直面政策面打壓 關注定向增發類地產股

　　武漢新蘭德余凱

　　隨著人民幣的持續升值，房地產板塊直面宏觀政策面的打壓，悄然成為市場近階段的主流熱點。

　　應該說，人民幣的持續升值對于房地產的利好效應是顯而易見的。當人民幣面臨升值壓力或者持續升值時，以人民幣標價的土地和房屋的資產價格必然隨著人民幣升值預期的不斷增加而愈發具有吸引力，因為投資者能夠獲得人民幣升值和房地產增值的雙重收益。再加上房地產領域大量進口設備材料的價格將有所降低，造成成本降低；人民幣升值后帶來的中方購買力的增加，這些因素都將促使房地產板塊的長期向好。

　　但不得不承認的是，房地產行業是當前政策調控的重點。不過，仔細分析近期建設部簽發的《關于落實新建住房結構比例要求的若干意見》，可以看到，前期九部委聯合出臺文件中的從嚴執行的口吻已經放寬松，令投資者預期其對已審批項目將以靈活執行的方式開個口子。

　　政策的靈活性降低了地產公司更改現有土地儲備規劃的預期風險，同時半年報也顯示房地產上市公司業績的普遍增長。不過，行業資深人士普遍認為，房地產上市公司業績增長的主要原因是，2005年以來

　　因此，宏觀調控的影響仍不容小視。但我們認為，宏觀調控對優質地產股而言可能是機會大于風險。盡管加息后貸款利率水平的提高，肯定會給房地產企業帶來一定的經營壓力，但部分優質房地產上市公司擁有較多的融資渠道完全是可以化解此壓力，如最近保利地產的上市、G棲霞、G華發再融資的成功。這樣就會使上市公司的自有資本金遠遠超過其他非上市房地產公司，信貸緊縮對它們的影響也會遠遠低于對其他非上市公司的影響。

　　因此，在對地產股的投資上應該區別對待。而在策略上，我們建議關注有定向增發意向的地產股。事實上，這一點從周四G深南光的強勢漲停便可見一斑。其他有定向增發意向的地產股也可以積極關注，如G億城、G物華、G泛海、G棲霞、G城建、G陽光、G中寶、G渝開發、G