍是公司產品的最主要的市場，也是歷年銷售增長最大的地區，預計山東市場份額仍將進一步提高。

　　目前，公司股改將要啟動，預計股改方案將不以通用的送股為主，派送現金將可能成為首選方案，考慮到公司尚未股改、處于國內啤酒行業龍頭地位及正在啟動的奧運會營銷將使公司品牌價值繼續提升等因素，公司股價目前有所低估。

　　估值參考

　　G雅戈爾 規模與增長同在 投資價值凸顯

　　

股票評級☆☆☆☆★

　　中信建投近期的調研報告中指出，G雅戈爾(600177)06年上半年每股收益0.215元，實現主營業務收入29.12億元、主營業務利潤9.71億元、凈利潤3.83億元，同比分別增長33.2%、21.38%和31.39%。

　　據悉，

房地產、紡織成為上半年收入增長主要原因，公司紡織服裝業務中，襯衫和色織布銷售情況良好，產品供不應求，無論是出口還是內銷毛利率都較高，下半年公司將根據需求情況調整部分產能設備，用于滿足襯衫和色織布的訂單生產。房地產方面，公司新開盤的“都市森林”項目預售情況良好，目前“海景花園”銷售率達80%，下半年即可確認收入。

　　由于公司上半年業績仍然保持了30%以上的增長，領先于紡織服裝行業的增長，在二級市場指數漲幅較大的情況下，公司股價仍滯后于大盤，所以是良好的投資品種。

　　評級說明

　　★★★★★ 堅決規避

　　☆★★★★ 適當減倉

　　☆☆★★★ 風險較大

　　☆☆☆★★ 審慎推薦

　　☆☆☆☆★ 首次推薦

　　☆☆☆☆☆ 強烈推薦

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